El dólar australiano ha sido la divisa con mejor desempeño entre el complejo G-10 desde el comienzo del año. El aussie subió más del 6 % frente al dólar y se recuperó desde alrededor de 0,72, hasta alrededor de 0,77 a principios de febrero. Esta apreciación sostenible del aussie es principalmente el resultado de dos factores: en primer lugar, la amplia depreciación del dólar fue especialmente marcada frente a las monedas de alto rendimiento como el aussie y el kiwi, pero también contra las monedas refugio como el yen japonés y el franco suizo.
En segundo lugar, el fuerte aumento de los precios del hierro - junto con la recuperación general de llas materias primas - ha ayudado a impulsar las expectativas acerca de la perspectiva de crecimiento del país. De hecho, el aussie es altamente dependiente de las exportaciones (en torno al 20 % del PIB) y su dependencia de la salud de China también es muy alta, dado que hasta alrededor del 34 % (promedio de 12 meses) de sus exportaciones van al gigante asiático.
A pesar de esta nota alentadora, nubes oscuras se reúnen en el horizonte mientras los dos factores mencionados anteriormente están perdiendo momentum. De hecho, el inventario en puerto del mineral de hierro de China aumentó drásticamente este año y alcanzó casi 130 millones de toneladas hasta el 24 de febrero. Por otra parte, durante el mismo período la producción de acero siguió cayendo, lo que sugiere que existe un fuerte desequilibrio entre oferta y demanda.
Por último, sobre una base ponderada por el comercio, el aussie ha vuelto a los niveles observados por última vez en el verano de 2015, lo que hace que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) esté muy descontento con la situación. De hecho, el banco central ha reiterado muchas veces que el aussie está sobrevalorado y podría estar listo para tomar algunas medidas para corregir esta situación. Teniendo en cuenta los dos factores expuestos anteriormente, creemos que el repunte del aussie ha llegado a su fin y que se avecina una corrección.
No descartamos que el RBS (NYSE:RBS_pl) recorte los tipos de interés la próxima semana, pero en nuestra opinión parece muy poco probable, dado que las tasas de Estados Unidos y Australia siguen convergiendo. Anticipamos que el AUD/USD vuelva a cotizar rápidamente hacia 0,75 y no descartamos una mayor debilidad para el par en caso de que el dólar continúe su repunte, siendo 0,74 el próximo objetivo.