En una nota del miércoles, Jefferies indicó que los inversores deberían reducir su exposición a las organizaciones de investigación por contrato (CROs), particularmente aquellas enfocadas en biotecnología e investigación en fases tempranas, debido a la disminución de la demanda en el mercado biotecnológico.
La firma rebajó la calificación de Fortrea (FTRE) y Medpace Holdings (NASDAQ:MEDP) de Compra a Mantener, citando crecientes dificultades financieras y recortes presupuestarios en toda la industria.
Jefferies señala que las CROs enfrentan desafíos significativos, con reducciones de presupuesto tanto en el sector farmacéutico como en el biotecnológico.
"Las CROs, públicas y privadas, han destacado una desaceleración del mercado biotecnológico, particularmente en la fase previa a la prueba de concepto", afirmaron los analistas.
Se considera que Medpace es particularmente vulnerable, con el 80% de sus ingresos provenientes de pequeñas empresas biotecnológicas, mientras que la fuerte exposición de Fortrea a la investigación en fases tempranas la hace más susceptible a una actividad más lenta.
Jefferies también señaló que los recortes presupuestarios y el aumento de las deudas incobrables han empeorado los comentarios intra-trimestrales de las CROs.
La firma dice que esto sugiere que la desaceleración del financiamiento biotecnológico que comenzó en 2022 y 2023 está teniendo ahora un impacto más pronunciado, llevando a cancelaciones elevadas y reducción de nueva actividad.
Las perspectivas para Fortrea se consideran particularmente desafiantes, ya que su estrategia de crecimiento depende en gran medida de la expansión de ingresos para alcanzar los objetivos de margen.
Sin embargo, Jefferies cree que el entorno actual dificulta que la empresa alcance su objetivo de margen EBITDA para 2025, ya que las menores reservas de este año afectarán los ingresos del próximo año.
Agregan que Medpace, que logró crecer en ingresos a pesar de las disminuciones en el financiamiento biotecnológico en 2022 y 2023, ahora está empezando a sentir el impacto de las cancelaciones.
Jefferies espera que la relación entre reservas y facturación de Medpace para el tercer trimestre caiga en el extremo inferior de su rango objetivo, lo que podría impactar negativamente sus ganancias de 2025.
Jefferies concluyó que tanto Medpace como Fortrea enfrentan presiones de valoración a medida que sus fundamentos en deterioro chocan con altas valoraciones en relación con sus pares. Como resultado, la firma cree que las acciones podrían tener más potencial a la baja.
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