Qué es la prima de riesgo y cómo se calcula

La prima de riesgo (también llamada riesgo país o riesgo soberano) es el diferencial entre los bonos alemanes y los bonos de un país, es decir, el sobreprecio que exigen los inversores por comprar la deuda de un país frente a la deuda de Alemania.

Por tanto, la definición de prima de riesgo sería el interés adicional que paga un país con menor solvencia con respecto a otro país con mayor solvencia, con lo que también se puede explicar como la diferencia entre el tipo de interés que paga un país cuando pide prestado y la que paga otro país que ofrece menor interés. De ahí que se le considere la rentabilidad adicional que exigen los inversores para invertir en un país en comparación con otro país.

Tres ideas a tener en cuenta para entender mejor qué es la prima de riesgo: 

• Siempre se toma como referencia al país germano porque se le considera tradicionalmente uno de los más sólidos, estables y seguros.
• Cuanto mayor es el riesgo de un país respecto a otro, mayor será su prima de riesgo y mayor el tipo de interés de su deuda. 
• Se trata de un buen barómetro para calibrar en cada momento la confianza que tienen los inversores y el mercado en la economía de un país en concreto. 

Es el sobrecoste que tienen que pagar las empresas para financiarse con respecto a la empresa más grande del sector o con respecto al coste de financiación del Gobierno. Es decir, el coste extra que la empresa paga para compensar al inversor por asumir un riesgo mayor frente a la empresa de referencia. 

Un ejemplo: para calcular la prima de riesgo de los bonos de Telefónica con respecto a los bonos del país, se necesitará conocer el interés en ambos casos. Si Telefónica pagase por sus bonos un 6% anual a 10 años y España un 3%, la prima de riesgo de Telefónica sería de un 3%. Pasando el porcentaje a puntos, serían 300 puntos básicos.  

Todo depende de cómo esté la prima de riesgo, elevada o baja:

• Prima de riesgo elevada: los bancos acuden al mercado interbancario para poder financiarse y donde se prestan dinero entre sí. Si la prima de riesgo está elevada y, por tanto, a los bancos les resulta más caro financiarse e incrementarán los intereses que cobran a los clientes por conceder créditos. Y por qué esto es peligroso? Porque al ser los préstamos bancarios más caros, llega menos dinero a las pymes y a las familias, con lo que gastan y consumen menos y la economía se resiente y el desempleo aumenta, de manera que la morosidad de los bancos sube y cierran el grifo de la liquidez por las nubes (por lo que los bancos cierran más aún el grifo de la liquidez).

• Prima de riesgo baja: los bancos se financian más barato y pueden abrir el grifo del crédito, de manera que las empresas reciben préstamos y pueden contratar a más trabajadores, con lo que el paro se reduce y las familias al recibir también más préstamos consumen más y la economía del país se acelera.

Únicamente será necesario conocer dos datos para poder realizar el cálculo de la prima de riesgo: el tipo de interés de Alemania y el del país que se quiera comparar 

A partir de estos dos datos, se aplica una sencilla fórmula matemática. Fórmula de la prima de riesgo:

Prima de riesgo = tipo de interés de la deuda del país con más riesgo – tipo de interés de la deuda del país de referencia (generalmente Alemania). 

Ejemplo para calcular la prima de riesgo española: 

Partiendo de la base de que la fórmula permite calcular la diferencia entre el tipo de interés de la deuda emitida por el Tesoro de España con respecto a la deuda emitida por el Tesoro de Alemania, tan sólo habrá que hacer una resta y tener en cuenta que siempre se ha de utilizar el mismo periodo de vencimiento de la deuda, que por otra parte se calcula con los bonos a 10 años. 

Si en el ejemplo se observa que el tipo de interés que paga España por su deuda a 10 años es un 4% y el tipo de interés que paga Alemania por su deuda a 10 años es un 1,5%, la diferencia será del 2,5%. 

Ya sólo queda pasar ese porcentaje del 2,5% a puntos básicos, en este caso son 250 puntos, de manera que en este ejemplo la prima de riesgo de España sería de 250 puntos. 

Los bonos a 10 años son instrumentos emitidos por cada país con un vencimiento cuya duración son diez años, siendo los más conocidos por los inversores el bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años y el bono germano a 10 años cuyo nombre es Bund.

Los bonos cotizan en base 100 en el mercado de renta fija y ofrecen una rentabilidad periódica que se denomina cupón.

El Estado emite bonos para financiarse, para que se le preste dinero a cambio del pago periódico de unos intereses y al vencimiento la devolución del dinero prestado. 

Cuando se adquiere bonos del Estado en realidad lo que se está haciendo es prestar dinero al Estado durante un tiempo previamente fijado y conocido por las partes y a cambio de ello ofrece al titular del bono unos intereses periódicos a un tipo de interés también conocido y fijado de antemano y a la fecha del vencimiento devolverá el capital invertido inicialmente. 

La rentabilidad de un bono depende fundamentalmente de las probabilidades de que el emisor del bono (Estado) devuelva el dinero a su titular. 

• Hubo un tiempo en el cual los inversores exigían a los bonos españoles y a los bonos alemanes casi el mismo interés. Es más, incluso la prima de riesgo de España era negativa, algo que sucedió el 25 de noviembre del 2004 situándose en -5,9 puntos. 
• Su máximo histórico lo marcó el 7 de octubre de 1992 cuando alcanzó un techo de 668 puntos. 
• Otra marca récord la marcó el 24 de julio de 2012 en 638 puntos.