El mercado laboral de Estados Unidos se encuentra en un punto crucial, con indicaciones contradictorias que podrían influir en las decisiones de la Reserva Federal sobre las reducciones de los tipos de interés, según señalan los analistas de Goldman Sachs en un informe publicado el lunes.
El informe de mayo sobre el empleo confirmó un fuerte crecimiento del empleo, pero las variaciones en las medidas del mercado laboral sugieren próximas dificultades.
Los analistas observaron que la diferencia entre el número de ofertas de empleo y el de parados ha vuelto al nivel anterior a la pandemia, y que la transición se ha producido sin problemas. No obstante, hay indicios de que la demanda de trabajadores podría estar disminuyendo.
"De mantenerse esta tendencia, el mercado laboral podría estar acercándose a un punto de inflexión en el que un nuevo descenso notable de la demanda de trabajadores afectaría a las cifras reales de empleo, no sólo al número de vacantes, y podría, por tanto, provocar un aumento más pronunciado de la tasa de desempleo", afirman los analistas de Goldman Sachs en su informe.
Las cifras recientes indican un aumento del número de solicitudes de subsidio de desempleo y un descenso de su índice de encuesta de empleo, lo que sugiere un posible parón o leve descenso de la demanda de trabajadores.
Los resultados económicos siguen siendo un factor esencial en la demanda de trabajadores, y Goldman Sachs ha observado una marcada reducción de la tasa de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB), del 4,1 por ciento en el segundo semestre de 2023 a una previsión del 1,7 por ciento en el primer semestre de 2024.
Aunque el banco prevé una ligera recuperación de la economía en el segundo semestre, debido en gran medida a la mejora de las condiciones financieras, se espera que continúe la desaceleración general. Elementos como un menor crecimiento de la renta real, un descenso de la confianza de los consumidores y un aumento de la incertidumbre debido a las próximas elecciones podrían tener efectos negativos adicionales sobre las inversiones empresariales.
A pesar de una proyección inesperadamente firme del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) que sugería una sola reducción de los tipos de interés en 2024, Goldman Sachs mantiene su predicción de dos reducciones, previstas en septiembre y diciembre.
La empresa dio tres razones principales para esta predicción: la naturaleza cautelosa de la previsión de una sola reducción, ya que ocho funcionarios probablemente pronostiquen dos reducciones; el calendario de las previsiones, que pueden no haber tenido plenamente en cuenta las últimas cifras suaves de inflación; y la posibilidad de que los funcionarios de la Reserva Federal actúen con rapidez si se produce un descenso significativo en el crecimiento del PIB o en la demanda de los trabajadores.
"Cuatro bancos centrales de los países del Grupo de los Diez (G10) -el Banco Central Europeo, el Banco de Canadá, el Riksbank sueco y el Banco Nacional Suizo- han empezado a bajar los tipos de interés, y es probable que el Banco de Inglaterra les siga el 1 de agosto y la Reserva Federal el 18 de septiembre", señalaron los analistas.
"En la mayoría de las situaciones, se espera que el ritmo de reducción sea prudente, con descensos de 25 puntos básicos cada dos reuniones, a menos que se produzcan importantes descensos inesperados del crecimiento y el empleo", mencionaron además.
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