Investing.com - Monness, Crespi, Hardt rebajó las acciones de Fiserv (NYSE:FI) de Neutral a Venta y Mastercard (NYSE:MA) de Compra a Neutral debido a preocupaciones en torno a valoraciones elevadas, potencial contracción de múltiplos y creciente sensibilidad a la desaceleración del crecimiento del volumen de pagos. El analista ve riesgos crecientes para los múltiplos a medida que aumenta la incertidumbre macroeconómica.
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La firma asignó a Fiserv un precio objetivo de 145 dólares, advirtiendo de que las expectativas de los inversores, particularmente para su unidad de punto de venta Clover, parecen demasiado elevadas frente a un panorama de debilitamiento de las tendencias del consumidor y disminución del gasto discrecional.
Si bien tanto Fiserv como Mastercard se consideran empresas de alta calidad con fuerte retorno sobre el capital invertido, Monness argumentó que el entorno macroeconómico podría erosionar las primas de valoración que disfrutan estas compañías.
Para Mastercard, Monness citó su alto múltiplo de ganancias, actualmente en el percentil 82 de las estimaciones de BPA para los próximos doce meses, como vulnerable a una devaluación en un entorno macroeconómico en desaceleración.
Señalaron que incluso en ausencia de revisiones significativas de estimaciones, un retorno a los múltiplos históricos medianos implicaría un precio de acción de alrededor de 400 dólares.
Los analistas esperan que Mastercard esté más aislada que su homóloga Visa (NYSE:V) debido a la atención en servicios de valor añadido como tokenización y prevención de fraude.
Sin embargo, advirtieron de que muchas de las palancas que apoyan el crecimiento de ingresos, incluidos los servicios de valor añadido y la expansión internacional, podrían perder impulso en un contexto macroeconómico más débil.
La rebaja también refleja el debilitamiento de los datos de consumo y viajes, con tendencias suaves en los puntos de control de la TSA y Delta advirtiendo sobre la disminución de la demanda de viajes.
Monness señaló que los datos recientes de ARS y retail indican una pérdida de impulso, particularmente en categorías discrecionales como restaurantes, un vertical clave para Clover.
Aunque Monness señaló que el balance de Fiserv sigue siendo saludable y los vencimientos de deuda son manejables, argumentaron que la acción aún no refleja los crecientes riesgos a la baja.
La visión es que la capacidad de venta adicional en restaurantes/retail probablemente será limitada, y el potencial de impacto en los niveles de transacción es más significativo de lo que actualmente reflejan las acciones.
Los próximos resultados bancarios y posibles recortes de previsiones de grandes entidades financieras podrían servir como catalizadores adicionales para revisiones a la baja de estimaciones en todo el sector de pagos, añadió la firma.
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