El miércoles, JPMorgan inició la cobertura de BBB Foods Inc (NYSE:TBBB), minorista de alimentos de descuento duro líder en México, con una calificación de Sobreponderar y un precio objetivo de $30.00 por acción.
La firma destacó el importante potencial de crecimiento de la empresa en el mercado mexicano, donde su formato tiene actualmente una penetración limitada en comparación con mercados más desarrollados.
BBB Foods, conocida como 3B, opera un modelo de negocio que, en opinión del analista, tiene un importante margen de expansión. Con sólo unas 2.300 tiendas en la actualidad, JPMorgan ve un potencial de más de 11.000 establecimientos, lo que indica una importante oportunidad de crecimiento. El analista señaló que el formato de 3B tiende a complementar los formatos tradicionales de venta de alimentos al por menor en lugar de competir directamente con ellos.
El análisis de la empresa sugiere que 3B podría alcanzar una tasa compuesta de crecimiento anual (TCAC) a 5 años del 15% para el número de tiendas, con unos ingresos que aumentarían a un ritmo del 25% y un EBITDA (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) que crecería un 54% antes de las NIIF16, que es un conjunto de normas contables. Estas tasas de crecimiento son sustancialmente superiores a la media de sus homólogas locales, que se sitúa en torno al 5%.
A pesar de lo que parecen ser altos múltiplos de valoración en la superficie, con 19x/14x previsto 2024/2025 valor de la empresa a los ratios de EBITDA, JPMorgan sugiere que un modelo de flujo de caja descontado a largo plazo (DCF) es la forma más adecuada para valorar 3B. La firma cree que el perfil de riesgo-recompensa de la empresa es favorable, como indica el análisis de sensibilidad.
El analista elogió el modelo de negocio de 3B por su elevado rendimiento del capital invertido (ROIC), superior al 30% en tiendas maduras, y sus necesidades negativas de capital circulante, que suponen una ventaja financiera. El lanzamiento de la cobertura refleja la confianza en el potencial de 3B para superar los resultados de su sector y del mercado en general.
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