Por Laura Sánchez
Investing.com - Hoy es la gran cita de la semana. A las 20:00 hora española, la Reserva Federal estadounidense (Fed) comunicará su decisión sobre tipos de interés, y a las 20:30 horas, el presidente de la institución, Jerome Powell, dará su tradicional rueda de prensa.
Según el Barómetro de tipos de la Fed de Investing.com, ya solo el 55,4% del consenso espera una bajada de los tipos de interés de 25 puntos básicos (cuando en verano esta posibilidad superaba el 90%), mientras que un 44,6% estima que el organismo los mantendrá sin cambios. Y es que la crisis generada en Oriente Medio tras la escalada de precios del petróleo tras un ataque a una refinería saudí podría pasar factura a los planes de los bancos centrales.
¿Influirá el petróleo en la decisión?
"La reciente escalada de los precios del petróleo tendría muy probablemente un efecto sobre la inflación, ya que se trasladará a los precios del gas y a los costes de transporte y, en general, podría aumentar los costes de producción de bienes. La cuestión es si este aumento de la inflación tiene un impacto en la decisión de la Reserva Federal en su decisión de recortar aún más los tipos de interés", se pregunta David Norris, gestor de TwentyFour AM (boutique de Vontobel (SIX:VONN) AM).
Según este experto, "la autoridad monetaria lo tendrá en cuenta, ya que su objetivo de inflación a una tasa del 2% se mide por el cambio anual en el índice de precios de los gastos de consumo personal, o PCE, que es el más coherente a largo plazo con el mandato de la Reserva Federal. Dado el actual entorno económico (desaceleración global) junto con las preocupaciones geopolíticas (comercio chino, Brexit, ataques saudíes, por nombrar algunos), es difícil ver cómo la Fed puede abstenerse de bajar los tipos. En otras palabras, hay tantos elementos actualmente involucrados en el mantenimiento del mandato de la Reserva Federal de promover tanto el máximo empleo como la estabilidad de los precios de los bienes y servicios, que la escalada de los precios del petróleo en el corto plazo no moverá la aguja".
Tipos de interés
No obstante, los analistas se muestran confiados en que Powell anuncie ese recorte de 25 puntos básicos, hasta la horquilla entre el 1,75% y el 2%. “Cualquier cosa que no fuera eso sería una gran sorpresa. Bajar más de 25 puntos básicos supondría una explosión alcista en las bolsas y en los bonos con desplome del dólar, pero parece muy poco probable dada la gran división que hay dentro de la Reserva Federal. En cambio, no tocar tipos provocaría un desplome de bolsas y bonos y una fuerte subida del dólar”, apunta José Luis Cárpatos, CEO de Serenity Markets.
Ya está prácticamente descontado que la Fed no comunicará un recorte más agresivo (por ejemplo, de 50 puntos básicos) como tanto desea el presidente estadounidense, Donald Trump. “Las expectativas del mercado sugieren una bajada de 25 puntos básicos, y las perspectivas de una reducción más agresiva se desvanecen”, apuntan desde BBVA Research.
“La presión sobre la Fed se eleva tras los nuevos estímulos monetarios del BCE, mientras que Trump sigue presionando para llevar los tipos americanos a mínimos”, inciden en Renta 4 (MC:RTA4).
Por su parte, Franck Dixmier, director global de Renta Fija de Allianz (DE:ALVG) Global Investors, cree que, “aunque el crecimiento interno de Estados Unidos parece sólido, los riesgos internacionales están aumentando, incluido el empeoramiento de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y el creciente riesgo de un Brexit duro. Como tal, creemos que la Fed no se arriesgará y esperamos que el banco central anuncie un recorte de los tipos de 25 puntos básicos”.
De la misma opinión es Gilles Prince, CIO de Edmond de Rothschild en Suiza. “Ciertamente, la economía norteamericana se encuentra en una fase de desaceleración, algo que es innegable, pero no nos parece que se encuentre en su punto de ruptura. Sin embargo, se plantea la cuestión de cuáles son los factores que podrían inclinar la balanza hacia una recuperación o hacia una desaceleración económica más pronunciada, o incluso hacia la temida recesión”.
‘Dot plot’
En lo que también coinciden los analistas es en que se reduce la posibilidad de una reducción de tipos en próximas reuniones. “Si bien no hay excesivo temor a que el banco central estadounidense no cumpla con las expectativas del mercado de que baje sus tasas de interés de referencia nuevamente en 25 puntos básicos, sí lo hay de que se muestre menos dispuesta a hacerlo en el futuro”, apuntan en Link Securities.
“Como hemos señalado en alguna ocasión, en el Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) hay bastante desavenencias, con algunos miembros como el presidente de la Reserva Federal de Boston, Rosengren, y las presidentas de la de Kansas, George, y de la de Cleveland, Mester, mostrándose en contra de adoptar una política monetaria más acomodaticia ya que consideran que los datos macro siguen mostrando un crecimiento económico sólido, la inflación está repuntando ligeramente y se aprecia cierta recuperación en los índices de confianza de los consumidores”, añaden estos expertos.
“Los mercados esperan dos recortes de tipos en 2019 y dos más en 2020. La reducción prevista de los tipos de septiembre debería permitir que, a largo plazo, éstos se mantuvieran firmemente anclados en niveles bajos, y debería contener la apreciación del dólar estadounidense”, destaca Franck Dixmier, de Allianz Global Investors.
“Es factible que Powell se muestre más precavido de lo esperado en relación a la posible actuación de la Fed en 2020 en materia de tipos de interés. En ese sentido, habrá que analizar en detalle el diagrama de puntos en el que los miembros del FOMC plasman sus expectativas de tipos de interés para ver si éstas coinciden o no con lo que esperan los mercados”.
“Es probable que el diagrama de puntos de la Fed adelante que no habrá más recortes de tipos este año”, apunta por su parte François Rimeau, estratega senior de La Française AM.
QE
“También estaremos pendientes de cualquier referencia a una posible reanudación del QE. En Estados Unidos ayer los tipos interbancarios subieron al 10% por falta de liquidez y por primera vez desde el 2008 la Fed actuó inyectando 53.000 millones de dólares a través de repos para calmar las tensiones, y adelantó que de ser necesario inyectará otros 75.000 millones durante el día de hoy”, concluyen en Renta 4.