por Clement Thibault
Netflix (NASDAQ:NFLX), el servicio premium de contenido de video online, presentará sus resultados del tercer trimestre de 2016 este lunes, 17 de octubre, tras el cierre del mercado.
1. Ganancias e ingresos
Según las previsiones de Wall Street, Netflix publicará unos beneficios por acción de 0,05 USD, tras cosechar unos 2.280 millones en ingresos. Ni los beneficios por acción ‒que han bajado casi un 30%‒, ni los ingresos ‒que han aumentado un 31% en parte debido a la reciente subida de la cuota de suscripción de Netflix— son los principales parámetros de Netflix. Como hemos señalado anteriormente, la ampliación de la base de suscriptores se considera el principal impulsor del crecimiento de Netflix.
2. Suscriptores de Estados Unidos
Para las empresas como Netflix, la penetración de mercado es fundamental, y el aumento de suscriptores es el único parámetro que los inversores no deberían ignorar. Netflix prevé un aumento de 300.000 nuevos suscriptores estadounidenses, y las expectativas en Wall Street son aún mayores, de unos 351.000 este trimestre. El trimestre pasado, las previsiones indicaban un total de 500.000 nuevos suscriptores de Estados Unidos. Netflix ha anunciado un crecimiento de sólo 160.000. Las acciones cayeron un 13% tras anunciarlo la empresa.
Según M Science, una empresa de investigación de inversiones, los accionistas de NFLX van a llevarse otra desagradable sorpresa este trimestre: la compañía no cumplirá con las expectativas en cuanto a las suscripciones en Estados Unidos, que se calcula que serán 300.000 menos de lo previsto. Sí, has leído bien: la firma de investigación prevé un crecimiento de cero suscriptores estadounidenses.
La subida de la cuota ha provocado que los abonados veteranos no renueven su suscripción, lo que podría eclipsar los nuevos registros. Si M Science está en lo cierto y la subida de la cuota ha perjudicado a Netflix hasta el punto de registrar un crecimiento cero, sus responsables deberían cuestionarse seriamente su poder de fijación de precios… y su destreza a la hora de ponerlo en práctica.
3. Suscriptores internacionales
Actualmente, el 57% de los suscriptores de Netflix son de Estados Unidos, donde el mercado se está estableciendo poco a poco, incluso a pesar del éxito de la competencia de servicios como la HBO o Hulu. Tiene sentido, por lo tanto, que se prevea que la mayor parte del crecimiento de Netflix venga del extranjero.
De hecho, de los 2,3 millones de suscriptores nuevos previstos, probablemente 2 millones vengan de fuera de Estados Unidos. Aun así, si revisamos los resultados del último trimestre, las expectativas entonces indicaban también 2 millones de suscriptores, pero sólo 1,5 millones de clientes contrataron los servicios de streaming de Netflix.
La buena noticia es que Estados Unidos es, de lejos, el mercado más inclinado a contratar servicios de streaming de televisión a la carta, donde según una encuesta de la consultora FutureSource, aproximadamente el 61% de los estadounidenses utiliza estos servicios, frente al 33% del Reino Unido, el 30% de Alemania y sólo el 11% de Francia. Según van apuntándose los europeos a la moda del streaming, debería producirse un aumento en las suscripciones internacionales de Netflix. Por desgracia, es imposible predecir en qué momento exacto tendrá lugar ese clic cultural.
4.Producción de contenidos
En los últimos años, Netflix ha llevado a cabo acciones atrevidas en el ámbito de la producción de contenidos, gastando millones en series de televisión como House of Cards, Orange Is the New Black o Unbreakable Kimmy Schmidt, entre otros, con 14 nuevas series a estrenar en 2017. Según el director de contenidos, Ted Sarandos, Netflix seguirá produciendo series de televisión de alta calidad, cosa que la compañía considera una gran inversión, eficiente y muy atractiva para los nuevos suscriptores.
