El lunes, Morgan Stanley emitió una rebaja para las acciones de The Hershey Company (NYSE:HSY), cambiando su calificación de Equalweight a Underweight. Este ajuste viene acompañado de una revisión del precio objetivo, que se sitúa en 183 dólares desde los 191 dólares anteriores.
El analista de la firma destacó una serie de preocupaciones que podrían oscurecer las perspectivas de crecimiento y beneficios a medio plazo del gigante de la confitería.
En la rebaja influyeron principalmente el reciente informe de resultados del cuarto trimestre de Hershey y las posteriores previsiones para 2024, que sugerían un beneficio por acción (BPA) interanual plano. Aunque la empresa ha tomado medidas como asegurar los costes de los ingredientes para el próximo año, mejorar la productividad y planificar el impulso de la innovación y las promociones, Morgan Stanley mantiene la cautela.
Los analistas señalan como motivos de preocupación la baja calidad de los resultados del cuarto trimestre y el difícil entorno operativo.
Un factor significativo de la rebaja es el fuerte incremento de los precios del cacao, que han subido un 25% desde la nota anterior de la firma y representan el 18% del coste de las mercancías vendidas (COGS) de Hershey. Se espera que esta subida presione los márgenes brutos de la empresa y el crecimiento del BPA en 2025. Además, parece haber menos opciones para que Hershey mitigue el impacto de los mayores costes del cacao en sus márgenes.
El analista también citó el suave crecimiento de las ventas orgánicas en medio de la intensificación de la competencia y la debilidad de la demanda en los segmentos de confitería y aperitivos salados. La dificultad de aplicar subidas de precios en este contexto se suma a los retos a los que se enfrenta Hershey. Además, las implicaciones a largo plazo de la exposición de la empresa a la adopción del GLP-1 se señalaron como una preocupación dentro de la cobertura de la firma.
A pesar de que las acciones de Hershey se han recuperado un 10% desde sus mínimos de diciembre, el análisis de Morgan Stanley sugiere que la valoración actual, que tiene una prima del 21% con respecto al grupo de alimentos envasados, con un PER de 20,4 veces para los próximos doce meses (NTM), no favorece a los inversores potenciales. Es probable que la inflación prevista del cacao y el escaso potencial de crecimiento del BPA a medio plazo ejerzan una presión a la baja sobre la valoración de las acciones de Hershey.
Perspectivas de InvestingPro
A la luz de la reciente rebaja de Morgan Stanley de The Hershey Company (NYSE:HSY), los inversores podrían beneficiarse de la información adicional de InvestingPro. En particular, Hershey tiene un historial de fiabilidad financiera, habiendo aumentado su dividendo durante 14 años consecutivos y mantenido el pago de dividendos durante 54 años consecutivos, un testimonio del compromiso de la compañía con el retorno a los accionistas. Estos consejos de InvestingPro son importantes, ya que el crecimiento constante de los dividendos puede ser un indicador de la salud financiera de una empresa y de la confianza de la dirección en los beneficios futuros.
Desde el punto de vista de la valoración, Hershey cotiza actualmente a un elevado ratio Precio/Beneficios (PER) de 21,58, con un PER ajustado para los últimos doce meses hasta el cuarto trimestre de 2023 de 20,72. Esto concuerda con las preocupaciones planteadas por Morgan Stanley en relación con la elevada valoración de la empresa. Además, la relación precio/valor contable a partir del cuarto trimestre de 2023 se sitúa en 9,75, lo que sugiere que la acción puede estar cotizando a un múltiplo elevado en relación con su valor contable.
Los inversores también deben tener en cuenta que el crecimiento de los ingresos de Hershey en los últimos doce meses fue del 7,16%, con un margen de beneficio bruto del 44,75%, lo que indica una gran capacidad para convertir las ventas en beneficios. Sin embargo, con 12 analistas que han revisado a la baja sus beneficios para el próximo periodo, puede haber cautela en torno a las perspectivas de crecimiento futuro.
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