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Los temores sobre el crecimiento no justifican modificar la estrategia del BCE

Datos macro11.10.2018 14:50
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© Reuters. Los temores sobre el crecimiento no justifican modificar la estrategia del BCE

Por Balazs Koranyi

FRÁNCFORT (Reuters) - Las tensiones del comercio mundial podrían desacelerar aún más el crecimiento de la zona euro y los encargados de formular las estrategias del Banco Central Europeo debatieron el mes pasado si debían modificar su modelo de riesgos, según las actas de su reunión de septiembre publicadas el jueves.

Pero los dirigentes de la política monetaria europea finalmente concluyeron que con la capacidad de recuperación que estaba mostrando la economía de la región, los riesgos de que se incumplan las previsiones del organismo estaban ampliamente equilibrados, incluso si algunos argumentaban que los factores detrás de la reciente desaceleración podrían no ser temporales, como se pensó anteriormente, dijo el BCE en las actas de la reunión del 13 de septiembre.

El BCE dejó sin cambios sus medidas de política monetaria el mes pasado, tal como se esperaba. El banco mantuvo el rumbo para cerrar un plan de compras de deuda de 2,6 billones de euros este año y elevar los tipos de interés el próximo otoño, continuando con su lento pero constante ritmo de endurecimiento de las medidas.

De hecho, pese a que las tensiones comerciales pesaron sobre el crecimiento y la caída en las bolsas amplificó los temores sobre el crecimiento, algunos dirigentes del BCE argumentaron que no era suficiente para que se retrocediera en la normalización de la política monetaria.

"Está justificado un ritmo gradual de normalización de la política monetaria", dijo el jueves en Indonesia el jefe del banco central de Finlandia, Olli Rehn. "La fortaleza actual de la economía de la zona del euro respalda nuestra confianza en que la inflación convergerá hacia... el objetivo de estabilidad de precios del BCE".

No obstante, las actas muestran que algunos dirigentes del BCE parecen ser cada vez más cautos.

"Se hizo una observación de que algunos de los factores detrás de las revisiones (del crecimiento a la baja) podrían no ser del todo de naturaleza transitoria", mostraron las actas. "También se argumentó que podría haber un contagio mayor a la demanda doméstica de la mayor debilidad de la demanda externa".

Sin embargo, aunque algunos argumentaron que podría justificarse un cambio en la evaluación de riesgos, hubo acuerdo en que la fortaleza subyacente de la economía mitigaría los riesgos de que la actividad sea inferior a la prevista.

Tras años de estímulos sin precedentes que han elevado finalmente la inflación, el BCE ha comenzado a retirar sus medidas a pasos muy pequeños, por el temor a que una retirada más rápida eche a perder su trabajo.

Si bien el BCE no se ha comprometido explícitamente con ningún aumento de tipos, los responsables de la formulación de políticas han argumentado que se sentían cómodos con las expectativas del mercado de un pequeño aumento en el cuarto trimestre de 2019, al que seguirían pequeños e infrecuentes incrementos posteriores.

"Ser más preciso que eso, fijar una fecha, atarnos las manos, sería bastante arriesgado", dijo el jueves Ardo Hansson, jefe del banco central de Estonia en la reunión anual del Fondo Monetario Internacional.

"Cuando nos acerquemos, podemos tener otra discusión sobre si necesitamos ajustar el lenguaje nuevamente, pero este no es un debate que vamos a tener todavía", dijo Hansson.

(traducido por Tomás Cobos en la redacción de Madrid)

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