Por Leika Kihara
TOKIO, 8 abr (Reuters) - Tras un año en el cargo, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, afirmó que había logrado un objetivo que se marcó al asumir el timón: cambiar la compleja estructura de estímulos monetarios del banco por un marco más sencillo.
En su comparecencia del lunes ante el Parlamento, afirmó también que el Banco de Japón continuaría con esos esfuerzos y fijaría la política monetaria en función de los cambios que se produjeran en la economía.
"Cuando asumí mi cargo hace un año, consideré que el marco de la política del BOJ se había convertido en un marco técnicamente difícil debido a diversas razones. Si las condiciones económicas lo permitían, esperaba hacer el marco más sencillo y fácil de entender", dijo Ueda.
"Afortunadamente, la economía se encontraba en bastante buena forma en el ejercicio fiscal anterior (que finalizó el 31 de marzo), por lo que pude cumplir mi misión", dijo al Parlamento.
Desde que se convirtió en gobernador del Banco de Japón el 9 de abril del año pasado, Ueda comenzó a desmantelar el estímulo masivo de su predecesor mediante la eliminación de una orientación futura de flexibilidad en la política monetaria, y la supresión gradual del controvertido control del rendimiento de los bonos del banco para finales de 2023.
En marzo, el Banco de Japón puso fin a ocho años de tipos de interés negativos y a otros vestigios de su política poco ortodoxa, con lo que dio un giro histórico a su enfoque de reflotar el crecimiento con décadas de estímulo monetario masivo.
En la actualidad, el Banco de Japón fija un único objetivo de tipos de interés a corto plazo en una horquilla del 0-0,1%, a diferencia de lo que con el control de la curva de rendimientos, cuando tenía objetivos tanto para los tipos a corto como a largo plazo.
Aunque sigue comprando bonos del Estado por valor de unos 6 billones de yenes (39.500 millones de dólares) al mes, Ueda ha dicho que el BoJ espera reducir las compras en el futuro.
"Yo le daría al gobernador una nota de 80 en una escala de 100", dijo Mari Iwashita, un veterano observador del BoJ que es economista jefe de mercado en Daiwa Securities (TYO:8601). "Aunque tardó un año, Ueda reunió suficientes datos para revisar el estímulo masivo del BoJ y avanzó hacia la normalización de la política monetaria", añadió.
El próximo reto de Ueda es gestionar con fluidez nuevas subidas de los tipos de interés sin asustar a los agentes del mercado, muchos de los cuales están acostumbrados a décadas de costes de endeudamiento cercanos a cero.
La comunicación podría ser un reto. Con el anterior gobernador, Haruhiko Kuroda, la misión del Banco de Japón consistía simplemente en mantener un estímulo masivo hasta alcanzar su objetivo de inflación del 2%.
Habiendo cambiado a un enfoque más "dependiente de los datos", los comentarios de Ueda serán objeto de escrutinio por cualquier cambio sutil en el tono de su evaluación de la economía y los precios, dicen los analistas.
"Como ha venido diciendo el gobernador Ueda, la política monetaria del Banco de Japón por fin ha 'vuelto a la normalidad'", en la que las decisiones de subida de tipos se tomarán de forma gradual y tras un cuidadoso examen de la economía, dijo una fuente familiarizada con su pensamiento.
El gobernador parece tener la vista puesta en la próxima misión.
Ueda afirmó la semana pasada que la inflación probablemente se acelerará desde "el verano hacia el otoño" a medida que las fuertes subidas salariales presionen al alza los precios, lo que apunta a la posibilidad de otra subida de tipos este año.
Otro reto clave para el Banco de Japón sería reducir su enorme balance que, con unos 733 billones de yenes, supera con creces el tamaño de la economía nipona.
Una reducción demasiado precipitada podría provocar un brusco aumento de los rendimientos de los bonos, que dispararía el coste de financiación de la enorme deuda japonesa.
"Al mantener el ritmo de compra de bonos, el Banco de Japón pudo evitar un repunte de los rendimientos a largo plazo. Pero al insistir en su determinación de mantener unas condiciones monetarias acomodaticias, el banco contribuyó a acelerar las caídas del yen", dijo Iwashita, de Daiwa. "El Banco de Japón está cayendo en un dilema", afirmó.
Las expectativas de que los tipos de interés japoneses se mantengan bajos durante un período prolongado han alimentado una inoportuna caída del yen que está perjudicando a los hogares y a los minoristas al inflar el coste de las importaciones.
(1 dólar estadounidense = 151,7800 yenes)
(Reportaje de Leika Kihara; edición de Kim Coghill y Jamie Freed; editado en español por Mireia Merino)