Por Laura Sánchez
Investing.com - El Ibex 35 cotiza este viernes al alza tras las caídas de ayer. La aprobación del nuevo impuesto a la banca y las energéticas influyó en las caídas del selectivo, “debido al peso que tienen estos sectores en el índice”, comentan en Link Securities.
Los expertos debaten cuáles pueden ser los efectos de este impuesto.
Alberto Valle, director en Accuracy, explica que "el Gobierno grava directamente la partida de ingresos netos, asegurándose un recaudación correlacionada con la evolución del negocio y que no puede reducirse vía provisiones u otros elementos contables”.
Perjudicados: clientes, accionistas…
“Vemos muy complicado controlar la no repercusión del gravamen a los clientes. En un entorno de subidas de tipos de interés pero a su vez de gran liquidez en el mercado, con no subir la remuneración a los depósitos a los clientes ya se estaría repercutiendo el impuesto a los ahorradores. ¿Cómo puedes saber cuál es la motivación de no subir ahora esas remuneraciones? Además, el Estado recaudará más si se repercute vía precios, porque se ensanchan los márgenes, con lo que hay pocos incentivos para controlarlo si no es evidente”, añade este experto.
No obstante, Valle reitera que “el principal perjudicado es el accionista. Al tener que pagar un impuesto adicional, hay menos caja disponible al final del ejercicio, lo que supone un menor dividendo y una menor recompra de acciones”.
Empresas más afectadas
Según explican en Bankinter (BME:BKT), las empresas más perjudicadas por este nuevo impuesto serán aquellas que concentren la mayor parte de su negocio en España (las más diversificadas geográficamente podrán diluir el impacto del impuesto) y aquellas que tengan unos márgenes más bajos en su actividad (ya que el impuesto se establece sobre los ingresos y no sobre los beneficios).
“Con estos criterios, las empresas más perjudicadas en términos relativos serían Repsol (BME:REP) (márgenes bajos en la actividad de refino) y Endesa (BME:ELE) (que concentra el 100% de su negocio en España y el negocio de comercialización tiene márgenes bajos). Por el contrario, el impacto sobre Acciona (BME:ANA) (con diversificación geográfica y con el 100% de su actividad en generación que tiene márgenes más altos) o sobre Iberdrola (BME:IBE) (España solo representa el 30% de su negocio) será más moderado”, apuntan estos analistas.
“Redeia (Red Eléctrica (BME:REDE)) o Enagás (BME:ENAG) no están afectadas ya que el Gobierno deja fuera de las empresas sujetas al impuesto a los gestores de los sistemas tanto eléctrico como gasista, ya que sus actividades están reguladas. Solaria (BME:SLRS) tampoco se ve afectada por el impuesto ya que no alcanza los 1.000 millones de euros de facturación anual”, añaden.
¿Fuga de capitales?
Por su parte, desde Austral Venture Gestión advierten de que, “a partir de ahora, quizá lo que veamos sea un desplazamiento de las inversiones de los grandes players a las empresas nuevas que están comenzando o a los proyectos de inversión. Desde este punto de vista, y siempre que se respeten los principios de seguridad jurídica y razonabilidad, entendemos que la medida puede ser incentivadora de los proyectos renovables”.
“Al final el dinero es miedoso y cada inversor es soberano, pero si realmente el Gobierno da señales claras de que estas medidas son coyunturales, únicas y hay transparencia en los cálculos como advierte la UE, quizás la comunidad inversora relaje su punto de vista y esto sea un bache pasajero. Si el Gobierno sigue dando señales (más que señales, hechos) en paralelo de que la penetración de las renovables y la independencia energética es fundamental y se va viendo que se agiliza la tramitación de los proyectos, se volverá a la ansiada normalidad”, añaden estos expertos.
“Si echamos la vista atrás, en España vivimos el recorte de las tarifas eléctricas en su momento y todo el mundo pensó que no se volvería a invertir en renovables. Sin embargo, el dinero ha vuelto ‘a raudales’. La diferencia es que ahora las tecnologías son más eficientes y no dependen de ingresos regulados, pero fue un claro ejemplo de cambio de reglas a mitad de partido. Las plantas reguladas que fueron las más afectadas por el recorte ahora son codiciadas por inversores y se conciben como inversiones estables”, concluyen en Austral Venture Gestión.