Investing.com – Ante un total de 20 comparecencias de miembros de la Reserva Federal (Fed) de esta semana, los inversores aguardan con interés las declaraciones de Janet Yellen ante el Comité Económico Mixto del Congreso a las 10:00, hora de la costa este (las 16:00 en España) este jueves para conocer más indicios acerca de las previsiones de la presidenta de la Fed sobre el futuro rumbo de la política monetaria.
En las declaraciones que ha preparado, que se publicarán con antelación a las 8:00. Hora de la costa este (las 14:00 en España), seguramente Yellen siga el guion de los otros responsables de la Fed, e indique la alta probabilidad de que se materialice la subida de los tipos de interés en la reunión de los días 13-14 de diciembre, salvo golpe inesperado a la economía estadounidense el mes que viene.
El impacto de la victoria de Trump en la política monetaria de la Fed es nulo
Varios funcionarios de la Fed habían comentado desde el sorprendente triunfo de republicano Donald Trump en las elecciones a la presidencia de Estados Unidos el 8 de noviembre que el resultado no tenía ningún efecto inmediato sobre su postura política.
Inmediatamente después de conocerse los resultados electorales, el presidente de la Fed de
San Francisco John Williams dijo, "No veo ningún cambio en mi planteamiento de la política monetaria".
"Depende realmente por los datos", explicó.
En la misma línea, existe incertidumbre en torno a qué tipo de políticas podrá dictar exactamente el presidente electo una vez asuma el cargo.
"Las probabilidades de algún tipo de cambio en la política fiscal probablemente han aumentado, pero no conocemos la agenda ni la forma de esas políticas, o si serán de inmigración, de reformas fiscales, o de gasto en política comercial”, aseguraba la presidenta de la Fed de Cleveland Loretta Mester el pasado miércoles.
A principios de esta semana, el dirigente de la Fed de Dallas Robert Kaplan hizo observaciones similares:
"Hay algunas políticas que serían positivas para el PIB; hay algunas políticas que podrían ser negativas para el PIB; y no sé cuáles son, ni tampoco el país”.
En medio de esta incertidumbre, la Fed indicó claramente que seguiría muy de cerca la situación y la reacción de la economía, en lugar de proceder basándose en la especulación.
El viernes pasado, el Vicepresidente de la Fed Stanley Fischer declaraba, "por supuesto que estaremos pendientes de los acontecimientos y dependiendo de cómo resulte el mercado y cómo resulte la economía, ajustaremos nuestra política si lo vemos necesario".
"No queremos pisar el freno más de lo necesario”, comentaba el martes el gobernador de la Fed Daniel Tarullo.
"Hay que dar tiempo a la administración para proponer su programa y al Congreso para decidir", sugería.
Según el presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, ningún nuevo gasto en infraestructura o cambios en los impuestos o en las normativas afectarán al crecimiento hasta 2018-2020.
En ese sentido, Yellen probablemente seguirá la línea de sus colegas e insistirá en que el banco central de Estados Unidos seguirá de cerca cualquier cambio de la política monetaria y reaccionará, si es necesario, al impacto en los datos.
Esto no quiere decir que las políticas de Trump no afectarán a la política monetaria de la Fed, solo que se mantienen a la espera de ver el resultado de los cambios.
El presidente de la Fed de Richmond Jeffrey Lacker advirtió sin embargo que el posible estímulo fiscal bajo la administración entrante de Trump podría provocar que la Reserva Federal suba los tipos de interés más rápidamente de lo previsto.
"Si se materializara una postura fiscal más estimulante, aumentarían las probabilidades de subir pronto los tipos de interés“, afirmaba el lunes.
"Como cuestión general, hacer política monetaria con una perspectiva de más estímulo fiscal generalmente garantiza mayores tasas de política monetaria", explicó.
¿Podría Yellen sugerir una subida de los tipos en diciembre?
Una oleada de funcionarios de la Fed han comentado ya sobre la probabilidad de una subida de los tipos en la reunión de los días 13-14 de diciembre; según el Barómetro de Tipos de la Fed de Investing.com, los inversores estiman que hay un 85,8% de probabilidades.
En la decisión el 2 de noviembre, dos de los 10 funcionarios de la Fed con derecho a voto,
Mester y la presidenta de la Reserva Federal de Kansas City, Esther George, disintieron debido a su preferencia por una subida de 25 puntos básicos hasta 0,50-0,75% y se espera que mantengan sus posiciones.
El presidente de la Fed de Boston Eric Rosengren había discrepado en la reunión anterior, pidiendo exactamente esos ajustes, pero cambió de opinión en la reunión de noviembre y apoyó la opción de mantener inalterada la política monetaria.
Explicó el martes pasado que su decisión se debió al hecho de los cambios en la el discurso de la Fed "iban muy en la línea de la noción (y la percepción del mercado) de que hay muchas posibilidades de que se implementen ajustes en diciembre”.
"A falta de noticias económicas negativas de relevancia durante el próximo mes, la valoración del mercado sobre las probabilidades de ajustes en diciembre parece plausible”, explicó Rosengren.
El presidente de la Reserva Federal de Nueva York William Dudley, miembro con derecho a voto cuya postura se considera más próxima a la de Yellen, ya había comentado antes de la reunión de noviembre que la economía estaba "razonablemente cerca" de alcanzar su objetivo de inflación del 2% y máximo empleo sostenible.
"Si la economía permanece en su actual trayectoria, creo que... vamos a ver una subida de los tipos de interés este año”, dijo.
Fischer, número 2 de la Fed, anunció el viernes pasado que "hay muchas posibilidades de que se elimine gradualmente el carácter acomodaticio de la política monetaria", lo que indica que la Fed estaría dispuesta a dar el paso.
Kaplan, que será miembro con derecho a voto en 2017, dijo el lunes pasado que es "apropiado" que la Fed a suba los tipos de interés en un futuro cercano.
"Creo que en un futuro cercano se nos verá eliminando algo de este carácter acomodaticio", comentó.
Sólo una sorpresa negativa "bastante considerable" podría disuadir al banco central de subir los tipos de interés en diciembre dada la mejora de los datos económicos desde junio, según afirmaba el presidente de la Fed de Chicago Charles Evans la semana pasada.
"Probablemente haría falta algo bastante impactante para cambiar mi valoración de que una subida en diciembre es consistente con un rumbo superficial", afirmó Evans, miembro sin derecho a voto este año pero que entrará en el comité de votantes en 2017.
Bullard, que es miembro con derecho a voto, dijo el miércoles que dado el estado actual de la economía, haría falta una crisis económica para la Fed se abstuviera de efectuar cambios.
"Tendría que ocurrir algo sorprendente” para que la Fed no subiera los tipos, dijo Bullard a la prensa durante una conferencia bancaria del UBS banca ofrecida en Londres el miércoles.
Dado el número considerable de miembros de la Fed que han indicado que era hora de volver a la normalización de la política monetaria por primera vez en 2016 y sólo por segunda vez desde la crisis financiera, es poco probable que Yellen vaya en contra el jueves, ni en su discurso publicado previamente ni en sus declaraciones ante el Congreso.
En las actas de la reunión de noviembre, la Fed señaló que "han seguido aumentando las probabilidades de subida de los tipos de los fondos federales pero hemos decidido, de momento, esperar a ver más indicios de progreso hacia sus objetivos”.
En vista de esto, sería oportuno que Yellen siguiera el guion establecido ya por sus colegas de la Fed, indicando que han aumentado las probabilidades de subida de los tipos, pero también es probable que adopte una postura prudente, insistiendo en que cualquier decisión dependerá de los datos que vayan obteniendo el próximo mes.