En un extraño giro, el USD/HKD se acerca a una prueba de su banda de operaciones. Sin embargo, a pesar de la amplia debilidad del dólar estadounidense, en contra de las expectativas, el USD/HKD ahora se está acercando a su límite superior. Si bien los futuros están apuntando a un HKD más alto dado que los mercados se sienten cómodos con las perspectivas de China, el HKD se ha ido debilitando.
Podemos descartar el mayor optimismo en torno al “billete verde”, las preocupaciones sobre el crecimiento interno de Hong Kong o el ataque directo a la tasa de intercambio establecida. La ampliación del diferencial entre el Libor y el Hibor sugiere que lo que está sucediendo es simplemente el tradicional arbitraje de los tipos de interés. Los operadores de carrytrade están comprando USD por el rendimiento y están vendiendo HKD.
Actualmente, el HKMA tiene muchas reservas para defender la paridad y el mecanismo de los tipos de interés autoajustables debería dispararse hacia la banda superior cuando el HKMA venda USD y compre HKD. Esto disminuirá la liquidez excesiva y subirá las tasas del HKD, desalentando a los especuladores. Sin embargo, las cosas no siempre son tan simples y mecánicas en el mercado de divisas.