Las acciones de Alibaba (NYSE:BABA) están teniendo un año más que positivo en el mercado, con una ganancia acumulada por encima del 68% en los últimos 12 meses. Analizamos los motores de rentabilidad de la compañía, la valuación de sus papeles, los principales riesgos a tener en cuenta y los niveles clave de precios a monitorear.
Un negocio de crecimiento explosivo
Alibaba es un verdadero gigante de los negocios online en China, lo cual lo convierte en una alternativa única en base a su capacidad de crecimiento. La empresa lidera el mercado de comercio online en el gigante asiático mediante 3 plataformas principales: Taobao, Tmal y Juhuasuan. Además, cuenta con una fuerte presencia en negocios como pagos digitales, medios digitales, computación en la nube y entretenimiento, entre muchos otros.
Muchos de los diferentes rubros de negocios de Alibaba presentan características complementarias y se fortalecen mutuamente. Además, el tamaño de las diferentes plataformas de la firma es una ventaja estratégica clave a la hora de integrar negocios como comercio online, pagos digitales y servicios de infraestructura tecnológica.
A lo largo de los últimos años, la compañía ha encarado un ambicioso programa de crecimiento, capitalizando la información que obtiene en mercados como comercio digital, servicios financieros y logística, para ingresar con fuerza en negocios como computación en la nube, entretenimiento, e incluso, comercio minorista tradicional.
Estos esfuerzos están generando sólidos resultados en términos de crecimiento del negocio, y la compañía reportó tanto ventas como ganancias por encima de las expectativas del mercado en el último trimestre. La facturación de Alibaba ascendió a 9,873 millones de dólares durante el trimestre terminado en marzo de 2018, con una tasa de crecimiento del 62% frente al mismo trimestre del año anterior.
Lo cual es muy alentador, los diferentes motores de crecimiento del negocio mostraron una evolución favorable. El segmento de comercio tuvo un aumento de ventas del 62%, computación en la nube aumentó un 103%, medios digitales y entretenimiento tuvo un crecimiento del 34%, y el segmento de iniciativas de innovación incrementó la facturación en un 8% interanual.
Las ganancias por acción de la compañía ascendieron a 0,91 dólares por unidad en el trimestre, superando las expectativas de Wall Street en tres centavos por papel.
Riesgos, valuación y niveles clave de precios
En cuanto a los riesgos, si bien los principales rubros de negocios de Alibaba en mercados como comercio online están generando niveles de rentabilidad altamente atractivos, la compañía se está expandiendo en una amplia variedad de negocios de todo tipo. Es de esperar que estas inversiones de crecimiento tengan un impacto negativo en lo que respecta a los niveles de rentabilidad y al grado de previsibilidad en los márgenes de ganancias. En el mismo sentido, la expansión de Alibaba en nuevos mercados reduce la transparencia de los reportes contables de la compañía.
Otro factor de riesgo considerable tiene que ver con el marco político internacional y el impacto de las relaciones comerciales entre los Estados Unidos y China. La decisión del presidente Donald Trump de imponer tarifas y otras medidas proteccionistas sobre los productos importados de China afecta negativamente a la mirada que el mercado tiene sobre Alibaba. Si bien el efecto real sobre los fundamentos del negocio no parece ser demasiado importante por ahora, no puede perderse de vista lo que esto significa en términos de incertidumbre para los inversionistas.
En cuanto a la valuación de las acciones, la misma está por encima del promedio, aunque no parece para nada excesiva en función de las tasas de crecimiento del negocio. Los analistas de Wall Street estiman en promedio ganancias de 6,54 dólares por acción para la firma durante 2019. En base a estos pronósticos, la compañía cotiza a un ratio precio-ganancias de cerca de 30 veces los resultados esperados.
Se trata claramente de una valuación exigente: como referencia, el promedio de las compañías en el índice S&P 500 cotiza actualmente a un ratio precio-ganancias de cerca de 16,5 veces las ganancias estimadas para el año próximo. Sin embargo, Alibaba está generando un crecimiento de ventas de más del 60% para el año en curso, por lo tanto, puede justificar esta valuación superior en base a sus explosivas tasas de crecimiento.
En lo que respecta a la acción de precios, luego de sostener una clara tendencia alcista bien definida durante varios meses, las acciones de Alibaba ingresaron en una fase de consolidación lateral a partir de septiembre del año pasado. La zona de 200 dólares por unidad ha funcionado como resistencia en este rango lateral, mientras que el nivel cercano a 165 por acción cumple la función de soporte.
Recientemente, el activo parece estar intentando una ruptura por encima de los 200 dólares por acción. En caso de que esta ruptura resulte exitosa y los precios se sostengan por encima de ese nivel, queda despejado el camino alcista para ganancias subsiguientes de precios en el mediano plazo. En un escenario adverso, en cambio, un rechazo por dejo de los 200 dólares podría llevar nuevamente a las acciones de Alibaba a probar el soporte de precios en niveles de 165 por unidad.
En definitiva, puede decirse que la compañía china es una alternativa de inversión con riesgos por encima del promedio, ya que opera en mercados muy disímiles, cambiantes y con un elevado grado de exposición a riesgos regulatorios y políticos. Por otro lado, el potencial alcista de sus papeles es claramente atractivo al tratarse de un negocio de crecimiento fenomenal y con enormes oportunidades de expansión en los próximos años.
Fuente: DIF Markets