El mercado espera que Draghi salve la eurozona. Hoy a las 14.30 hora española todas las miradas estarán pendientes de las palabras de Mario. Poco a poco han ido filtrando el esquema general de lo que será el programa de compra de bonos que en adelante se conocerá por sus siglas MOT (Monetary Outright Transactions).
Sabemos que las compra se centrarán en la parte corta de la curva - hasta 3 años - , produciendo un efecto benéfico en este tramo que hoy hemos podido apreciar con claridad en la subasta española que ha recaudado 3.5 billones de euros a rentabilidades sensiblemente inferiores a las previas, aunque en los vencimientos más largos todavía altos, 4.60% en el 4 años.
Esa es una de las incógnitas que surge de la acción del MOT ¿Cómo reaccionarán los vencimientos a largo plazo?
Pero la más importante es el de la condicionalidad. Hoy nos contará Draghi que necesitarán realizar los estados para ser merecedores de la decisión del banco central de comprar sus bonos. Las condiciones serán impuesta a través del Fondo de Estabilidad Permanente, que por cierto todavía está en vilo, pendiente de su aprobación por el Tribunal Constitucional Alemán, pero ¿Qué hará el BCE si estos estados incumplen sus normas? ¿Dejará de comprar su deuda y la dejará disparase hasta niveles de default? O como dicen algunos venderá la comprada.
Todas estas condiciones parecen tan absurdas que, en mi opinión y siempre y cuando no se resuelvan de manera clara y contundente esta tarde, la incertidumbre se mantendrá y de nada servirá el programa MOT.
Para añadir más leña al fuego, hoy se ha publicado PIB del segundo trimestre de la Eurozona con una caída de 0.2%. Otra más y entramos en recesión. Algo sigue fallando en Europa, no se pueden poner tantas cortapisas a políticas de estímulo tan necesarias.
Dependiendo de la siempre esperada cifra de empleo norteamericana que se publicará mañana viernes, el EURUSD podría repuntar pero cualquier mejora será aprovechada para ser vendido.
Miguel A. Rodríguez
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A la espera del Salvador: Mario Draghi
Publicado 06.09.2012, 13:34
A la espera del Salvador: Mario Draghi
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