Apple: Pasado, presente y futuro

La "Applemanía" está presente en todo lo relacionado con las finanzas globales y las inversiones. Hace poco más de 18 meses, la empresa de la manzana comenzó a despertar pasiones entre todos los participantes del mercado, principalmente entre inversores que hasta entonces no habían descubierto en su totalidad las bondades de la empresa y sus acciones.

A partir de ese momento, y hasta la fecha, han tenido lugar una cantidad de eventos tales como el fallecimiento del fundador de este imperio tecnológico, Steve Jobe, hasta la presentación de nuevos dipositivos móviles que revolucionaron el mercado como el iPhone 4s y, más recientemente, el iPhone 5.

Cuando uno hace alusión a Apple es difícil encontrar puntos flacos tanto en lo relacionado con sus cuestiones operativas como en el desarrollo de sus acciones en el mercado y la consecuente alegría que aportó a los portafolios de los inversores:

- En términos estrictos de mercado, las acciones de Apple acumulan una subida del 70,2% en lo que va de año.
- Aquellos inversores que no han invertido directamente en la acción, también se vieron beneficiados en cierta medida. El índice estadounidense S&P 500 acumula un alza del 16% en el año. El 2% de ello se lo debe enteramente al comportamiento de Apple, según datos de Standard & Poor's.
- La empresa representa en la actualidad más del 4% de la capitalización bursátil del total de las 500 empresas que constituyen el índice, potenciando el efecto anterior.
- Lo interesante de Apple es que la mejora en el precio fue una consecuencia del gran salto cualitativo que mostró en términos operativos y de utilidades por acción. El siguiente gráfico es revelador al respecto:

Fuente: YCharts

A pesar de la fuerte revalorización del precio de la acción, el indicador P/E ha disminuido sistemáticamente, lo que implica que la mejora bursátil fue más que proporcionalmente compensada por la subida de las ganancias por acción. Esto sugiere claramente que no nos encontramos ante una burbuja a punto de explotar.

En relación a lo operativo, las cifras son inobjetables:
- Aún teniendo en cuenta el último trimestre, donde las ganancias se quedaron "cortas" respecto a las expectativas, el margen operativo se situó en el 33,1%, el margen neto en el 25,2% y el retorno sobre los activos (ROA) se ubicó en una tasa anualizada del 22,5%.
- El iPhone 5 superó todos los pronósticos de ventas y dos millones de órdenes fueron cursadas en el primer día de pre-venta.
- Para el trimestre en curso, que finaliza el próximo 30 de septiembre, los pronósticos de venta del iPhone pasaron de 23 millones a 26 millones de unidades.
- Considerando las ganancias por acción del último trimestre como la nueva tendencia de largo plazo, situación que no comparto en la actualidad, su P/E forward es de 18,7x, nada sobrevalorado.

Por todo lo anterior, estimo que las acciones de Apple tienen un sendero alcista por delante para los próximos meses, y la considero una excelente oportunidad para posicionarse en los permanentes cambios tecnológicos que ya están conviviendo con nosotros.