Investing.com — El propuesto "Acuerdo de Mar-a-Lago", un conjunto de ideas de política monetaria en evolución que circulan dentro de la administración estadounidense, podría remodelar los flujos de capital global y desestabilizar los mercados de bonos, según UBS (SIX:UBSG).
Aunque no ha sido oficialmente respaldado, el marco describe medidas diseñadas para preservar la dominancia global del dólar estadounidense (USD) mientras se debilita intencionalmente su valor.
Los estrategas de UBS señalan que estas medidas buscan reducir los rendimientos del Tesoro y disminuir el coste del servicio de la deuda estadounidense, en parte apuntando a los tenedores oficiales extranjeros de bonos del Tesoro.
Entre los elementos clave están la potencial retención de pagos de intereses y la emisión de bonos de ultra largo plazo o incluso bonos perpetuos para determinados tenedores de reservas extranjeras.
"Retener el uno por ciento de interés de todos ellos reduciría el gasto en 34.000 millones de dólares", dijeron los estrategas. Estos pasos caen bajo lo que los economistas llaman represión financiera, donde los gobiernos utilizan poderes regulatorios para reducir el coste de los préstamos.
UBS advierte que estas ideas, si se implementan, podrían poner en peligro el estatus de refugio seguro de los bonos del Tesoro y provocar picos en los rendimientos a largo plazo.
El plan, inspirado en precedentes históricos como los acuerdos de Plaza y Louvre, surge en un contexto de deterioro de la dinámica fiscal. El déficit presupuestario de EE.UU. se situó en 2,2 billones de dólares en 2024, con los costes del servicio de la deuda siendo ahora la partida presupuestaria individual más grande.
Los estrategas señalan que "volver a una senda de deuda sostenible todavía requiere que el Congreso legisle medidas para reducir significativamente el déficit presupuestario".
Desde el punto de vista del inversor, las implicaciones son significativas. La potencial erosión de la confianza en la deuda estadounidense podría provocar una reasignación hacia otros bonos soberanos de alta calidad, divisas refugio y oro.
"Tales episodios pueden contrarrestarse mediante una mayor represión financiera, reduciendo nuevamente los rendimientos", añade el informe, mientras también advierte sobre una mayor volatilidad y menor atractivo de los bonos a largo plazo.
El acuerdo propuesto también contempla una devaluación significativa del dólar, lo que apoyaría precios más altos de las materias primas y probablemente impulsaría una mayor demanda de oro como activo de diversificación.
"Ya hemos visto a inversores asignando más al oro en un esfuerzo por reducir la exposición al USD y cosechar los beneficios potenciales de diversificación del oro", escribieron los estrategas.
Consideran que la elevada valoración del dólar, junto con los persistentes déficits gemelos, hace cada vez más probable un fuerte reajuste a la baja si tales políticas se implementan.
Aunque se considera improbable que la mayoría de los países se unan voluntariamente a tal pacto, aquellos que dependen de las garantías de seguridad estadounidenses podrían verse presionados a cumplir.
UBS indicó que consideraría cambios en su asignación de activos si algunas de esas ideas ganan tracción.
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