El jueves, UBS publicó un informe en el que presenta una valoración menos extrema del dólar estadounidense en comparación con los modelos simples de paridad del poder adquisitivo (PPA).
Las métricas de valoración preferidas por la firma indican que el dólar está aproximadamente un 2,5% sobrevalorado con respecto al estrecho Trade-Weighted Index (TWI) de la Reserva Federal y alrededor de un 5,5% sobrevalorado en el Dollar Index (DXY). Esto contrasta con la sobrevaloración del 20-25% que sugieren los modelos de PPP.
La evaluación de UBS sugiere que el fuerte rendimiento del dólar puede continuar, ya que los argumentos a favor de un retorno inminente a lo que se considera el valor justo no son tan convincentes. La estimación de PPA ajustada de la firma para el EUR/USD ha descendido a alrededor de 1,12, notablemente por debajo del valor no ajustado de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) de 1,50 y de la lectura del modelo pre-COVID de 1,22.
El informe señala que el euro se ha enfrentado a importantes retos, como una relación de intercambio negativa y un crecimiento inferior al de Estados Unidos. Estos factores han contribuido a rebajar la valoración, y UBS sugiere que 1,12 podría ser un objetivo más realista a medio plazo para el EUR/USD en escenarios en los que las condiciones económicas de Europa mejoren significativamente.
Del mismo modo, la valoración del yen japonés se ha visto afectada por el TdT, aunque no se ha enfrentado a tantos vientos en contra del crecimiento como el euro. La PPA ajustada del USD/JPY se sitúa en torno a 122, por encima de la PPA de alrededor de 95,0 puntos. Esto sugiere que el yen está infravalorado en torno a un 25% en relación con el tipo de cambio al contado actual. UBS señala que factores como los diferenciales de tipos de interés, que no se tienen en cuenta en el modelo, explican probablemente gran parte de esta infravaloración.
UBS pronostica que la infravaloración del yen frente al dólar puede persistir a corto plazo, ya que actualmente parece improbable una reducción significativa de la ventaja de rendimiento del dólar. Esto concuerda con las previsiones actualizadas del banco sobre divisas, que implican que las actuales disparidades de valoración podrían mantenerse por el momento.
Perspectivas de InvestingPro
Datos recientes de InvestingPro muestran que el dólar estadounidense, medido por el Índice del Dólar (DXY), ha estado experimentando fluctuaciones en su valoración a lo largo de varios plazos. La rentabilidad total del precio a una semana a partir del día 109 de 2024 se sitúa en un modesto 0,58%, lo que indica un ligero aumento del valor del dólar. En un marco temporal más amplio, la rentabilidad total del precio en lo que va de año muestra un aumento más significativo del 4,45%, lo que sugiere un comportamiento más fuerte del dólar desde principios de año.
Curiosamente, el rendimiento total de los precios a seis meses muestra un descenso menor del 0,63%, lo que podría indicar algunas presiones o correcciones a corto plazo tras las ganancias anteriores. Sin embargo, al ampliar la perspectiva a un horizonte de un año, la resistencia del dólar es evidente, con una rentabilidad total del 4,07%. El precio del DXY al cierre anterior era de 105,95 USD, lo que refleja la fortaleza actual del dólar.
Un consejo de InvestingPro señala que los operadores deberían tener en cuenta las tendencias tanto a corto como a largo plazo a la hora de evaluar la fortaleza de las divisas, ya que los distintos marcos temporales pueden revelar distintos sentimientos del mercado y posibles puntos de inflexión. Para quienes deseen profundizar en el análisis de las divisas, InvestingPro ofrece otros 15 consejos que proporcionan información sobre estrategias de negociación y tendencias del mercado.
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