Se contagia la inquietud por las economías emergentes

Con pocos datos económicos que pudieran tener un impacto sobre el mercado, el principal foco de atención en la jornada de ayer fueron los crecientes temores sobre los mercados emergentes. Las tensiones en torno a Ucrania siguen aumentando, ya que supuestamente la canciller alemana Angela Merkel calificó las acciones rusas en Crimea de anexión, y dijo que Rusia ha de variar el rumbo de sus acciones para la semana próxima, o bien arriesgarse a más sanciones. La UE debatirá sanciones más duras el 17 de marzo, día posterior al referéndum convocado en Crimea para unirse a la Federación Rusa. Las sanciones a Rusia sin duda provocarán, a su vez, sanciones de parte de Rusia. Todo ello en conjunto sería un factor negativo para el comercio y el crecimiento global.

China también está preocupando a los mercados. Hubo rumores de que otra empresa solar china anunciaría suspensión de pagos. El gobernador del Banco Central, Zhou, sugirió que las fluctuaciones recientes en el yuan se mantuvieron dentro de un rango razonable, lo que implica que el gobierno no está inquieto por esta volatilidad y que esta es probable que persista. Los rumores sobre China, aunque sin confirmar, afectaron a los mercados de materias primas, y el cobre cayó un 3,25% adicional, arrastrando de nuevo tras de sí al AUD, un 0,90% a la baja.

El AUD fue la moneda del G10 con peor rendimiento al volver a ponerse de moda la aversión al riesgo, mientras que el JPY, reverso de la primera en tanto que moneda refugio, fue la de mejor rendimiento. Por lo demás, el USD quedaba virtualmente sin cambios contra las monedas del G10 en comparación con los niveles de ayer por la mañana. Por otro lado, subió contra la totalidad de las 15 monedas emergentes que seguimos, lideradas por el ZAR. La TRY fue la segunda divisa emergente con peor rentabilidad, tras conocerse que un joven herido el año pasado durante una carga policial había muerto, lo que provocó protestas en Estambul.

El desplome del cobre también afectó a los precios del crudo, y la masacre en las materias primas también tiró a la baja de las bolsas de EE. UU. El sector con peor rendimiento fue el energético, seguido por el de materias primas y el industrial, tal y como uno esperaría en un mercado movido por temores a un enfriamiento en el crecimiento global. El enfriamiento en el crecimiento chino está haciendo que se frene la demanda interna de petróleo en ese país y también incrementa las exportaciones chinas de productos refinados, lo que está presionando globalmente a la baja los precios del petróleo.

Mi expectativa es que las tensiones en Ucrania sólo van incrementando dado que el referéndum se aproxime, mientras que el pinchazo de la credit bubble en China tan sólo está comenzando. Por consiguiente, creo probable que estas tendencias prosigan y que, de hecho, se hagan incluso más intensas. El AUD me parece vulnerable, al igual que el CAD a medida que los precios del crudo comiencen a verse arrastrados a la baja junto con los de los metales. El intervencionismo del Banco Nacional Suizo implica que, probablemente, el JPY responderá mejor que el CHF a la demanda de monedas refugio. El AUD/JPY sería una manera de sacarle partido al enfriamiento de la economía china.

Durante la mañana asiática se anunció que el índice de Industria Terciaria en Japón subió en enero un 0,9% m/m, superando previsiones de una subida del 0,6% m/m. Sin embargo, las preocupaciones sobre China prevalecieron sobre estas noticias y las bolsas cayeron. En Australia los créditos a la vivienda quedaron en enero sin cambios, lo que defraudó las expectativas de una subida del 0,5% m/m y puede contribuyera a la caída del AUD.

La jornada europea de hoy es bastante tranquila. Tan sólo tenemos la producción industrial de la Eurozona para enero y las solicitudes de hipotecas MBA en EE. UU. para la semana que terminaba el 7 de marzo. Se pronostica que la producción industrial de la Eurozona haya subido en enero un 0,5% m/m tras bajar un 0,7% en diciembre, elevando la tasa interanual al +1,9% desde el +0,5%.

La agenda del miércoles incluye cuatro comparecencias del BCE. El miembro del consejo gobernante del Banco Central Europeo Luis María Linde habla en España, mientras que los miembros de la junta ejecutiva del BCE Peter Praet, Benoit Coeure e Yves Mersch impartirán una conferencia sobre “El BCE y sus Vigilantes”.

