Qué es una recesión económica

Es importante distinguir entre varios conceptos para entender mejor qué es una recesión económica:

• Desaceleración económica: se produce cuando la actividad económica empieza a debilitarse de un mes a otro mes. Cuando hablamos de una desaceleración económica nos estamos refiriendo a una reducción del ritmo de crecimiento.
• Recesión económica: la definición clásica y ortodoxa sobre qué es una recesión económica es cuando en un país el Producto Interior Bruto (PIB) cae como mínimo durante dos trimestres seguidos. En este caso cae la producción, la renta, la riqueza nacional y el poder adquisitivo.
• Depresión económica: el empleo es el gran perjudicado y el cierre de empresas es una constante. Se habla de que estamos en una depresión económica cuando el PIB cae un 10% o más en un año o bien cuando estamos ante una recesión económica prolongada durante más de tres años y la actividad no muestra síntomas de mejora.

Por tanto, hay dos criterios a la hora de diferenciar entre depresión y recesión: la caída del PIB mayor al 10%, o que la recesión se prolongue al menos durante tres años.

Sea como fuere, siempre ha habido polémicas con todas estas definiciones, ya que no existe unanimidad entre la comunidad económica.

En el caso de la definición de recesión económica, más aún si cabe, aquí entra en escena el NBER.

El NBER se creó hace más de 100 años, es la Oficina Nacional de Investigación Económica, una organización de investigación privada, sin fines lucrativos y que tiene como objetivo promover una mejor comprensión de cómo funciona la economía.

Pues bien, NBER nunca ha estado de acuerdo con la definición clásica de recesión de caída del PIB durante al menos dos trimestres seguidos, ya que considera que es muy simple y no refleja la realidad. En su lugar, analiza más variables, no solo el PIB, como por ejemplo las nóminas no agrícolas, la producción industrial, las ventas al por menor, los ingresos, los PMI de servicios y manufacturas, etc.

En los últimos 146 años la economía norteamericana ha visto llegar 14 recesiones económicas que son las siguientes:

• Año 1876: inundó a Estados Unidos y Europa.
• Año 1885: está considerada como la 3ª mayor recesión.  
• Año 1893: el desempleo en EE.UU. aumentó mucho.  
• Año 1908: considerada como la 2ª mayor recesión.  
• Año 1914: la sinergia con el inicio de la Primera Guerra Mundial hizo que fuese intensa.
• Año 1917-1921: vino a coincidir con la recta final de la Primera Guerra Mundial.
• Año 1930-1932: considerada la mayor recesión histórica.
• Año 1938: recordada como una de las peores.
• Año 1945-1.946: detrás estuvo la Segunda Guerra Mundial y asoló a EE.UU. y Europa.
• Año 1975: conocida como la recesión de la década de los 70. 
• Año 1982: duró de finales de los 70 hasta el comienzo de los 80.
• Año 1991: los responsables fueron los bancos centrales con sus estrategias monetarias.
• Año 2009: la crisis de las hipotecas de alto riesgo estuvo detrás. Afectó al mundo entero.
• Año 2020: la pandemia del coronavirus hizo que se cerrasen todos los países y las economías sufrieran mucho.  

Atendiendo a lo que ha hecho a lo largo de la historia el índice S&P 500 ante las recesiones económicas, podemos ver ideas interesantes.

Por ejemplo, en los últimos 72 años, el S&P 500, cuando ha habido recesiones, cayó de media un -2,1%. Eso sí, hubo por ejemplo algunos años de recesiones en los cuales las caídas llegaron a ser mayores del -30%, como sucedió en 2007 y en 2020.

Existen una serie de ratios y de indicadores que suelen avisar y dar pistas fiables de la llegada de una recesión económica.

Entre los principales tenemos los siguientes:

• ISM Manufacturero: es un indicador adelantado del sector manufacturero que se publica el primer día hábil del mes posterior al mes del informe a las 16:00 hora española. Consiste en una encuesta a más de 300 gerentes de compra de 50 estados. Un dato por encima de 50 implica expansión económica, un dato por debajo de 50 implica contracción económica. Si baja por debajo de 45 y permanece un tiempo así, mala señal.
• El índice de Tendencia Económica (ETI): este índice rastrea y sigue la evolución de 14 indicadores que ofrecen una radiografía bastante realista de la economía. Si el índice está por encima de 50 es buena señal, pero si está por debajo de 50 indica llegada de recesión económica.
• El índice SKEW: calibra el sentimiento. Su interpretación es sencilla, cuanto más suba mayor será la expectativa de que haya recesión. Los valores varían de 100 a 150 puntos. Lo ideal es que esté en 100 puntos. Su rango habitual cuando todo está en orden  se sitúa en 100-120 puntos.
• El índice Báltico: mide la evolución del transporte marítimo de las principales materias primas. Es clave porque refleja la demanda real de materias primas y la cantidad de contratos de envío de mercancías que se cierran en las principales rutas marítimas mundiales. Si este índice sube significa que la demanda de materias primas aumenta y por tanto  el crecimiento económico internacional.
• Permisos de construcción residencial: muestran el número de permisos para nuevos proyectos de construcción emitido por el Gobierno y son los principales indicadores de la condición del mercado de la vivienda. Es uno de los mejores indicadores históricos de la actividad económica.- Curva invertida de rendimiento: se produce una curva de rendimiento invertida cuando el rendimiento de los bonos de corto plazo es mayor que el rendimiento de los bonos de plazo mayor. Suele ser un indicador adelantado de la llegada de una recesión económica. Desde que avisa de la llegada de una recesión hasta que ésta se confirma oficialmente suelen pasar 1-2 años.