El viernes, JPMorgan actualizó su perspectiva sobre las acciones de StepStone Group (NASDAQ:STEP), aumentando el precio objetivo a 51,00 dólares desde 49,00 dólares y manteniendo una calificación de Sobreponderar.
La revisión se produce después de que StepStone presentara sus resultados del primer trimestre de 2024, que superaron las expectativas con un beneficio neto ajustado por acción de 0,33 dólares, superando tanto el consenso de Bloomberg LP Street de 0,28 dólares como la estimación de JPMorgan de 0,27 dólares.
El aumento de los resultados se atribuyó a unos ingresos relacionados con las comisiones y al carry realizado superiores a lo previsto. Los ingresos por comisiones ascendieron a 153,4 millones de dólares, frente a los 147,8 millones de consenso, mientras que el carry realizado alcanzó los 18,1 millones de dólares, superando los 13,6 millones de consenso.
Una contribución significativa a los resultados fue la salida de Real Estate Partners V, de 900 millones de dólares, de sus vacaciones de comisiones. Además, el Venture Capital Secondaries Fund VI comenzó su fase de pago de comisiones un trimestre antes de lo previsto, con 1.300 millones de dólares más de capital de pago de comisiones de lo proyectado.
La dirección de StepStone expresó una visión positiva sobre el actual entorno macroeconómico, destacando la mejora de las condiciones de captación de fondos en comparación con hace un año.
La empresa registró aproximadamente 6.000 millones de dólares en nuevos fondos, repartidos entre 4.000 millones en cuentas gestionadas por separado y 2.000 millones en fondos mixtos.
Los activos gestionados remunerados del trimestre incluían 2.800 millones de dólares de SMA y 2.400 millones de dólares de fondos combinados, lo que supone un total de 5.200 millones de dólares, por encima de la estimación de JPMorgan de 4.500 millones de dólares.
A pesar de la tendencia a la baja de las comisiones de los SMA en todo el mercado, que en el caso de StepStone cayeron a 389 puntos básicos frente a los 392 del trimestre anterior y los 403 del año anterior, la empresa experimentó una apreciación de las comisiones de los Commingled Funds.
La tasa actual de 890 puntos básicos superó tanto los 872 del trimestre anterior como los 835 del año anterior. Este aumento se debe en parte al éxito de los fondos Evergreen dedicados al patrimonio, que exigen comisiones de gestión más elevadas, como el fondo SPRIM, de 2.600 millones de dólares, con una comisión de 140 puntos básicos.
En el primer trimestre de 2024, StepStone alcanzó la cifra récord de 600 millones de dólares en ventas a través del canal de patrimonios privados, lo que representa una parte significativa de las entradas recientes de la firma y de los activos bajo gestión existentes.
La firma también prevé que la primera fase de las operaciones de canje previamente anunciadas tenga lugar en el segundo trimestre de 2024, antes del tercer trimestre previsto anteriormente.
A pesar de unas estimaciones de carry más conservadoras, JPMorgan ha ajustado al alza sus estimaciones para todo el año 2024 y 2025 y ha aumentado su múltiplo a 23,0 veces, que sigue estando dos vueltas por debajo de la valoración de su par más cercano, HLNE.
Opiniones de InvestingPro
Tras la optimista actualización de JPMorgan sobre StepStone Group (NASDAQ:STEP), un vistazo a los datos en tiempo real de InvestingPro proporciona un contexto adicional para los inversores. La capitalización bursátil de StepStone es de 4.310 millones de dólares. El crecimiento de los ingresos de la empresa ha sido impresionante, con un aumento del 322,63% en los últimos doce meses a partir del tercer trimestre de 2024, lo que pone de relieve su sólido rendimiento en un panorama económico difícil. A pesar de una disminución de los ingresos trimestrales, las cifras anuales pintan un cuadro de expansión significativa.
Los consejos de InvestingPro sugieren que StepStone ha estado aumentando constantemente su dividendo, marcando tres años consecutivos de crecimiento, lo que podría atraer a los inversores centrados en los ingresos. Los ingresos netos de la compañía también se espera que crezca este año, y los analistas han revisado al alza sus ganancias para el próximo período, lo que indica un sentimiento positivo en torno a la rentabilidad de StepStone. En particular, la empresa ha cotizado cerca de su máximo de 52 semanas, lo que refleja la confianza de los inversores en su posición en el mercado.
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