Investing.com — La estanflación, una condición de crecimiento económico lento y desempleo relativamente alto acompañado de precios en aumento o inflación, se está convirtiendo en una realidad, según Nigel Green, director ejecutivo de deVere Group, una importante organización independiente de asesoría financiera y gestión de activos. Green sugiere que la Reserva Federal está acorralada, con el presidente Trump y el mercado de bonos dictando el ritmo.
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El informe de inflación de marzo inicialmente pareció indicar progreso, con la medida preferida de la Fed, el índice PCE, mostrando un aumento anual del 2,3%, por debajo del 2,7% en febrero. Sin embargo, la tasa de inflación subyacente, que excluye el impacto de las fluctuaciones en los precios de alimentos y energía, se mantuvo en 2,6%. El crecimiento mensual de precios permaneció estable, en gran parte debido a la caída de los precios de la energía, más que a una fortaleza en la desinflación.
Green caracterizó la situación como una de "parálisis" más que de progreso. Señaló que la Fed está en una posición difícil, con presiones de precios que siguen siendo altas mientras la economía muestra signos de fatiga. En su opinión, no hay un camino creíble hacia recortes de tasas en este entorno.
Los costes de energía cayeron un 2,7% en marzo, ya que las preocupaciones sobre el crecimiento global llevaron a precios más bajos del petróleo. Esta disminución explica en gran medida la suavidad en la cifra de inflación general. Sin embargo, los precios de los alimentos aumentaron un 0,5%, el incremento mensual más pronunciado en meses, lo que indica que áreas clave de presión para el consumidor siguen muy presentes.
El gasto del consumidor se recuperó un 0,7% en marzo, frente a solo un 0,1% en febrero. En lugar de indicar resiliencia, Green sugiere que este aumento repentino probablemente se deba a compras anticipadas, impulsadas por preocupaciones sobre aranceles y mayores costes a corto plazo. Describe esto como "gasto por presión" en lugar de un auge confiado.
Green argumenta que a la Fed se le está acabando el tiempo y el margen de maniobra. Cree que la narrativa de un aterrizaje suave –inflación bajo control mientras se mantiene la estabilidad económica– se está desmoronando. La persistente rigidez de precios y el debilitamiento de la actividad real son evidentes en los datos.
La reafirmación del control del presidente Trump en Washington también ha cambiado el panorama estratégico de la Fed. Sus políticas, que incluyen propuestas de aranceles generalizados, ambiciones fiscales agresivas y discusión abierta sobre la reforma del banco central, son inflacionarias por diseño. Green cree que la Fed ahora tiene que considerar no solo la economía, sino también la sombra política que se proyecta sobre los mercados financieros.
En este entorno de estanflación, los bonos ya no son una cobertura segura, las acciones enfrentan presión de valoración y la volatilidad de las divisas está aumentando. Las carteras que se construyeron con optimismo de recorte de tasas ahora están expuestas. Green sugiere que las asignaciones deben cambiar para reflejar este nuevo régimen, favoreciendo la exposición global, activos reales y sectores selectivos que puedan resistir la inflación persistente y un crecimiento más débil de la línea superior.
Green concluye afirmando que la Fed no está liderando, sino reaccionando. Sugiere que el tono lo está marcando la Casa Blanca, no el banco central, y que la autoridad monetaria ya no es la fuerza dominante en los mercados.
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Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.