Consiga un 40% de descuento
💎 ¡WSM ha subido un +52,1% desde que nuestra IA la eligió en diciembre! Descubre nuestra selección de valores premium¡Vamos a verlos!

''¡Qué horror, qué miedo! ¡A los refugios! ¡Suben los tipos en EE.UU.!''

Publicado 17.03.2017, 07:53
Actualizado 09.07.2023, 12:32

"Las Bolsas globales se han convertido en mundos absurdos por obra y gracia del espíritu, que mueve las máquinas. Bolsas globales a merced de las datos que interpretan los ordenadores de penúltima generación. El canto a lo absurdo lo encontramos en las últimas horas en la banalización de la subida de los tipos EE.UU.. Claman los predicadores, que han vendido todo y más, que el alza de los tipos es muy mala, supermegamala para las Bolsas y que, además, se produce en un contexto de malos augurios para la economía de la primera potencia del mundo: pregonan una recesión inmediata en EE.UU. y la Yellen con esos pelos, subiendo tipos al..1%. Me provoca este asunto una risa incontenible "¿De que te ríes", me pregunta mi mujer. "De las cosas de la Bolsa", la respondo. "Fíjate, se rasgan algunos las vestiduras porque la señora Yellen ha subido tipos hasta el 1% y anuncia dos subidas más este año hasta el 1,5% ¿Terrible, verdad?", le digo. "Si eso es una mierda. Nosotros tuvimos hipotecas al 17,5%. Nunca los tipos de interés estuvieron tan bajos. Eso sí que es malo, muy malo", concluye mi mujer, que, por cierto, no sabe nada de Bolsa. Sigo leyendo a los que adelantan el fin del mundo y la risa se convierte en pena. Nos quieren mandar a los refugios, como si hubiera estallado la guerra nuclear de los tipos de interés", me dice A. M. gran bolsista, gran predicador antaño, de las cosas de la vida y de la Bolsa.

"Ni miedo, ni horror, ni pánico. Tampoco refugios. Ha llegado la buena noticia de la normalización monetaria, a la que, indefectiblemente, tiene que unirse el Banco Central Europeo. Sí, la máxima autoridad monetaria europea. Europa no puede quedarse descolgada de EE.UU...."

"Lo importante es mirar la evolución de los tipos largos, como escribía el miércoles usted en LACARTADELABOLSA:

Hoy como ayer, la clave está en la estabilización de los tipos largos ¿Cuál es el precio a pagar? ¿Cuál la referencia concreta? El precio, que los Mercados están primando en este prolongado rally postTruman de Wall Street, al que con más o menos desempeño, siguen el resto de los mercados del mundo es de una estabilización de los tipos largos entre el 2,5% y el 3%. Es la franja en la que están situados desde hace tiempo y que para los mejores gurús explicaría la complacencia actual de las Bolsas ¡Llevan tanto tiempo esperando este fenómeno! No obstante, la Bolsa es un ser vivo y lleno de contradicciones y de sentimientos opuestos. Por eso es Bolsa. Por eso unos compran y otros venden. Por eso el pregón de los que han vendido a una potencial recesión económica sin precedentes, que se volvería en contra de mayores alzas en los rendimientos de los bonos EE.UU.. Es lo que Greenspan llamó conundrum. En nuestra gestora tenemos claro, al menos por ahora, que la estabilidad en los bonos del primer mercado del mundo da paz y sosiego en el resto de los mercados del mundo. Ello choca con la actitud tozuda de algunos actores en el mercado al apostar por una gran recaída de la economía EE.UU.. Pero eso no ha llegado", me dice el CEO de una gran gestora de fondos.

Miren este gráfico vía ZeroHedge:

Fed y perspectivas

A propósito de esto, Antonio Iruzubieta escribió hace tiempo, que un importante factor a considerar y que de momento garantiza el alejamiento del riesgo de recesión, es la PUT de la Fed sobre economía y mercados. La intervención de las autoridades en el ciclo económico, distorsión de los mercados y control sobre cada tramo de la curva de tipos, se traducen en mullido colchón de seguridad anti recesiones. La curva de tipos se encuentra exactamente en el lugar y forma que la Fed desea, extremadamente positiva.

