¿Quién ganará la batalla de los medios minoristas en EE.UU.?

Investing.com - Walmart (NYSE:WMT), Costco (NASDAQ:COST) y Target Corporation (NYSE:TGT) continúan compitiendo para capturar una mayor porción del mercado estadounidense de medios minoristas de rápido crecimiento, que podría duplicarse hasta los 100.000 millones de dólares para 2028 y representar casi una quinta parte del gasto total en publicidad en medios.

Los analistas de Bernstein creen que Walmart tiene el mayor potencial alcista, respaldado por un fuerte impulso en el comercio electrónico y una creciente actividad en su marketplace de terceros (3P).

"Aunque no esperamos que WMT alcance el tamaño de AMZN en comercio electrónico o marketplace 3P en un futuro próximo", escribieron los analistas, ven una oportunidad para que su valor bruto de mercancías (GMV) de comercio electrónico en EE.UU. se duplique de 100.000 millones a 200.000 millones de dólares para el año fiscal 2030 (FY30).

Walmart ya ha incorporado a la mayoría de sus proveedores directos (1P), preparando el terreno para un crecimiento de los medios minoristas impulsado por sus vendedores 3P. Bernstein estima que los ingresos por medios minoristas de la compañía podrían crecer del 3% al 5% del GMV, potencialmente convirtiéndose en un negocio de 10.000 millones de dólares en EE.UU.

"Vemos los medios minoristas, junto con las reducciones de costos básicos del comercio electrónico, como palancas clave para que WMT mejore la rentabilidad de su comercio electrónico y mejore estructuralmente la calidad de sus ganancias en los próximos años", continuó el equipo liderado por Zhihan Ma.

Mientras tanto, Costco está intentando ponerse al día, pero Bernstein señala un potencial alcista significativo desde una base baja. A pesar de los obstáculos estructurales —como un bajo número de unidades de mantenimiento de stock (SKU) y la necesidad de preservar la experiencia centrada en el miembro— el historial de Costco en la creación de fuentes de ingresos alternativas es tranquilizador.

Bernstein espera que la compañía aumente sus ingresos por medios minoristas desde aproximadamente 340 millones de dólares actuales a más de 1.000 millones en los próximos cinco años.

"El crecimiento en medios minoristas debería añadir al menos 10 puntos básicos de potencial alcista a los márgenes operativos excluyendo membresías (antes de la reinversión), lo cual es significativo para un negocio con márgenes del 2-3%", señalaron los analistas.

Ven margen para que Costco aumente su penetración en comercio electrónico 1P del 9% de las ventas actuales al 15% para el año fiscal 2029, mientras esperan que su marketplace de terceros, Costco Next (LON:NXT), mantenga una escala limitada y cuidadosamente seleccionada.

Para Target, los analistas destacaron la unidad publicitaria de la compañía, Roundel, que ya representa el 9% de su GMV de comercio electrónico.

La compañía aspira a duplicar el negocio hasta los 4.000 millones de dólares para 2029, lo que implica una alta participación del 11% del GMV, muy por encima del punto de referencia del 7% de Amazon (NASDAQ:AMZN). Pero aunque esto está respaldado por el negocio principalmente 1P de Target y su fuerte presencia digital, Bernstein señala preocupaciones sobre la sostenibilidad y la escala.

"Nos preguntamos si parte de los ingresos por medios minoristas de TGT han sido canibalizados del gasto tradicional en comercio/promociones y si el enfoque de invitación exclusiva de TGT para Target Plus limitará su crecimiento en marketplace y medios minoristas a medio y largo plazo", escribieron los analistas.

Bernstein mantiene calificaciones de Sobreponderación para las acciones de Walmart y Costco, mientras que Target tiene una calificación de Infraponderación.

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