Las producciones de Netflix son sin duda grandes éxitos, habiendo obtenido 17 nominaciones y 3 premios Emmy el año pasado (ocupando el tercer lugar tras la HBO y FX). Aun así, los premios no conllevan necesariamente ingresos aunque su gran popularidad le ha valido bastantes beneficios. Sin embargo, la creación de contenidos es costosa. A principios de 2016, Sarandos declaró:
"Vamos a gastar en 2016 alrededor de 5.000 millones de USD en contenidos basándonos en el estado de resultados, lo que supone unos 6.000 millones de efectivo".
Ésta es una suma significativa para algo que es mucho más arriesgado que el modelo de negocio, licencia y transmisión de contenidos de Netflix en sus inicios. Netflix está trabajando en contenidos para los mercados fuera de Estados Unidos, incluyendo Brasil, Alemania e India, con la esperanza de aumentar su audiencia y su reconocimiento de marca en todos esos países.
5. Alianzas estratégicas
Netflix sigue esforzándose en su difusión en el extranjero, asociándose con proveedores de televisión por cable, para presentarse como una opción junto a la televisión por cable estándar tras llegar a un acuerdo en julio con su veterano competidor Comcast (NASDAQ:CMCSA), que ofrece Netflix en su nueva plataforma X1.
Netflix y Liberty Global (NASDAQ:LBTYA), la mayor empresa internacional de televisión y la principal compañía de banda ancha del mundo, con licencia de retransmisión en Europa, América Latina y el Caribe, han anunciado un acuerdo similar. El acuerdo es beneficioso para ambas partes, ya que refuerza la oferta de la compañía de televisión por cable, además de facilitar la captación de clientes nuevos para Netflix.
Aumentar su base de clientes a través de compañías de televisión por cable seguramente perjudique el margen de beneficios de Netflix, pues la empresa tiene que pagar a un intermediario, pero como el mercado está tan centrado en el aumento de suscriptores, es una buena táctica. También familiariza a los potenciales usuarios con los servicios de Netflix, y coloca además a la empresa en una buena posición en el caso de que los clientes decidan cortar el cordón y quedarse sólo con el streaming.
Recientemente, a principios de octubre, Netflix ha firmado un acuerdo con iPic Entertainment, un operador de salas de cine de lujo de Florida. Según los términos del acuerdo, las 10 próximas producciones originales de Netflix se estrenarán simultáneamente en las salas de cine de iPic de Nueva York y Los Ángeles, al tiempo que se ofrecen online en la misma Netflix. Además, la cadena de salas de cine tiene la opción de proyectar los contenidos de Netflix también en sus otras 13 salas de cine.
Aparte del posible aumento de sus ingresos de taquilla, así como la posibilidad de llegar a aún más posibles suscriptores, parece que Netflix tenía planeado algo más en cuanto al acuerdo. Al proyectar su contenido original en Nueva York y Los Ángeles durante al menos una semana, estas producciones de Netflix pueden optar a los premios Oscar. Un Premio de la Academia, junto con los Emmys, seguramente proporcionaría aún más lustre a la marca Netflix.
Conclusión
El trimestre pasado, escribíamos sobre las poco realistas expectativas para Netflix, basándonos en el ratio de beneficios/ganancias. En aquel momento, decíamos:
“A Netflix va a resultarle difícil mantener la tendencia de crecimiento que espera Wall Street, que a su vez reducirá sus expectativas, pero no antes de zarandear el mercado unas cuantas veces”.
Por desgracia, y a pesar de que Netflix perdió un 13% del valor de sus acciones tras su informe del segundo trimestre de 2016 debido a la decepción del crecimiento registrado, cuando las acciones han abierto en 85,43 USD, por debajo de los 98,81 USD del día anterior, Wall Street parece volver a esperar más de Netflix de lo que la propia compañía se atreve a esperar de sí misma ‒lo que nunca es buena señal.
Aunque creemos que Netflix es una buena empresa y que seguirá en lo más alto de la industria en los próximos años, no es un monopolio, ni opera en el vacío. Nosotros creemos que los 101,47 USD al cierre del viernes es un precio excesivamente alto, teniendo en cuenta las altas expectativas de cara al futuro. Ahora mismo, el valor de Netflix está ya firmemente fijado al alza.