En el primer trimestre de 2024, TAG Immobilien, dirigida por Martin Thiel, registró unos sólidos resultados financieros, con un aumento interanual del 5% en los fondos procedentes de las operaciones I (FFO I) hasta 44,6 millones de euros. La cartera alemana experimentó un crecimiento de los alquileres del 2,4% en términos comparables y un ligero repunte de las tasas de desocupación, mientras que el segmento polaco mostró una importante expansión, incluido un aumento del 20% en el volumen de ventas y un crecimiento del 10,1% en el negocio de alquileres. Las desinversiones estratégicas de la empresa en Alemania ascendieron a 780 apartamentos vendidos por un total de 67 millones de euros, lo que contribuyó a reducir la relación préstamo-valor (LTV) al 45,6%.
Los ratios financieros mejoraron, con una deuda neta sobre EBITDA de 8,7x y un ratio de cobertura de intereses (ICR) de 6,7x. El coste medio de la deuda se mantuvo estable en el 2,2%. De cara al futuro, la empresa prevé descensos mínimos de valoración en su cartera alemana y una tendencia positiva en el mercado polaco, con el objetivo de alcanzar las 10.000 unidades residenciales en 2028. Las previsiones de la empresa para todo el año 2024 se mantienen sin cambios, y las decisiones sobre dividendos se tomarán en los próximos trimestres.
Principales datos
- El FFO I aumentó un 5% interanual hasta 44,6 millones de euros.
- La cartera alemana registró un crecimiento de los alquileres del 2,4% en términos comparables; la cartera polaca tuvo un crecimiento de los alquileres superior al 10%.
- Buenos resultados de ventas en Polonia, con un aumento del 20% en el volumen de ventas.
- La empresa vendió 780 apartamentos en Alemania, por un total de 67 millones de euros.
- LTV reducido al 45,6%; deuda neta sobre EBITDA a 8,7x e ICR a 6,7x.
- Coste medio de la deuda estable en el 2,2%.
- La empresa aspira a alcanzar las 10.000 unidades residenciales a finales de 2028.
- Se confirman y mantienen las previsiones para todo el año fiscal 2024.
Perspectivas de la empresa
- Mínimas caídas de valoración previstas en la cartera alemana.
- Tendencia de valoración positiva prevista para la cartera polaca.
- La empresa está invirtiendo en nuevas fases de construcción en Polonia.
- Se confirman las previsiones para el ejercicio fiscal 2020, a la espera de la decisión sobre el dividendo.
Aspectos destacados bajistas
- Ligero aumento de las tasas de vacantes tanto en la cartera alemana como en la polaca.
- Se espera que el crecimiento de los alquileres disminuya en 2024 pero se estabilice en niveles elevados.
Aspectos positivos
- Las fuertes ventas en Alemania contribuyen a un ratio LTV más saludable.
- Continúa la expansión en Polonia con un sólido crecimiento del negocio de ventas y alquileres.
- La estrategia de la empresa incluye invertir en nuevas fases de construcción para ampliar el número de unidades residenciales.
Fallos
- No se comunicaron pérdidas específicas en la presentación de resultados.
Preguntas y respuestas
- Thiel expresó su confianza en alcanzar las previsiones para todo el año de FFO I.
- Potencial de crecimiento de los alquileres.
- El negocio de venta de viviendas en Polonia se acerca a un margen bruto del 30%.
- El crecimiento natural en Polonia y las opciones de financiación local forman parte de la estrategia de financiación para el crecimiento.
- Ligero aumento de los impuestos en efectivo en el primer trimestre debido a pagos de años anteriores, con expectativas de menores impuestos en trimestres posteriores.
- Los ingresos netos por servicios mejoran, con perspectivas positivas para los negocios de energía y multimedia.
- Aunque Polonia es la asignación de capital preferida, no se descartan posibles adquisiciones en Alemania.
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