Fráncfort (Alemania) 2 jun (.).- El Banco Central Europeo (BCE) prevé que la emisión de los nuevos bonos de la Unión Europea (UE) "incrementará el atractivo del euro como divisa de inversión para inversores internacionales", sobre todo institucionales.
En el vigésimo informe anual sobre la importancia internacional del euro, publicado este miércoles, el BCE considera que esta emisión constituirá la mayor emisión denominada en euros de la historia a nivel supranacional.
El miembro del comité ejecutivo del BCE Fabio Panetta dijo, al presentar el informe de forma virtual, que "es el primer paso para establecer un activo seguro" en la zona del euro.
Este activo seguro es lo que siempre se ha denominado como eurobono, a cuya emisión se opusieron en la crisis de endeudamiento soberano algunos países que no estuvieron tan afectados.
Aunque el carácter temporal de la emisión de deuda común y su cantidad modesta reduce la posibilidad de aumentar el atractivo del euro para los inversores internacionales.
"Los inversores deben confiar en que este tipo de acciones se producirán en momentos de crisis" porque "un activo seguro es un elemento fundamental para que una unión de los mercados de capital sea atractiva", según Panetta.
La emisión de bonos de los programas de ayuda europeos incrementa la oferta de activos seguros dado que la Unión Europea (UE) tiene el estatus de acreedor más elevado por parte de las principales agencias de calificación.
Estas ayudas son el fondo europeo contra el desempleo por la pandemia SURE de 100.000 millones de euros y el programa Nueva Generación de la UE (NGEU) para apoyar la recuperación con hasta 750.000 millones de euros, que comenzará a funcionar en verano de este año, como muy pronto.
Las emisiones de bonos de la UE previstas en el programa Nueva Generación "incrementarían significativamente la cantidad de activos denominados en euros con una calificación de riesgo muy elevada y representan un paso más en el camino para establecer un activo seguro europeo común", dice el informe.
Esto ayudaría a impulsar la integración del mercado de capital en la eurozona y la importancia internacional del euro.
No obstante, en la medida que la emisión de bonos del programa de Nueva Generación sea "relativamente modesta en tamaño, en comparación con los mercados de bonos de otras divisas importantes, y sea una iniciativa temporal", es improbable que cambie mucho el estatus del euro en esta etapa.
La emisión de bonos del programa Nueva Generación de la UE implicará una expansión fiscal máxima basada en deuda del 1 % del producto interior bruto (PIB) de media en la zona del euro entre 2021 y 2024.
La primera emisión de bonos SURE por casi 40.000 millones de euros a lo largo de 2020 "atrajo una atención considerable de los inversores, incluidos inversores de fuera de la zona del euro", según el BCE.
La cuota de inversores internacionales en la compra de los nuevos bonos osciló entre el 31 % en los bonos a 20 años y el 60 % en los bonos a cinco años.
Esta cuota es más elevada en el vencimiento más bajo porque compran más los bancos centrales y otros inversores oficiales, que tienen menos tolerancia al riesgo que otros participantes del mercado.
"Esto confirma el potencial de estas emisiones de bonos de la UE de impulsar el estatus del euro como una divisa de reserva internacional importante", añaden los economistas del BCE en el informe.
Actualmente, en la zona del euro hay disponible una cantidad significativa de deuda soberana nacional con una calificación alta, pero el mercado de bonos soberanos está fragmentado entre diferentes emisores de bonos con un amplio alcance de calificaciones de riesgo y diferentes niveles de liquidez, algo que desanima a los inversores extranjeros.
"El establecimiento de un activo seguro europeo común bien diseñado podría aportar beneficios sustanciales" a la integración financiera y la estabilidad de la zona del euro, según el BCE.
Para ello un activo seguro común debería tener un "estándar de crédito muy elevado", ser resistente a impactos idiosincrásicos y tener un tamaño y liquidez suficientes, recomienda el BCE.