Investing.com — La administración estadounidense parece estar reduciendo notablemente su estrategia arancelaria, lo que ha resultado en ganancias recientes del dólar estadounidense. Sin embargo, RBC Capital Markets todavía ve buenos argumentos para mayores pérdidas en el próximo año.
A las 13:10 (hora española), el Índice Dólar, que sigue al billete verde frente a una cesta de otras seis divisas, cayó un 0,2% hasta 100,257, pero se mantiene en camino de lograr ganancias semanales de alrededor del 0,5%.
Tras la agitación posterior al "Día de la Liberación", los mercados se han calmado considerablemente desde que la administración estadounidense ha entrado en una fase de desescalada - primero con la pausa de 90 días, luego con la reducción de aranceles para excluir los derechos "acumulativos" y finalmente con conversaciones comerciales que incluyen, como se anunció esta semana, a China.
Los mercados están firmemente esperando que ocurra "algún daño" a la economía estadounidense y global, lo que se ha visto en una caída en los "datos blandos" como los PMI u otros índices de confianza.
Los "datos duros" hasta ahora no han mostrado esa debilidad, sin embargo, y algunas publicaciones de datos de Europa, como el PIB del primer trimestre, sugirieron un panorama más fuerte de lo esperado antes del "Día de la Liberación".
Sin embargo, está por verse si el actual período de calma es duradero.
El banco cuestiona el alcance del daño que ya se ha producido, una pregunta que probablemente no se responderá rápidamente, ya que tomará tiempo para que el impacto de los aranceles se filtre en la economía real.
Para las economías europeas, puede haber alguna reducción de actividad en el segundo trimestre y en la segunda mitad del año cuando las entregas de bienes de exportación a EE.UU. probablemente se hayan ralentizado, pero los datos domésticos, como el consumo, la inversión y la creación de préstamos, han sido bastante sólidos.
Además, es probable que la expansión fiscal alemana comience aproximadamente al mismo tiempo que los datos muestren el impacto arancelario.
Adicionalmente, el banco cuestiona cuánto pueden recortar los bancos centrales, lo que está estrechamente relacionado con la pregunta sobre cuán pronunciadamente puede caer la inflación.
Los últimos datos de inflación en la zona euro fueron ligeramente sorprendentes al alza nuevamente y las medidas de expectativas de inflación de los consumidores están incluso en aumento.
Probablemente tomará más tiempo para decidir si estamos después de la tormenta o frente a ella, añadió el banco.
"En el aquí y ahora, nos inclinamos hacia la opinión de que estamos en la ’calma después de la tormenta’", agregó RBC.
"Hemos actualizado nuestros pronósticos esperando que el EUR/USD, el GBP/USD y el EUR/GBP suban durante los próximos 12-18 meses. Creemos que la reasignación de activos tiene margen para continuar a medio plazo y, en particular para el EUR, los ratios de cobertura tienen espacio para aumentar materialmente", dijo RBC.
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