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Investing.com - ASML Holding (AS:ASML) ha sido rebajada a calificación de "igual ponderación" desde "sobreponderada" por los analistas de Barclays (LON:BARC), quienes ahora proyectan que los ingresos de la compañía para 2026 estarán un 8% por debajo del consenso, en una nota fechada el martes.
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La rebaja se debe a la falta de catalizadores positivos y a unas perspectivas desafiantes a corto plazo. Barclays ahora espera solo un 1% de crecimiento de ingresos en 2026, en línea con su pronóstico para el sector de equipos semiconductores, con una recuperación al 15% de crecimiento en 2027.
La principal preocupación se centra en el negocio EUV (Ultravioleta Extremo) de ASML. El modelo actualizado de Barclays para EUV revela dificultades para proyectar cualquier crecimiento unitario para 2026, trasladando la atención al Precio Medio de Venta como principal impulsor de los ingresos de EUV.
Han reducido su pronóstico de unidades EUV a 50, desde 53, situando sus proyecciones de ingresos para EUV en 2026 un 7% por debajo del consenso de Bloomberg.
Barclays también retrasó sus expectativas para la adopción de EUV High-NA (Apertura Numérica) en la producción lógica hasta 2028.
Este cambio sigue a las declaraciones del cliente principal de ASML, que indicó que podría continuar utilizando las herramientas EUV existentes para la próxima generación de chips, retrasando el aumento de la adopción de High-NA.
Si bien esto no afecta directamente a la economía de ASML, podría influir en las percepciones del mercado sobre el potencial de crecimiento de la empresa a corto plazo.
Barclays cuestiona además el propio pronóstico de ASML para 2026, donde la compañía había esperado previamente crecimiento. Los analistas ahora modelan un modesto crecimiento del 1% en 2026, con riesgos tanto a la baja como al alza.
Una preocupación importante es la cartera de pedidos de la empresa, con una cobertura de cartera para las estimaciones de ingresos de consenso de 2026 en su punto más bajo en tres años.
Para cumplir con el consenso, ASML necesitaría asegurar un aumento sustancial en los pedidos, potencialmente duplicando la estimación actual de pedidos de 5.300 millones de euros para el segundo trimestre de 2025.
Sin embargo, Barclays señala que el tercer trimestre tiende a ser un período estacionalmente débil para los pedidos. Los analistas esperan que TSMC realice un pedido de 10 máquinas EUV, valoradas en 2.300 millones de euros, en el segundo trimestre de 2025, pero no ven otros pedidos significativos materializándose.
También advierten que las mejoras de eficiencia de los clientes podrían reducir los requisitos de herramientas, complicando aún más las perspectivas de crecimiento de ASML.
A la luz de estos riesgos, Barclays ha reducido su precio objetivo para ASML a 650 euros. Argumentan que, dadas las perspectivas de crecimiento moderadas y los riesgos para las estimaciones de ingresos de 2026, existe un potencial limitado para una revaloración a corto plazo.
Las mayores sorpresas positivas, como una recuperación del gasto de Samsung (KS:005930) o Intel (NASDAQ:INTC), son improbables antes de 2027, en el mejor de los casos. Además, los retrasos en la adopción de High-NA y las mejoras de eficiencia de los clientes amortiguan aún más las expectativas de crecimiento.
A pesar de estos desafíos, Barclays mantiene una visión positiva sobre las perspectivas a largo plazo de ASML. Pronostican una tasa de crecimiento anual compuesta del 11% para la compañía desde 2026 hasta 2030, lo que sugiere que, si bien el crecimiento a corto plazo puede ser volátil, ASML sigue bien posicionada para un crecimiento sostenido en los próximos años.
Sin embargo, los analistas advierten que el crecimiento puede seguir siendo más impredecible a corto plazo debido a estos desafíos continuos.
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Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.