A última hora del miércoles, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda celebrará su reunión de política monetaria. Esta reunión debiera marcar un hito, pues se espera que el RBNZ sea el primer banco central del G10 que suba tasas de interés durante el actual ciclo de facilitación monetaria. Hay una expectativa generalizada de que suban 25 pbs la tasa oficial de efectivo hasta los 2,75%. De hecho, ya está descontada otra subida más de tasas de interés para este año. Dado que se espera ampliamente una subida de tipos, la reacción del NZD depende de qué comentarios haga el gobernador Wheeler tras la reunión, y de si piensa que las tasas de interés subirán rápido, y hasta donde.

El Mercado

EUR/USD

El EUR/USD se movió a la baja como se esperaba, manteniéndose entre el soporte de los 1.3810 (S1) y la resistencia en los 1.3893 (R1). Considerando la pendiente bajista de nuestros dos estudios de impulso y el hecho de que el MACD se mantiene por debajo de su línea de señal, mi visión sigue siendo la misma que ayer. Yo esperaría que la onda correctiva bajista continúe, puede que para poner a prueba la zona de los 1.3810 (S1), esta vez como soporte. No obstante, la estructura de máximos y mínimos crecientes sigue vigente, por lo que considero que la trayectoria a corto plazo es alcista. En el marco temporal más amplio, un cierre claro por encima de los 1.3893 (R1) daría señal de continuación de la tendencia alcista de más largo plazo, y tendría implicaciones alcistas más amplias.
Soportes: 1.3810 (S1), 1.3770 (S2), 1.3715 (S3).
Resistencias: 1.3893 (R1), 1.4000 (R2), 1.4200 (R3).

EUR/JPY

El EUR/JPY siguió retrocediendo y alcanzó soporte en los 142.35 (S1). Considerando la pendiente negativa de nuestros indicadores de impulso y el hecho de que el MACD se mantiene por debajo de su línea de activación, no puede descartarse una caída por debajo de esa barrera. No obstante, en tanto que el par siga negociándose por encima del techo del reciente rango de trading, considero el escenario moderadamente positivo y veo la actual bajada como un movimiento correctivo.
Soportes: 142.35 (S1), 141.25 (S2), 139.15 (S3)
Resistencias: 143.80 (R1), 145.15 (R2), 147.00 (R3).

GBP/USD

El GBP/USD cayó por debajo de la barrera de los 1.6685 (R1), pero la caída se vio detenida por el soporte clave en los 1.6600 (S1), que coincide con el nivel de retroceso del 38,2% respecto a la subida entre el 5 y el 17 de febrero y con la media móvil de 200 períodos. Una caída por debajo de los 1.6600 (S1) puede extender la corrección hasta el retroceso del 50%, cerca del soporte de los 1.6520 (S2). En el marco temporal más amplio, mientras el par siga cotizándose por encima de la línea tendencia alcista de largo plazo (línea azul claro), considero que la trayectoria principal alcista sigue intacta. No obstante, se necesita una ruptura decidida de los máximos en 1.6820 (R3) para confirmar que se retoma la tendencia alcista más amplia.
Soportes: 1.6600 (S1), 1.6520 (S2), 1.6465 (S3).
Resistencias: 1.6685 (R1), 1.6760 (R2), 1.6820 (R3).

ORO

El Oro se movió al alza, rompiendo el obstáculo de los 1354, pero su avance se vio detenido por el siguiente nivel de resistencia en los 1360 (R1). Si los largos consiguen cerrar por encima de la barrera de los 1354 (S1), yo esperaría que rompieran al alza los 1360 (R1) con objetivo en la zona de los 1370 (R2). Nuestros dos estudios de impulso perforaron sus líneas de resistencia en azul, confirmando que el metal precioso ha recuperado impulso positivo. En el gráfico diario, el precio sigue apoyado en la media móvil de 200 días, incrementando las posibilidades de un nuevo avance.
Soportes: 1354 (S1), 1332 (S2), 1310 (S3).
Resistencias: 1360 (R1), 1370 (R2), 1395 (R3)

Crudo

El WTI cayó por debajo del obstáculo de los 100.75 y por debajo de la media móvil de 200 períodos, completando una figura de techo por fallo de oscilación. Esto confirma que hay un mínimo decreciente en ciernes, y gira el sesgo de corto plazo a bajista. Yo esperaría que el precio baje más y encuentre soporte cerca del suelo del canal descendente y el soporte de los 98.25 (S1). Este soporte coincide con el retroceso del 50% con respecto a la tendencia alcista entre el 9 de enero y el 3 de marzo, y también con la extensión del 161,8% respecto a la medición de la figura. En tanto que el WTI siga negociándose dentro del canal descendente y por debajo de las medias móviles, veo un escenario a corto plazo negativo.
Soportes: 98.25 (S1), 96.50 (S2), 95.00 (S3)
Resistencias: 100.75 (R1), 103.25 (R2), 105.00 (R3).