La inversión de la curva de tipos es uno de los indicadores más fiable para anticipar recesiones, al advertir deterioro en el ciclo del crédito, que después siempre traslada problemas a la economía. La actual posición de control de la Fed sobre la curva de tipos es clave, podría darse el caso de que la Fed induzca o permita “abultar” la parte intermedia de la curva para facilitar el crédito. No conviene esperar una curva invertida.

Tratándose de un fiel síntoma de recesiones, las autoridades incidirán como están haciendo, sobre la curva de tipos para alejar cualquier atisbo recesivo y colaborar con el crecimiento económico.

En tanto que la política -ZIRP- de tipos cero continúe vigente, la probabilidad de sufrir recesión es remota… sin la presencia de un “black swan”, cisne negro o shock inesperado. Bajo el supuesto de que la economía EE.UU. mantenga crecimiento, aunque a ritmo moderado, los tipos de interés del tramo largo eventualmente acompañarán subiendo y facilitarán así a la Fed salir de su política ZIRP sin riesgo de invertir la curva ni dañar al crédito y la economía.

Asunto distinto es alcanzar el “escape velocity”. Dado el telón de fondo adornado con una situación demográfica desfavorable, márgenes y beneficios empresariales en zona de máximos que difícilmente podrán extenderse y mejorar su aportación al PIB.

La utilización de la capacidad productiva es aún baja y permite margen suficiente para que las empresas puedan posponer un aumento decidido de la inversión -capex-. La capacidad del consumidor está ahogada y los salarios cayendo junto con la capacidad de poder adquisitivo…

Últimos comentarios

Gracias al cielo todavía se encuentran análisis coherentes y aggiornados. Felicitaciones al autor.
Instala nuestra app
Aviso legal: Las operaciones con instrumentos financieros o criptomonedas implican un elevado riesgo, incluyendo la pérdida parcial o total del capital invertido, y pueden no ser adecuadas para todos los inversores. Los precios de las criptomonedas son extremadamente volátiles y pueden verse afectados por factores externos de tipo financiero, regulatorio o político. Operar sobre márgenes aumenta los riesgos financieros.
Antes de lanzarse a invertir en un instrumento financiero o criptomoneda, infórmese debidamente de los riesgos y costes asociados a este tipo operaciones en los mercados financieros. Fije unos objetivos de inversión adecuados a su nivel de experiencia y su apetito por el riesgo y, siempre que sea necesario, busque asesoramiento profesional.
Fusion Media quiere recordarle que la información contenida en este sitio web no se ofrece necesariamente ni en tiempo real ni de forma exacta. Los datos y precios de la web no siempre proceden de operadores de mercado o bolsas, por lo que los precios podrían diferir del precio real de cualquier mercado. Son precios orientativos que en ningún caso deben utilizarse con fines bursátiles. Ni Fusion Media ni ninguno de los proveedores de los datos de esta web asumen responsabilidad alguna por las pérdidas o resultados perniciosos de sus operaciones basados en su confianza en la información contenida en la web.
Queda prohibida la total reproducción, modificación, transmisión o distribución de los datos publicados en este sitio web sin la autorización previa por escrito de Fusion Media y/o del proveedor de los mismos. Todos los derechos de propiedad intelectual están reservados a los proveedores y/o bolsa responsable de dichos los datos.
Fusion Media puede recibir contraprestación económica de las empresas que se anuncian en la página según su interacción con éstas o con los anuncios que aquí se publican.
Este aviso legal está traducido de su texto original en inglés, versión que prevalecerá en caso de conflicto entre el texto original en inglés y su traducción al español.
© 2007-2024 - Fusion Media Ltd. Todos los Derechos Reservados.