ACCIONA Cambios regulatorios

ACCIONA desarrolla y gestiona infraestructuras y servicios que comparten clientes entre sí. Se trata de una fisonomía empresarial homogénea integrada en negocios de alto valor añadido.

-Infraestructuras: realiza el diseño, construcción, financiación y mantenimiento de infraestructuras en múltiples sectores (transporte, hidráulicas, edificación, equipamiento social,..), basadas en una dilatada experiencia, excelencia en la calidad y unas sólidas capacidades tecnológicas.

-Inmobiliaria: se ha consolidado como una de las principales compañías en promoción de viviendas, con fuerte crecimiento en la actividad patrimonial en residencias universitarias, viviendas, oficinas y en hoteles gracias a la asociación con Vincci Hoteles. El negocio inmobiliario de Acciona es pionero en la promoción de edificios residenciales ecoeficientes.

- Servicios logísticos y de transporte: Acciona es un proveedor integral de servicios de transporte de pasajeros y mercancías por tierra, mar y aire, con Trasmediterránea, líder del mercado nacional, para el transporte marítimo de viajeros y carga; desde Airport Services ofrece servicios de gestión aeroportuaria y "handling" (asistencia en tierra a aeronaves) en España y Alemania; y además realiza actividades de transporte por carretera, logística y distribución.

- Servicios urbanos y medioambientales: Acciona es gestor de servicios relacionados con el ámbito urbano y la protección del medioambiente, a través de actividades como: suministro y tratamiento de aguas, gestión de residuos sólidos, limpieza urbana, construcción, financiación y mantenimiento de aparcamientos y centros hospitalarios, gestión de servicios funerarios y prestación de multiservicios y "facility management" a todo tipo de clientes.
- Energía: líder en la promoción, construcción, explotación y mantenimiento de instalaciones de energías renovables, tiene su negocio principal focalizado en la energía eólica donde es el tercer jugador mundial en cuanto MW instalados, desarrollando además proyectos y un importante esfuerzo investigador en otras fuentes como biodiesel, solar, biomasa y minihidraúlicas.

Últimos resultados
Acciona obtuvo un beneficio neto atribuible de 80 millones de euros en el primer semestre del año, lo que supone un descenso del 67,7% respecto al mismo periodo de 2011, por la menor contribución de extraordinarios. Los resultados de la compañía que preside José Manuel Entrecanales se vieron afectados por las plusvalías de 210 millones de euros contabilizadas un año antes por la venta de activos, como aparcamientos de Brasil y dos autopistas de Chile, y por la caída del negocio inmobiliario. La cifra de negocio de Acciona creció un 8,6% entre enero y junio, hasta 3.349 millones de euros, mientras que el beneficio bruto de explotación, Ebitda, se situó en 677 millones, un 7,2% más. La división de energías renovables aportó el 83,7% del Ebitda de la compañía, frente al 76,8% que generó un año antes, y casi una tercera parte (el 32%) de los ingresos (un 26,2% en 2011). En concreto, Acciona Energía facturó 1.068 millones de euros en la primera mitad del año, un 32% más de los que 953 millones (+27%) provinieron de la generación de electricidad.


Análisis y conclusiones
Acciona es una empresa en la que la diversificación y los cambios son moneda habitual. Sin embargo, en los últimos años esta apuesta es aún más clara. Y es que, aunque la construcción sigue jugando un papel relevante, la energía es la que sustenta actualmente sus cuentas.
Los últimos cambios legislativos en el sector eléctrico en nuestro país serán finalmente algo más benévolos de lo que se esperaba para Acciona. Así, la producción eólica se verá gravada con un impuesto del 6% que será efectivo a partir del año que viene. Los ingresos se verán mermados en dicha cuantía con el consiguiente impacto en los beneficios (85% de su beneficio operativo en la primera parte del año), pero es mejor de lo que se temía el mercado (un 11%).

Además, con esta nueva regulación se consigue, al menos momentáneamente, disipar las dudas e incertidumbres que rodeaban al sector eléctrico. Por otra parte, la construcción, su actividad tradicional, en pleno declive en España, se enfrenta en 2013 a nuevos recortes presupuestarios y, en el exterior, deberá afrontar una mayor competencia.
Estimaciones de beneficios por acción de 2,67 euros para 2013 y de 2,74 para 2014.
Subimos valor teórico objetivo a los 52€.

María Mira Reymúndez
Infomercados Servicios Financieros S.L.
Departamento de Análisis