Después de la patada hacia delante del conflicto heleno, las bolsas han reaccionado como se esperaba y como indica el Índice MSCI, que agrupa las 23 principales bolsas mundiales se encuentra en máximos históricos. Ahora nos toca adelantarnos a nuevas incertidumbres futuras: ¿cómo responderá Europa a la QE que se inicia este mes? ¿Cambiará su guidance el FOMC? ¿Cómo se comportara el precio del petróleo después de esta estabilización? ¿Cuándo volverá a aparecer el conflicto entre Ucrania y Rusia? ¿Cómo resultarán las elecciones en el Reino Unido?
Grecia, finalmente, firmó la prórroga de cuatro meses con el Eurogrupo, y la incertidumbre en la que vivió la ha dejado lastrada. Tanto el Gobierno como el sector bancario tienen fuertes problemas de liquidez. En los dos ultimo meses han salido más 20.000 millones de depósitos, su economía probablemente haya entrado en recesión y ha incurrido de nuevo en déficit primario, además todavía está por ver cuando recuperara el acceso a los mercados o la mejora de su rating.
Pero no todo son malas noticias, estas negociaciones le han servido para reducir el superávit primario que les exige el Eurogrupo del 3% al 1,5%, además de empezar a negociar con las “instituciones”, que son los políticos de primera línea europea, en vez de con la antigua "Troika". Por último, es importante destacar que ahora es Grecia la que propone propuestas y luego el Eurogrupo el que las evalúa y no al revés.
Hoy se inicia el programa de compra masiva de activos del BCE que tanto han esperado las plazas europeas para creerse que hemos dejado atrás las medidas de austeridad. La semana pasada, Draghi volvió a reiterar que la política monetaria no puede producir crecimiento por sí misma, y que deberán ser los países a través de medidas estructurales los que hagan que las medidas de estímulo surjan efecto. También justifico las medidas tomadas contra Grecia y mostró su preocupación por que todas las propuestas griegas pudieran diferir de los compromisos del programa actual.
En Estados Unidos, Yellen sigue condicionando la subida de los tipos a la mejora de las condiciones económicas. Dejó claro que antes de iniciar la subida eliminará de su guidance la palabra “pacient”, por lo que siguen siendo las mismas variables las que condicionan esta subida: en primer lugar, el IPC, del que dijo que espera que cayera más para repuntar más tarde y que sigue teniendo como objetivo situarlo en torno al 2%. Asimismo, el desempleo, que a pesar de que es muy bueno y se espera que este viernes vuelva a caer una décima para situarse en el 5,6%, le preocupa que este descenso no haya ido acompañado de una subida de los salarios.
Para esta semana esperamos que, tras el repunte de la pasada semana en los precios del petróleo, situándolas una vez más en zona de resistencias -el Brent 62,58 y el WTI 49,76- vuelvan a sufrir caídas significativas. Lo contrario al EUR/USD, que tras perder dos figuras y situarse en 1,1196 esperamos que recupere el camino perdido con objetivo de 1,14.
Respecto a la publicación de datos macroeconómicos, destacar la presentación del dato de IPC de la zona euro que podría descender una nueva décima hasta niveles de 0,6%. También habrá que tener en cuenta los datos de manufacturas de Alemania, Reino Unido y Estado Unidos, que además de encontrarse los tres en zona de expansión, se estima una lectura similar a la del dato anterior.
Noticias
- El PMI de HSBC de China del mes febrero alcanza máximos de 7 meses, aunque las presiones deflacionistas persisten y las órdenes de exportaciones se contrajeron. El dato, que se esperaba que fuera de 50.1, finalmente se situó en 50.7.
- A pesar de la mejora del sector manufacturero chino, el precio del petróleo disminuye ante las preocupaciones por el alto nivel de oferta.
- Iraq lanza un ataque al Estado Islámico en el Norte de Bagdad, en el comienzo de una campaña destinada a expulsarlos de la principal zona de la provincia de Salahuddin.