El martes, Piper Sandler ajustó su precio objetivo para las acciones de Marathon Petroleum (NYSE:MPC), empresa líder en refino. El nuevo precio objetivo se sitúa en 190,00 dólares, frente a los 190,00 dólares anteriores, mientras que la firma mantiene una calificación neutral sobre el título.
El ajuste obedece a los cambios observados en el mercado, en particular el estrechamiento de los diferenciales del Western Canadian Select (WCS) en aproximadamente 1,37 dólares o un 10%, hasta 12,21 dólares desde el comienzo del segundo trimestre.
Esta tendencia se atribuye a la puesta en marcha de la nueva capacidad del oleoducto Trans Mountain Expansion (TMX). Se espera que el estrechamiento de los diferenciales del WCS afecte negativamente a los índices de captación del segundo trimestre para las refinerías de la Costa Oeste y de la región del Mid-Continent que procesan crudo WCS, incluidas las operadas por Marathon Petroleum.
El precio objetivo de Piper Sandler se basa en un enfoque de valoración de suma de las partes (SOTP) para los ejercicios 2024 y 2025. La firma aplica un múltiplo de valor de empresa a EBITDA (EV/EBITDA) de 5,5 veces para las operaciones de refino de Marathon Petroleum y un múltiplo de 5,8 veces para los gastos generales de la empresa.
Además, la valoración de las participaciones de Marathon Petroleum en la sociedad de responsabilidad limitada (MLP) se realiza a precios de mercado actuales, ajustados por la deuda neta sin recurso. El segmento de refino y marketing (R&M) de la empresa se valora utilizando un múltiplo de 9x sobre su EBITDA previsto para 2024.
Los comentarios del analista sugieren que la puesta en marcha de la nueva capacidad de TMX es un factor clave que influye en la dinámica de precios para las refinerías que utilizan crudo WCS. El estrechamiento de los diferenciales del WCS es un elemento crucial que influye en la rentabilidad y la estructura de costes de estas empresas, incluida Marathon Petroleum, a corto plazo.
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