Panorama general
Draghi se rinde. El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, ha indicado que el BCE va a tomar finalmente alguna medida contra la baja inflación. En declaraciones realizadas el sábado, Draghi apuntó que “el fortalecimiento de la tasa cambiaria requiere de más estímulo monetario. Esa es una dimensión importante para nosotros”.
El mensaje que emanó fue el de que, en primera instancia, es probable una bajada en las tasas de interés, posiblemente a territorio negativo. Sólo después intentaría el BCE un programa de facilitación cuantitativa.
En cuanto al momento en que sería probable que comenzaran las medidas de estímulo, informes de la prensa afirman que es improbable que el Bundesbank apoye ninguna actuación antes de que el BCE revise sus pronósticos económicos en junio. Sin embargo, una cifra de inflación más baja de lo esperado para abril podría desencadenar una respuesta más temprana, tal y como ya sucedió el pasado mes de noviembre.
El pronóstico para el IPC preliminar de la Eurozona en abril, cuya publicación está prevista para el 30 de este mes, es de rebote desde el nivel sorprendentemente bajo de un +0,5% interanual. En cualquier caso, el comentario de Draghi debiera ser la clave para ver en lo sucesivo un EUR más débil. La clara divergencia entre la Fed y el BCE es probable que presione al euro y que apoye al dólar.
El dólar arranca la semana más alto en general, tanto contra las divisas G10 como frente a las emergentes, aunque el EUR no está tan débil como uno podría esperar tras los comentarios de Draghi y el empeoramiento de la crisis en Ucrania.
El EUR/GBP, por ejemplo, apenas presenta cambios desde los niveles de apertura del viernes, lo cual me sugiere que al EUR aún tiene recorrido para caer. El dólar también ganó contra la mayor parte de las divisas emergentes, aunque la probabilidad de un nuevo estímulo monetario en la Eurozona debiera favorecer que los carry trades sigan de moda, y apoyar las divisas emergentes frente al EUR. Los inversores que estén pensando abrir carry trades con emergentes también debieran planteárselos contra el EUR.
Los datos del viernes en Estados Unidos fueron relativamente positivos para el dólar, prolongando la racha de buenas cifras en el país. El Índice de Precios a Productores (IPP) subió más de lo esperado, lo que sugiere una escalada en la presión inflacionaria que podría llevar a la Fed a estar más dispuesta a aprobar tasas de interés más altas. Además, el sentimiento del consumidor en EE. UU. tocó máximos de nueve meses.
Esto llega tras las peticiones de subsidio de desempleo mejores de lo esperado de la semana pasada, que cayeron a un mínimo para el ciclo. No obstante, las peticiones de paro están sujetas a factores estacionales y tienden a repuntar en la semana que incluye el Viernes Santo, que este año cae en 18 de abril.
Por lo que podríamos ver un gran salto en las peticiones cuando el 24 de abril se publique la cifra de esta semana. Sin embargo, tienden a bajar en una cuantía similar tres semanas más tarde, por lo que el mercado podría ignorar la cifra.
Los datos de hoy también debieran apoyar al USD. El pronóstico para las ventas minoristas de marzo excluyendo automóviles y gasolina es de aceleración hasta un +0,4% m/m desde un +0,3%% m/m, lo que sería una buena nueva respecto al consumo. En cuanto al resto de la semana, mañana conoceremos el IPC para marzo, que se espera acelere en términos interanuales. Ello podría modificar las opiniones de algunas personas acerca la rapidez con que la Fed podría subir tasas de interés.
Por supuesto, se seguirán con gran atención las conferencias del martes de la presidenta de la Fed, Janet Yellen, a la búsqueda de pistas sobre este particular, y especialmente si clarifica la confusión en lo referente a si la muletilla del FOMC “una política monetaria muy acomodaticia seguirá siendo apropiada durante un tiempo considerable tras el fin de las compras de activos” significa “seis meses”, cifra que no aparecía en las recientes actas del FOMC. El miércoles también tenemos el Libro Beige de la Fed, que ofrecerá las primeras pistas sobre cómo es probable que vea la economía el FOMC en su reunión del 30 de abril.
No hay indicadores europeos importantes para hoy, tan sólo el IPC definitivo de Italia para marzo y la producción industrial de la Eurozona para febrero. El pronóstico para la PI de la Eurozona es de un 0,2% de subida m/m tras una caída de la misma magnitud en enero. Sin embargo, la cifra no suele ejercer impacto alguno sobre el mercado.
