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Wall Street en máximos da un impulso a Europa

Publicado 22.11.2016, 13:41
Actualizado 19.05.2020, 10:45

Subidas claras en las Bolsas europeas desde la apertura. La de Milán encabeza los ascensos, ganando cerca del 2% en estos momentos, en una especie de rebote, tras la racha fuertemente bajista que vive la Bolsa italiana desde hace semanas.

En realidad, el único motivo alcista lo encontramos en Wall Street, que ayer volvió a hacer un ejercicio de fortaleza.

Tanto el Dow Jones (+0,47%), como el S&P500 (+0,75%) tocaron sendos máximos históricos. Especial significado tiene este último, al ser inédito, y en un índice muy diversificado, y con especial capacidad de arrastre sobre los demás.

El Nasdaq, por su parte, también parece haber abandonado la debilidad que mostraba frente a los otros dos índices, y está subiendo a mayor ritmo en las últimas sesiones. Ayer se apreció un 0,89%.

Mañana se cumplirán dos semanas desde la victoria de Donald Trump, y parece un tiempo suficiente para sacar algunas conclusiones.

En general, podemos decir que la victoria de Trump ha sido una de las mayores sorpresas que se han llevado los mercados en los últimos años. Pero más impactante incluso ha sido el cambio absoluto de la lógica inversora que se ha producido a raíz del primer discurso del nuevo presidente electo el viernes 9 de noviembre, en el que se mostró más conciliador y enfatizó al idea de apostar por un fuerte plan de inversiones públicas en infraestructuras. Parece que, en ese momento, los grandes inversores del mercado, al margen de cualquier análisis más profundo, se han lanzado a comprar renta variable, en un enorme ejercicio súbito de rotación de activos, con un efecto neto claramente alcista, inspirado en una máxima, que se impuso tras diversas interpretaciones poco estructuradas y en muchos casos contradictorias: las políticas económicas que se le presuponen a Donald Trump van a favorecer el crecimiento económico americano a corto plazo, y especialmente, traerán un fuerte repunte de la inflación.

Esta idea ha provocado un fuerte avance de los índices bursátiles estadounidenses. Desde el cierre que tuvieron el día 9 de noviembre, avanzan cerca del 2,5%; pero si tomamos como referencia los mínimos que llegaron a marcar los futuros sobre los índices americanos cuando se conoció el recuento final de votos, los avances se acercan al 9%. Las subidas de las Bolsas americanas se han estructurado principalmente sobre los siguientes sectores: el bancario, el de recursos básicos, el energético, el industrial y el constructor. El otro gran ganador ha sido el USD: desde el 9 de noviembre, el billete verde gana también cerca de un 2,5% frente a la media de divisas principales contra las que cotiza. En el extremo opuesto tenemos al mercado de bonos, que ya llevaba en retroceso varias semanas antes de conocerse el triunfo de Trump, pero que ha visto acelerada la caída de sus precios intensamente en las últimas dos semanas a ambos lados del Atlántico.

En Europa, la reacción de las Bolsas incorpora un matiz diferencial, marcado por una evolución bastante menos positiva, y sobre todo, por la divergencia de comportamientos. Y es que índices centrales como el DAX ganan algo de terreno en las dos últimas semanas, mientras que los índices periféricos, como el Ibex o el FTSE MIB, están muy debajo de los niveles que mostraban hace quince días. Existen diversas razones para explicar este comportamiento diferencial, pero el peso del sector financiero, nervioso por el próximo referéndum italiano, es una de las principales. La exposición de las empresas españolas a las divisas latinoamericanas, o la menor elasticidad a las depreciaciones del euro, son factores que también justifican este descenso.

Así pues, el resumen de estas dos semanas es que, de una forma bastante simplista, y sin atender a cuestiones más sesudas, como las correlaciones entre activos, Wall Street ha dado dos pasos adelante tras la victoria de Trump. Pero lo visto en estas dos últimas semanas dista de ser una reacción lógica y sólida, ni cuenta con un track record de indicios, por lo que no es necesariamente la interpretación definitiva que hagan los inversores.

Las Bolsas asiáticas también han cerrado con subidas. El Nikkei ha subido un 0,3%, pese a haberse detectado una alerta de Tsunami en Japón, mientras que la Bolsa de Shanghai se ha anotado un 0,8%.

La agenda macro del día nos traerá esta tarde la publicación de las ventas de viviendas de segunda mano en octubre en EE. UU., y del índice manufacturero de la Fed de Richmond de noviembre a las 16:00. A esa misma hora, se publicará la confianza del consumidor de noviembre en la euro zona.

En resultados empresariales, conoceremos los de HP (NYSE:HPQ) y Campbell Soup (NYSE:CPB).

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