Hoy tenemos dos fuentes inesperadas que están contribuyendo al aumento del apetito de riesgo, que parece insaciable en todos los parqués. Los mercados nadan en un mar de números verdes, ya que casi todos los índices han subido y se están produciendo carry trades a mansalva, con un yen más bajo como divisa principal y las rentabilidades subiendo.
O puede que todo no sea tan de color de rosa, ya que las materias primas han bajado, pero si os hubiera dicho hace unos días que hoy, a las puertas del 11 de septiembre, los alcistas darían las gracias por la postura de la Rusia de Putin, me habrían llamado loco. Pero es así. La situación de Siria ha cambiado gracias a la postura de Rusia, con lo que también ha cambiado la reacción de los mercados ante el uso de armas químicas. Ahora comparten una idea bien sencilla: que Siria entregue todas sus armas químicas y que se comprometa a no usarlas de nuevo.
Realmente, alguien ha tenido una epifanía. Odio decirlo, pero EE UU es quien ha provocado todo este lío, y pensar que podríamos haber soltado bombas que cuestan millones de dólares sobre casas que apenas valen un centenar para no parecer tontos es, simple y llanamente, estúpido. Así que, parece que ahora son las mentes más frías las que tienen la sartén por el mango y que seguramente no habrá incursión en Siria.
Por eso bajan las materias primas, en especial el petróleo, y aumenta el apetito de riesgo.
Otras buenas noticias es que la economía china parece que va mejor. Las cifras de producción industrial y de ventas minoristas han salido por encima de las previsiones, y ello ha reforzado las divisas que se benefician más de una China fuerte: el aussie y el kiwi, que ahora han superado el tapón que suponía el “taper” en 0,9275 y 0.8050 frente al USD. También las cifras de confianza del consumidor en Australia han salido mejores de lo esperado.
El que ha bajado es el yen, y el USD/JPY se opera por encima del nivel de 100, mientras que el euro y la libra han subido en lo que supone una típica acción de mercado cuando hay apetito de riesgo. Sin embargo, el euro está más contenido por aquello de la fuga hacia paraísos más seguros durante las semanas de crisis de los mercados emergentes. Los traders más pacientes pueden encontrar buenas oportunidades ahí si el apetito de riesgo continúa subiendo. Con el EUR/USD a las puertas del 1,3250, podríamos estar en el principio de una fase en la que el mercado podría “corregir” hacia una nueva dinámica RORO, aunque el tiempo dirá si este es el caso. Hay pocos datos hoy para la zona euro, aunque el PIB de Italia se ha situado por debajo de previsiones. El foco del mercado es, seguramente, las elecciones alemanas, pero también hay que mantener un ojo en Grecia.
El cable, por otro lado, se mantiene firme por encima de 2,57 y el índice de precios internos muestra que están en niveles de 2006. No estoy seguro de si estamos ante otra posible burbuja, pero si Carney se mantiene en su táctica de la forward guidance y las economías continúan mejorando en el mundo, podrían encontrarse con un poco deseable problema de inflación y de sobrevaloración de la libra esterlina, que daría al traste con las medidas tradicionales de política monetaria.
Y ahora echemos un vistazo al USD, que ha bajado en general después de dos días de ventas. Tampoco hay aquí muchos eventos donde los traders puedan apoyarse hoy, de modo que el único riesgo real es el conflicto de Siria. Si el Congreso acaba por aprobar la petición del presidente de tomar cartas en el asunto, la aversión al riesgo podría volver a apoderarse de los mercados en un abrir y cerrar de ojos. Ya veremos si, en ese caso, decido continuar. La semana que viene tenemos la reunión del FOMC y el probable inicio de la reducción de la flexibilización cuantitativa, con lo que podríamos ver un dólar un poco más fuerte.
Espero que el presidente cambie de idea y busque una solución política para Siria. Esto permitiría a los mercados escalar posiciones antes del FOMC, para así poder caer entonces lentamente y que todos podamos volver a lo nuestro como siempre.
Parece fácil, ¿no? Puede que demasiado…