Hay dos comparecencias para hoy: el gobernador del banco central francés, Christian Noyer, y el gobernador de la Fed, Daniel Tarullo, hablan en el Forum Financiero Europlace, en el New York Stock Exchange.
En cuanto al resto de la semana, el martes el Banco de la Reserva de Australia publica las actas de su última reunión. Durante la sesión europea, conoceremos la encuesta Zew alemana para abril y los datos de IPC de Reino Unido para marzo. El miércoles, tenemos datos de empleo de Reino Unido para febrero y el IPC definitivo de la Eurozona para marzo. Entretanto, el Banco de Canadá celebra su reunión para decidir la política monetaria. El jueves tenemos el IPC de Canadá para marzo y el viernes el índice de industria terciaria de Japón para febrero.
El mercado
EUR/USD
El EUR/USD abrió la sesión asiática con hueco bajista, después que el presidente del BCE, Mario Draghi, dijera que la fortaleza del tipo de cambio requiere de más estímulo monetario. El par encontró soporte cerca de la barrera de los 1.3845 (S1) y puesto que aún existe posibilidad de un mínimo creciente, el panorama técnico en el corto plazo ha pasado por ahora a neutral.
Considerando que el RSI salió de condiciones de sobrecompra mientras que el MACD, aunque en territorio positivo, cayó por debajo de su línea de activación, podríamos asistir a una continuación de la caída para poner a prueba el obstáculo de los 1.3810 (S2), cerca del retroceso del 38,2% con respecto al avance entre el 4 y el 11 de abril.
Por arriba se necesita una ruptura clara por encima de los 1.3900 (R1) para señalar la continuación de la trayectoria alcista, y esta podría despejar el camino hasta los máximos en 1.3965 (R2).
Soportes: 1.3845 (S1), 1.3810 (S2), 1.3695 (S3).
Resistencias: 1.3900 (R1), 1.3965 (R2), 1.4000 (R3).
EUR/JPY
El EUR/JPY también abrió con hueco bajista por los comentarios de Draghi, pero el par encontró soporte en el suelo de la figura de triángulo identificable en gráfico diario. Sigo considerando que el escenario general es neutral, ya que el par no está en una clara fase de tendencia y esto queda confirmado también por el MACD y el RSI diarios, que quedan cerca de sus niveles neutrales.
Una clara ruptura por debajo del obstáculo de los 140.20 (S1) podría señalar la salida de la figura y tener implicaciones bajistas más amplias.
Soportes: 140.20 (S1), 139.15 (S2), 137.55 (S3)
Resistencias: 141.50 (R1), 142.00 (R2), 143.20 (R3).
GBP/USD
El GBP/USD cayó por debajo de la barrera de los 1.6760 y se negocia ahora entre esa resistencia y el soporte clave de los 1.6700 (S1). Un rebote cerca de esa área confirmaría un mínimo creciente y podría cuestionar una vez más los máximos en 1.6820 (R2), donde una perforación alcista podría activar extensiones hasta la siguiente resistencia en los 1.6885 (R3).
En el marco temporal más amplio, el cable se conserva dentro del canal ascendente, y mantiene alcista el panorama de largo plazo.
Soportes: 1.6700 (S1), 1.6600 (S2), 1.6540 (S3).
Resistencias: 1.6760 (R1), 1.6820 (R2), 1.6885 (R3).
Oro
El Oro rebotó una vez más desde el suelo del canal alcista de corto plazo y se movió por encima de la barrera de los 1325. Con tal de que el metal precioso siga dibujando máximos y mínimos crecientes dentro del canal, considero que el escenario de corto plazo sigue siendo positivo y esperaría que los largos activen extensiones hacia la barrera de los 1342. Mi única preocupación es que el RSI encontró resistencia en su barrera de 70, por lo que no puede descartarse alguna consolidación o un retroceso.
Soportes: 1325 (S1), 1315 (S2), 1295 (S3).
Resistencias: 1342 (R1), 1354 (R2), 1392 (R3)
Crudo
El WTI rebotó desde el nivel de soportes de los 103.00 (S1) y se movió significativamente más alto. Yo esperaría que los alcistas sigan impulsando más alto el precio y cuestionen los máximos en 105.00 (R1). Una clara perforación de ese obstáculo confirmaría un nuevo máximo creciente en gráfico diario y podría tener implicaciones alcistas más amplias.
Mientras el WTI siga dibujando máximos y mínimos crecientes por encima de ambas medias móviles, la trayectoria del precio sigue siendo al alza.
Soportes: 103.00 (S1), 102.00 (S2), 100.00 (S3)
Resistencias: 105.00 (R1), 108.00 (R2), 110.00 (R3).