Arranca la concentración en el sector del acero

Acerinox es uno de los principales productores de acero inoxidable a nivel mundial, con unas cuotas de mercado importantes en Europa y en EEUU. Es una compañía totalmente abierta a los mercados exteriores, a los que dedica más del 75% de su cifra de negocios. Cuenta con una planta de producción en Algeciras con un proceso totalmente integrado (acería, laminación en caliente y laminación en frío). Tiene además 2 filiales productoras: la norteamericana NAS (95%) y Roldán (99%). La materia prima más importante es el níquel, que supone cerca del 50% de sus consumos de explotación y que cotiza en dólares por tonelada. El precio de venta del acero inoxidable se fija en marcos/tonelada en el mercado europeo y en dólares/tonelada en los mercados americano y asiático.

Últimos resultados
Acerinox registró un beneficio después de impuestos y minoritarios de 103 millones de euros en los nueve primeros meses del año, un 5,4% más que en el mismo periodo del ejercicio anterior, y espera poner en marcha en noviembre la primera fase de la planta malaya de Bahru Stainless. Las ventas aumentaron un 8,2%, hasta 3.621 millones, y el beneficio bruto de explotación (Ebitda) se situó en 315 millones, un 10% más. El beneficio neto de explotación fue de 175 millones, un 17% más. La compañía destaca del tercer trimestre su política de reducción de capital circulante, que le ha permitido reducir la deuda en 212 millones, y el incremento en las líneas de crédito en vigor, lo que le permitirá afrontar con garantías las "turbulencias del sistema financiero". Durante el tercer trimestre, el grupo ha obtenido un beneficio de 960.000 euros, frente a los 33 millones del segundo trimestre y los 67 millones del primer trimestre del año. La reactivación del mercado esperada para septiembre no se ha producido, demorándose previsiblemente para el primer trimestre de 2012. En todo caso, Acerinox asegura que la fortaleza y la competitividad del grupo le permitirán cerrar el año con un buen resultado global. La compañía también espera que, pese a la incertidumbre y la escasa visibilidad, se produzca un proceso de reactivación a comienzos del año que viene, a la vista de la demanda final y los niveles de inventarios.

Análisis y conclusiones
Se pone en marcha un proceso de concentración en el sector acerero en Europa que sufre los malos vientos del exceso de capacidad y la proliferación de fabricantes chinos. La mayor concentración en el sector favorecerá mayores márgenes de beneficio en un contexto en el que los grandes grupos del sector tratan de recortar costes y maximizar los ingresos. Para el 1S12 se espera un aumento en los precios, impulsada por el creciente coste de las materias primas. De ahí que la demanda a corto plazo podría verse impulsada. Subida también de precios en EE UU como consecuencia del aumento de la demanda en este mercado (el motor del grupo a través de la planta NAS). Revisamos valor objetivo a 13€.

María Mira Reymúndez
Infomercados Servicios Financieros S.L.
Departamento de Análisis