Por Geoffrey Smith
Investing.com -- Las acciones de petróleo y gas están haciendo este martes lo que se espera que hagan cuando el precio del barril de petróleo se encuentra algo por debajo de 35 dólares y el precio del barril de petróleo es de 155 dólares.
Todo está bajando; la única pregunta es cuánto. La respuesta depende, en gran medida, de lo estrecha que sea nuestra relación con nuestros respectivos soberanos, porque ésa es la relación que nos va a venir bien muy pronto. También depende de cuánto refleje nuestro mercado de valores la oferta y la demanda reales.
Las acciones que mejor actuación han ofrecido en el sector son Saudi Aramco (SE:2222), que se ha dejado un 1,8%, y Gazprom (MCX:GAZP), que retrocede un 2,2%. Ambos están controlados por el Estado y tienen el respaldo implícito de un total de 800.000 millones de dólares de reservas de divisas. Esto mantiene a raya los riesgos de incumplimiento, y los costes de financiación relativamente sólidos apoyan el precio de las acciones. Y lo que es más importante, ambas compañías tienen más reservas que cualquier otra en el mundo. En cualquier escenario concebible de demanda energética global, son indispensables.
Las especializaciones integradas también pueden parecer indispensables, pero todo eso es relativo, especialmente porque el respaldo de los soberanos —que ya están fijando fechas de finalización para las emisiones netas de dióxido de carbono— será obviamente más difícil y costoso de conseguir. Las acciones de Equinor han limitado sus pérdidas a sólo un 2,2%, pero las acciones de BP PLC (LON:BP) y de Royal Dutch Shell (LON:RDSb) retroceden un 3,7% y un 4,1% respectivamente, pues el murmullo de dudas sobre sus preciados dividendos se han elevado hasta convertirse en un clamor.
En la parte inferior de la tabla de rendimiento están aquellas empresas para las que los dividendos son sólo un buen recuerdo y la supervivencia es la única alternativa: las empresas de servicios. Los inversores dan por hecho la muerte efectiva del gasto de inversión en todo el sector, y tras los horribles informes de resultados trimestrales de Schlumberger y Halliburton de las dos últimas sesiones, es difícil discutir esa postura.
Las acciones de Seadrill (OL:SDRL) se dejan un 8,9%, y sigue coqueteando con su segunda quiebra en una década. Schoeller-Bleckman, un centro comercial austriaco con un pequeño pero perfectamente respetable negocio en Norteamérica, baja un 6,9%. Contexto: SBOE opera ahora más o menos a medio camino de donde se encontrara a principios de 2016, la última vez que la industria pensó que había llegado el apocalipsis.
Hunting PLC, con sede en el Reino Unido, baja un 7,3%, Weir Group (LON:WEIR) se deja un 4,7% y Petrofac (LON:PFC) —cuyo enfoque en Oriente Próximo lo hacía parecer una apuesta relativamente segura hasta que Abu Dabi desechó un contrato de 1.600 millones de dólares la semana pasada— desciende un 7,1%, un pelín por encima de los mínimos históricos registrados en marzo.
En cuanto a la materia prima en sí, bueno, cualquiera que pensara que la acción de precio del lunes era completamente independiente de las realidades a medio plazo, se está desengañando a marcha forzadas de esa fantasía. A las 11:30 horas (CET), el contrato de junio de crudo estadounidense se deja un 29% hasta 14,43 dólares el barril, mientras que los futuros de Brent descienden un 25% hasta 19,12 dólares. Cuando no queda sitio para almacenar, tampoco hay donde esconderse.