Qué es el PER y cómo se calcula

El PER, también conocido como P/E ratio (Price-to-Earnings ratio), es el ratio más utilizado en la valoración de las acciones en bolsa, un ratio que mide la relación entre el precio en bolsa de una acción y los beneficios que logra.

Se obtiene dividiendo la capitalización bursátil de una compañía por su beneficio neto.

El PER sirve para ver si las acciones de una compañía se encuentran caras o baratas en un momento concreto, ya que indica el número de años que el beneficio de una compañía está contenido en su precio. Es decir, el PER nos dice cuántos años de beneficios de la compañía necesitamos para recuperar el dinero invertido en la compra de sus acciones.

Su ventaja es que permite la comparación entre empresas del mismo sector que cotizan en bolsa y permite su cálculo aunque las empresas no paguen dividendos.

• No se puede aplicar a todo. Por ejemplo, no conviene utilizarse con compañías cíclicas cuando nos encontramos en la parte alta del ciclo económico.
• El dato del beneficio neto de una compañía puede no ser muy real o fiel, por ejemplo las amortizaciones o las depreciaciones pueden hacer que el beneficio neto quede desvirtuado.
• Relaciona dos datos calculados en momentos distintos: el beneficio por acción, el cual hace referencia al pasado, y el precio de las acciones en el mercado, el cual hace referencia a las expectativas que tienen los inversores para el futuro de la empresa. Es por ello que se utiliza  un beneficio por acción estimado.
• No se puede utilizar en empresas que no obtienen beneficios.

El PER muestra el número de años de beneficios que necesita una empresa para recuperar el dinero invertido en la compra de sus acciones si el beneficio por acción fuese constante.

Lo ideal es utilizar el PER para compararlo con el PER histórico de la compañía, con el PER histórico medio del mercado y con el PER del sector.

Interpretar el PER es algo muy sencillo, tan sólo hay que tener en cuenta lo siguiente:

Atendiendo a si el PER es muy alto o muy bajo:

• Si el PER es muy bajo: indica que las acciones de la compañía están infravaloradas. Indica que la compañía tiene un crecimiento lento y si las acciones no suben es por las bajas expectativas de crecimiento de beneficios en el futuro.
• Si el PER es muy elevado: indica que las acciones de la compañía están sobrevaloradas y nos dice que hay elevadas expectativas de crecimiento y cuando los beneficios recojan esas expectativas el PER irá bajando si el precio de las acciones permanece estable, o bien subirá más o caerá según sean las expectativas positivas o negativas sobre la compañía.

Atendiendo al número concreto que indique el PER:

• Entre 0 y 10: las acciones están infravaloradas.
• Entre 10 y 17: es la cifra ideal.
• Entre 17 y 25: las acciones están sobrevaloradas.
• Más de 25: existen grandes expectativas de crecimiento de los beneficios en el futuro o bien que la compañía se encuentra inmersa en una burbuja y los precios no reflejan la realidad.

La fórmula del PER es muy simple:

PER = Capitalización bursátil / Beneficio neto

Si se quiere aplicar el PER a cada acción, lo que se hace entonces es dividir el precio por acción entre el beneficio neto por acción.

Por ejemplo, imaginemos que las acciones de una empresa cotizan en 50 euros y que su beneficio anual por acción es de 5 euros. Pues el PER sería 10. De manera que nos está indicando que si todos los años tuviese 5 euros de ganancia, necesitaríamos 10 años para recuperar nuestra inversión.

Como la capitalización bursátil es igual al precio por acción multiplicado por el número de acciones y el beneficio neto es igual al beneficio por acción multiplicado por el número de acciones, el PER también se puede simplificar de la siguiente manera:

PER= Precio por acción / Beneficio Neto por acción

El PER de Shiller, también denominado CAPE o PER ajustado, es un ratio que nos permite ver cómo podría afectar en el futuro los sucesivos ciclos económicos a las acciones de una compañía cotizada.

Lo que hace el PER de Shiller es comparar el precio de las acciones de la compañía con los beneficios totales, y de esta manera se puede saber si esa compañía está infravalorada o sobrevalorada.

Por tanto, el PER de Shiller relaciona el precio y los beneficios ajustados cíclicamente, y se basa en que existe una relación directa entre los beneficios de 10 años y las ganancias que se pueden esperar en los siguientes 20 años.

De esta manera, el PER de Shiller mide la rentabilidad de una compañía en diferentes escenarios o ciclos, porque ya sabemos que hay ciclos y de esta manera podemos ver si la compañía podrá comportarse favorablemente a largo plazo o no, si merece la pena comprar títulos de la compañía o no.

El PER de Shiller se calcula dividiendo el precio de las acciones de una compañía entre los beneficios medios durante un periodo de diez años y ajustados por inflación.

Esta es una de las grandes preguntas. En realidad se puede decir que el PER de Shiller es una mejora del PER tradicional.

Y es que siempre el PER tradicional había sido criticado porque solo tienen en consideración un año de beneficios de la compañía y es un periodo de tiempo demasiado corto para extraer una imagen real y fiel de la situación, ya que los beneficios anuales de las empresas a veces son demasiado volátiles de un año a otro y por tanto no reflejaba bien la verdadera capacidad de generación de beneficios de las empresas.

Por ello el PER Shiller mejora esta cuestión ya que considera no un año sino la media de 10 años de beneficios ajustados por inflación y de esta manera puede tener presente los ciclos económicos.