Por Sara Busquets
Investing.com - En las últimas semanas, las bolsas han protagonizado subidas importantes que las han llevado, en algunos casos, hasta máximos de todos los tiempos (la semana pasada, por ejemplo, el S&P 500 alcanzaba los 3.000 puntos por primera vez en su historia). Una situación que ha venido motivada por un catalizador importante: la esperanza de que la Reserva Federal fuera a recortar los tipos de interés en su próxima reunión, que tendrá lugar el 31 de julio.
Si observamos en estos momentos a nuestro Barómetro de Tipos, los precios de los futuros sobre fondos de la Reserva Federal descuentan con un 100% las posibilidades de ver al precio del dinero en el 2%-2,25%, pero lo cierto es que ya se han alzado algunas voces apuntando a que quizás no sea esa la decisión final del organismo, sobre todo si atendemos a los últimos datos macroeconómicos conocidos al otro lado del Atlántico. Una situación que está llevando hoy a los inversores a decantarse por las compras, dudosos ya de lo que vaya a hacer el organismo.
La Fed tomará su decisión en los próximos días. A continuación, todos los factores que les podrían motivar a hacerlo… o no.
Argumentos a favor de un recorte:
- Las palabras de Powell
Las palabras de Jerome Powell hace dos escasas semanas, asegurando que harían todo lo necesario para mantener la estabilidad económica dejó entrever que, de darse un recorte, no sería una mera respuesta táctica a los últimos indicios de ralentización, sino un esfuerzo del organismo por aplicar lo aprendido en la última década y adaptarse a una nueva manera de hacer las cosas, en un mundo que ha cambiado mucho desde el punto de vista económico con respecto a lo que era antes de la crisis de 2008.
- Los movimientos de otros bancos centrales
Otros bancos centrales, como el de Corea, Indonesia o Nueva Zelanda, ya han empezado a realizar movimientos parecidos y, este jueves, en la nueva reunión del Banco Central Europeo, se espera un cambio de tono e incluso algún indicio de que puedan reestablecer su programa de compra de bonos, que dieron por finalizado en enero de este año. Una situación que podría invitar a la Fed a no ser la excepción que confirma la regla.
- Rentabilidad de los bonos a corto plazo
Por último, la situación en la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense, que se han movido con gran volatilidad y en donde la rentabilidad de los bonos a 3 meses ha superado a la del bono a 10 años, un movimiento que se interpreta como un indicio bajista para la economía.
Argumentos en contra
- Datos macro demasiado favorables
Los últimos datos conocidos sobre ventas minoristas, mercado laboral o producción industrial se han revelado mejores de lo esperado en las últimas semanas. Un hecho que puede llevar a pensar que Estados Unidos goza de una salud económica lo suficientemente fuerte como para poder seguir adelante sin un recorte de tipos.
Esta semana habrá que estar atentos a los datos del mercado inmobiliario, a los pedidos de bienes duraderos y, sobre todo, a la primera lectura del dato de PIB para el segundo trimestre del año. Todos ellos serán datos que la Fed utilizará a la hora de tomar su decisión.
- Miembros de la Fed indicando lo contrario
Aunque, como ya indicábamos al principio de este artículo, el principal portavoz de la Fed se ha mostrado siempre muy favorable al recorte, este fin de semana asistíamos a nuevos comentarios de miembros de la Fed de Nueva York indicando lo contrario. Éstos afirmaban que las palabras que pronunció John Williams la semana pasada y en las que se mostró muy ‘dovish’ no iban relacionadas en ningún caso con pistas acerca de los futuros movimientos de la política monetaria de la Fed.
- Resultados empresariales positivos
Pese a las dudas que se albergan en torno a la actual temporada de resultados -la mayoría apuestan por una debacle en los resultados-, lo cierto es que, del 12% de compañías del S&P 500 que ya han presentado resultados, un 84% lo ha hecho con cifras superiores a lo esperado, según informaba la semana pasada CNBC citando datos de FactSet (NYSE:FDS).
Un resultado que se ponía de manifiesto, por ejemplo, con Microsoft (NASDAQ:MSFT), compañía que superó expectativas tanto en ingresos como en beneficios. Los ingresos de su negocio de ‘Nube Inteligente’, que aumentaron un 19%, son un claro indicador de la elevada demanda de este tipo de negocios, lo que a su vez confirmaría la buena marcha del gasto empresarial, una noticia que aleja las preocupaciones económicas a nivel micro.
Una noticia, en definitiva, muy positiva a nivel empresarial y que contribuye a relajar las tensiones acerca de la temporada, incluso si el saldo final es mixto.
¿Cuándo la Fed no ha estado confundida?
Afirma el portal de noticias CDN que no es nuevo que a la Fed le ha gustado marear la perdiz, y mucho, desde que se dio voz a todos sus miembros (la antigua política, válida hasta la Gran Recesión, solo permitía a su presidente pronunciarse en público sobre el estado de la economía). Y que Powell ya prometió, en diciembre de 2018, que habría recortes de tipos. Estamos a julio de 2019 y de momento, nada de nada… hablamos de recortes de 25 puntos básicos, incluso de 50 puntos, cuando ni siquiera es seguro que los vaya a recortar. Y quizás no podamos despejar la incógnita hasta el próximo día 31.
“Lo que más me desconcierta es lo poco que ha hecho Jerome Powell al frente de la Fed en su intento por comunicar su política monetaria a los mercados. Parece que es preso tanto de la presión política que le llega desde la Casa Blanca como de las expectativas de Wall Street por relajar sus medidas. En mi opinión, estando la situación económica como está, y los mercados cotizando cerca de máximos históricos, no hay razón para un recorte de tipos este mes”, concluye Jesse Cohen, analista de Investing.com.