Por Stefano Rebaudo
4 abr (Reuters) - Los rendimientos de la zona euro bajaban el lunes, ya que los mercados de bonos se estabilizaban después de que las expectativas de endurecimiento monetario llevaran los costes de los préstamos alemanes a su nivel más alto desde febrero de 2018.
La mayoría de los analistas esperan que los rendimientos alemanes se mantengan en torno a los niveles actuales a corto plazo, ya que los riesgos para la economía debido al conflicto de Ucrania moderarán el compromiso del Banco Central Europeo (BCE) de domar la inflación.
El rendimiento de la deuda pública alemana a 10 años, la referencia del bloque, bajaba 1 punto básico (pb) hasta el 0,55%.
Los inversores estaban atentos a las declaraciones del BCE después de que los rendimientos alemanes registraran en marzo su mayor subida mensual desde 2009.
"Incluso si está impulsado principalmente por la energía, el índice armonizado de precios al consumo (IPCA) de marzo probablemente impedirá que (los dirigentes del BCE) se opongan a unas expectativas excesivas, en nuestra opinión, de subida de tipos", dijeron los analistas de ING (AS:INGA) en una nota.
Los mercados monetarios están proyectando actualmente casi 60 puntos básicos de subidas de tipos del BCE para finales de año. [IRPR]
"Es notable que incluso los partidarios del endurecimiento no están abogando por una terapia de choque al estilo de la Fed", dijeron los analistas de ING.
El diferencial entre los rendimientos a 10 años de Alemania y Estados Unidos, un indicador de la divergencia monetaria entre ambos lados del Atlántico, se amplió en 3 puntos básicos, hasta los 186 a las 0741 GMT del lunes, pero todavía estaba por debajo de los 196,38 del 28 de marzo, su máximo desde abril de 2021..
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a dos años alcanzaron brevemente su máximo desde principios de 2019 en las primeras operaciones de Londres el lunes, debido a las expectativas de que la Reserva Federal realizará mayores subidas de tipos en los próximos meses para frenar la inflación.
"Las próximas sesiones mostrarán si los Bunds pueden seguir desafiando la dinámica bajista de inversión de la curva del Tesoro de Estados Unidos", dijeron los analistas de Commerzbank (DE:CBKG) en una nota a los clientes.
"El historial de la curva estadounidense da miedo. Una curva invertida predijo correctamente todas las recesiones de los últimos 60 años, incluida la última recesión causada por la pandemia (de coronavirus)", añadieron.
La Reserva Federal tendrá que vigilar atentamente la reacción de la economía cuando suba los tipos de interés, y escalar el ritmo de sus subidas en consecuencia, dijo el sábado el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams.
Según Commerzbank, los futuros sobre los tipos de interés de la Fed en el mercado se sitúan por encima del nivel "neutral", que la Fed estima en el 2,4%.
El tipo neutro es el tipo de interés que sostiene la economía a pleno empleo y máxima producción, manteniendo al mismo tiempo la inflación constante.
(Reporte de Stefano Rebaudo; edición de Kenneth Maxwell, traducido por José Muñoz en la redacción de Gdańsk)