El PBI de China da un impulso muy necesitado

El riesgo en el mercado de Asia se reactivó luego de 24 hs sin movimientos. El catalizador fue el fuerte PBI del T4 de China Q4 del 8.9% vs. el 8.7% esperado. Las ventas minoristas de China también sorprendieron al alza con un 18.1% vs. el 17.2% a/a esperado. El informe positivo de del PBI de China dado a conocer hoy respaldará aún más el argumento a favor de un "aterrizaje suave" de la economía china. Seguimos esperando que los funcionarios locales mantengan su "política monetaria prudente y una política fiscal proactiva" en lugar de volcarse a un alivio agresivo. El Banco Popular de China reiteró su política posición de política monetaria prudente sólo una hace algunas semanas y no tienen una reputación de cambios bruscos.

El mercado de Forex se aferró rápidamente a la buena noticia con una amplia venta de USD contra las monedas asiáticas. El par EUR/USD subió a 1.2752 a 1.2658, mientras que el par AUD/USD subió de 1.0303 a 1.0415. Los índices bursátiles regionales subieron ampliamente, el Shanghai un sorprendente 4.18% y el Hang Seng un 2.51 %. Para no quedar atrás, Singapur también proporcionó un impresionante dato, ya que las exportaciones no petroleras crecieron un 16.4% m/m, un 9.0% a/a. Los sólidos datos opacaron los titulares negativos que informaban que la calificación del FEEF fue rebajada de AAA a AA+. Esta rebaja del FEEF por parte de la agencia S&P puede disminuir su fuerza, pero el movimiento no logró afectar la confianza de los mercados; la reacción fue silenciada. Los mercados hoy se centrará en los resultados de la subasta de bonos T a 6 meses y en el tema de los 1.25 mil millones de bonos T a 13 semanas de Grecia.

Por segundo día consecutivo los funcionarios japoneses han mencionado la enojosa desaprobación del par EUR/JPY. Ministro de Economía de Japón, Azumi, y el Viceministro de Economía, Igarashi, advirtieron que los movimientos del par EUR/JPY fueron "rápidos" y que la cruz estaba siendo monitoreada. Azumi intensificó la retórica refiriéndose a posibles intervenciones de Forex. Creemos que los responsables de la política japonesa seguirán centrándose en el par EUR/JPY, pero dada la extensión de la posición corta del EUR/JPY comenzaríamos a operar con cuidado.

Ayer los operadores tomaron los lineamientos de EE.UU. y decidieron también tomarse el día libre. Los mercados de Forex estuvieron calmos luego de los eventos explosivos del pasado viernes. Hubo algunos comentarios al azar de la agencia Moody's que pronto despertó al mercado. La agencia calificadora amenazó con rebajar a los países de la zona euro si la crisis continua empeorando. La libra esterlina estuvo bajo presión de venta, ya que Ernst & Young afirmó que es probable que el Reino Unido vuelvan a caer en recesión, con un crecimiento negativo del T4 y del T1 en 2012. Hoy se publicará el IPC del Reino Unido, el cual se espera que baje al 4.2%, pero es poco probable que estos datos débiles afecten la perspectiva general del BoE, ya que la posibilidad de que haya otro alivio cuantitativo sigue siendo alta. El par EUR/CHF continúa merodeando el piso de 1.2000, con incursiones cada vez más profundas por debajo de 1.2100 . La producción Suiza y los precios de las importaciones fueron de 0.3 vs el esperado -0.1. Curiosamente, los débiles precios de importación debido a un CHF fuerte han sido una gran fuente de presión deflacionaria, y fundamente las razones para elevar el piso. Si bien esta es una buena noticia para la inflación, un punto de datos (primer dato positivo desde abril de 2011) no hace una tendencia. Sería demasiado pronto para pronosticar una disminución en la probabilidad de un nueva tasa fija.

En Europa, una gran cantidad de reuniones de alto nivel no ha producido mucho de qué hablar y a su vez aumentará el control sobre los próximos movimientos de los funcionarios. Más acuciante es el desarrollo del debate sobre el PSI de Grecia. Hay sugerencias de que el gobierno griego forzará el PSI en todos los tenedores de la deuda. Sin embargo, también se especula que los gobiernos europeos probablemente incrementen el segundo rescate después de un débil PSI. Pero lo que es cierto es que la comunicación y la transparencia son casi nulas. Las noticias informan que las discusiones sobe la deuda griega comenzarán nuevamente el miércoles, pero quién sabe realmente.