Investing.com - "Vemos un papel importante para las acciones japonesas en las carteras, debido no sólo al caso de inversión estratégica sino también a sus beneficios de diversificación. Las acciones japonesas están relativamente poco correlacionadas con otros mercados, con una correlación inferior al 50% con la mayoría; sólo las acciones chinas ofrecen niveles comparables de diversificación".
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En su último informe de mercados, BlackRock (NYSE:BLK) analiza las oportunidades que ofrece Japón para tener en cuenta en nuestra diversificación de la cartera.
Con la inflación japonesa ahora en 2%, ¿el Banco de Japón (BoJ) está saliendo de su política de tipos de interés negativos (NIRP) y está en un camino de normalización frente a otros bancos centrales de mercados desarrollados (MD) en Japón ahora? BlackRock analiza 3 escenarios:
- "En primer lugar, el contexto de crecimiento parece desafiante, pero no preocupante, en nuestra opinión. Las lecturas finales del PIB para el cuarto trimestre se revisaron al alza y los datos de encuestas y los indicadores de actividad, como los PMI, apuntaron a un toque mínimo de la actividad. El avance de las negociaciones salariales en marzo, que dieron como resultado un aumento de los salarios del 5,3%2, sugiere que un círculo virtuoso de inflación está comenzando a afianzarse", señalan estos expertos.
- "En segundo lugar, creemos que el cambio del Banco de Japón hacia tipos de interés oficiales positivos debería tomarse como un paso hacia la normalización de las políticas, no como un endurecimiento de las condiciones financieras. Vemos esto como algo positivo: el sistema financiero de Japón está funcionando a un nivel que no requiere una intervención constante del banco central. El cambio de política sólo ha sido posible gracias al retorno a la inflación, logrado con tanto esfuerzo: no creemos que el Banco de Japón se arriesgue a deshacer esto, lo que significa que la política probablemente seguirá siendo relativamente acomodaticia", añaden en la gestora.
- "En tercer lugar, si bien el fin del control de la curva de rendimiento elimina un comprador garantizado del mercado de bonos, vemos potencial para que los inversores institucionales que históricamente sólo compraban bonos giren hacia acciones a medida que se afianza el nuevo paradigma de políticas", apunta el informe.
Reformas
Según explica BlackRock en su informe, "históricamente, el rendimiento sobre el capital y la eficiencia del capital han quedado rezagados en Japón frente a otros mercados desarrollados, lo que ha provocado que algunos inversores se alejen de la región. Sin embargo, vemos que esto está cambiando, con el impulso detrás de reformas de base amplia que respaldan nuestra visión táctica y estratégica positiva de Japón".
"En nuestra opinión, una mayor atención al valor para los accionistas no es una tendencia a corto plazo: representa la culminación de una década de reformas corporativas impulsadas por la Bolsa de Valores de Tokio. Creemos que los avances en las reformas accionariales justifican una prima de valoración más alta para las acciones japonesas", apuntan.
"Mientras tanto, el impulso para alentar a los inversores nacionales a participar en el mercado de valores mediante un tratamiento fiscal favorable ofrece otro viento de cola. Dado que el 55% de los activos de los hogares japoneses en moneda y depósitos generan poco o ningún interés y sólo el 10% en acciones (frente al 39% y el 20% en EE.UU. y la eurozona, respectivamente; véase el gráfico 1),3 esto podría ser un catalizador para una cambio en las asignaciones nacionales a acciones japonesas", señalan estos expertos.
"En el pasado, los inversores internacionales a menudo han pasado por alto a Japón. Sin embargo, vemos razones para que esto cambie y redoble la apuesta por las acciones japonesas en medio de un renacimiento de la inflación, reformas corporativas y un aumento de los inversores nacionales", dicen en BlackRock.
"Nuestro análisis sugiere que cerrar las infraponderaciones en acciones japonesas puede mejorar significativamente el perfil riesgo-rentabilidad de la cartera promedio de EMEA. Describimos una variedad de formas de acceder a Japón a través de exposiciones indexadas o de búsqueda de alfa", concluyen estos analistas.
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