El Federal Reserve Bank of New York ha publicado un análisis exhaustivo sobre el estigma asociado a la Ventanilla de Descuento (Discount Window o DW, por sus siglas en inglés) de la Reserva Federal entre 2014 y 2024. El informe indica que, a pesar de los cambios en las políticas destinados a fomentar su uso, el estigma persiste, especialmente entre los bancos más pequeños y durante períodos de dificultades financieras. El estudio también destaca que la reticencia a utilizar la DW, considerada como prestamista de última instancia, se mantuvo notable incluso meses antes de la turbulencia bancaria de 2023 y continuó un año después.
La DW proporciona financiación de respaldo a instituciones de depósito solventes contra diversos tipos de garantías. A lo largo de los años, la Fed ha modificado las políticas de la DW para promover los préstamos y mitigar el estigma. Notablemente, al inicio de la pandemia de COVID-19 en 2020, la Fed redujo la tasa de crédito primario al 0,25% y extendió los plazos de los préstamos a 90 días, entre otros cambios. A pesar de estos esfuerzos, el estigma no se ha eliminado por completo.
El informe detalla que los pequeños bancos nacionales con activos inferiores a 50.000 millones de dólares pagaron 500 millones de dólares adicionales en intereses excesivos al pedir prestados fondos federales a tasas superiores a la de la DW en el año siguiente a la quiebra de First Republic Bank el 31.05.2023. Esto ocurrió incluso cuando los mercados de liquidez parecían normalizarse, lo que sugiere que el estigma era un problema más costoso y persistente para las instituciones más pequeñas.
El análisis revela que un banco que experimenta estigma tiene aproximadamente un 40% más de probabilidades de volver a experimentarlo el mes siguiente. Además, los bancos que visitan la DW tienen menos probabilidades de sufrir estigma posteriormente. La debilidad financiera también aumenta la susceptibilidad de un banco al estigma, convirtiéndolo en un indicador más revelador del riesgo de quiebra de un banco que los préstamos de la DW.
El estudio también examinó los patrones de préstamos de la DW después del período de 2014, señalando que la actividad de la DW fue mínima antes de la pandemia de COVID-19, pero aumentó a un pico de 49.800 millones de dólares en préstamos pendientes durante la pandemia. La turbulencia bancaria de marzo de 2023 vio un aumento aún mayor en los préstamos de la DW, con el monto pendiente en la DW alcanzando los 155.000 millones de dólares. Esto fue significativamente más alto que durante la crisis financiera global o el inicio de la pandemia.
La evidencia del estigma de la DW no se limitó solo al mercado de fondos federales, sino que también estuvo presente en otros mercados de financiación. El informe sugiere que el estigma fue visible alrededor de las tres últimas grandes perturbaciones financieras: la interrupción de los mercados de repos en septiembre de 2019, el inicio de la pandemia de COVID-19 y la turbulencia bancaria de marzo de 2023.
Los hallazgos del New York Fed apuntan a la complejidad de abordar el estigma de la DW y plantean preguntas sobre la eficacia de las políticas actuales. La persistencia del estigma, especialmente entre los bancos más pequeños, sugiere que el objetivo de la Fed de promover el acceso regular a la DW "en tiempos buenos y malos" puede enfrentar desafíos significativos. El informe concluye que se necesita más investigación para entender por qué persiste el estigma y cómo reformar eficazmente la DW para fomentar su uso sin el estigma asociado.
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