BME: Alta rentabilidad por dividendo

En 2002 se constituyó la sociedad Bolsas y Mercados Españoles, que integra los mercados financieros españoles: las sociedades rectoras de las cuatro Bolsas españolas, junto con MEFF Holding de Productos Financieros Derivados, AIAF Mercado de Renta Fija e Iberclear, entre otras sociedades.
Bolsas y Mercados Españoles desarrolla un modelo de negocio como operador de mercados de valores que incluye el procesamiento de títulos desde la contratación a la liquidación, es decir, un modelo completo de gestión de Renta Variable, Productos Derivados, Renta Fija, Compensación y Liquidación, Difusión de la Información, Consultoría y Tecnología.

BME es una empresa de alta capacidad tecnológica, muy diversificada en sus actividades, de fuerte presencia internacional y de gran solvencia financiera. La gestión de la compañía está dirigida a obtener el máximo rendimiento de todos los grandes activos con los que cuenta y que la hacen un Grupo único con un enorme potencial de crecimiento.

Últimos resultados
EBME cierra el periodo comprendido entre enero y septiembre con un beneficio neto de 105,1 millones de dólares, lo que representa una caída del 11,3% con respecto a la cifra que obtuvo en el mismo periodo del año anterior. Los ingresos alcanzan los 229,1 millones, un 6,3% por debajo de los del año anterior, mientras que el EBITDA acumulado se sitúa en los 154 millones.

Análisis y conclusiones
En la actualidad, BME cuenta entre sus accionistas con algunas de las más importantes instituciones financieras de España y del mundo. Las principales participaciones corresponden al Grupo Santander, BBVA, Banco de España, La Caixa, Caja Madrid, BNP Paribas, Grupo Credit Agricole, Ahorro Corporación , G.V.C. y Société Generale.

BME es una sociedad bastante más eficiente y rentable que sus competidores en el Viejo Continente. A través de su compañía Visual Trader Systems, ha desarrollado una nueva herramienta tecnológica denominada SuperTrack, que permite a los miembros y clientes del mercado de valores el diseño de modelos propios de contratación bursátil a través de algoritmos. Con la implantación de esta nueva herramienta y el reciente aumento de la capacidad tecnológica del sistema electrónico de contratación SIBE, BME espera aumenta el número de transacciones y ofrecer a los inversores nuevas posibilidades de servicios y productos.
El 31 de enero, las autoridades bursátiles levantaron la prohibición.

Una buena noticia que se justifica por el retroceso de las tensiones financieras en España. Aunque esta medida impulsará la actividad de BME en este primer trimestre, no aportará un gran crecimiento al conjunto del año. Para 2013 y 2014, estimamos un beneficio por acción de 1,60 y 1,65 EUR.
En cuanto al trato al accionista, la compañía ha anunciado que el dividendo con cargo a 2012 asciende a 1,6 EUR, es decir, en línea con nuestras expectativas. Nada se sabe en cambio del dividendo extraordinario (0,372 EUR por acción que venía pagando cada año entre 2009 y 2011).
Cambiamos recomendación a comprar con valor teórico objetivo de 24€.

María Mira Reymúndez
Infomercados Servicios Financieros S.L.
Departamento de Análisis