Madrid, 26 oct (.).- La calidad crediticia de los activos de deuda españoles, tanto soberanos como corporativos, se mantiene en niveles altos a pesar de la crisis provocada por la epidemia de coronavirus, pero se aprecia un desplazamiento del volumen hacia los escalones más bajos del grado de inversión ("investment grade").
Ésta es la conclusión de un artículo incluido en el último boletín de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en el que se analiza cómo han evolucionado las calificaciones crediticias de la deuda española entre marzo y junio.
El artículo, elaborado por María Isabel Cambón y Juan Ángel Gordillo, del Departamento de Estudios y Estadísticas de la CNMV, señala que la mayor parte de los activos de deuda españoles cuenta con una calidad crediticia alta, incluso si se excluyen las emisiones de las Administraciones Públicas.
De hecho, un 96,6 % del saldo vivo de la deuda española, pública y corporativa, tiene la consideración de grado de inversión.
Sin embargo, según los autores, "suscita una cierta preocupación el aumento del importe y de la importancia relativa de la deuda con calificación BBB", el nivel más bajo del grado de inversión.
El saldo vivo de la deuda encuadrada en esa categoría ha pasado de 149.000 millones de euros en marzo a 165.000 millones en junio.
Además, el importe de los activos con calificación BBB-, que está a un solo escalón de la consideración de alto riesgo ("high yield"), ha aumentado desde 55.000 millones a 79.000 millones.
Esta evolución se debe, según el artículo, a las rebajas de calificaciones que están afectando a todos los sectores considerados: público, financiero y no financiero.
Los autores subrayan que, por el momento, las rebajas de calificación no son generalizadas en ningún sector en concreto, aunque sí se observa un número más elevado en ámbitos especialmente afectados por la crisis, como hoteles, líneas aéreas, sector inmobiliario y bancos.
En su opinión, "se aprecia el inicio de una tendencia que por el momento no supone todavía un riesgo relevante, pero que, de mantenerse en el tiempo, puede tener una repercusión importante en la economía".
El artículo analiza también la evolución en el ámbito europeo, aunque se basa solo en deuda corporativa privada, y concluye que los resultados son similares.
Los autores consideran deuda española toda aquella emitida por una empresa o administración española, con independencia de que se haya colocado en España o en otros países.