Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
A lo largo de esta última semana, hemos expresado nuestro escepticismo sobre el repunte del dólar. Los inversores estaban esperando un gran anuncio sobre la reforma de impuestos del presidente Trump (lo que no ha ocurrido) y quedaron satisfechos con la respuesta relativamente tranquila de la administración tras los lanzamientos de misiles de Corea del Norte. Sin embargo Core del Norte no se ha retractado oficialmente y la administración de Trump ha seguido adelante, aumentando las tensiones con Rusia al ordenar el cierre de tres instalaciones diplomáticas rusas en Estados Unidos.
Así que desgraciadamente las tensiones geopolíticas, la debacle del techo de deuda y los dispares datos de Estados Unidos siguen lastrando la divisa. Tras repuntar antes de la apertura de la jornada de negociación en Norteamérica, el dólar cayó en picado tras los informes económicos de hoy. Challenger anunció un aumento de los despidos, las solicitudes de subsidio por desempleo aumentaron ligeramente, el crecimiento de los ingresos personales se ha acelerado pero el crecimiento del gasto personal no cumplió las expectativas. El deflactor del PCE también subió un 0,1%, por encima del mes anterior, pero no lo suficiente para impulsar la tasa anual de crecimiento del deflactor.
En otras palabras, los datos indican que la inflación está contenida. Las ventas de vivienda construida han disminuido y aunque el PMI de Chicago ha superado las expectativas, el crecimiento ha sido más lento que el mes anterior. En pocas palabras, estos informes no han bastado para mantener el repunte del dólar.
De cara al futuro, el informe de empleo no agrícola podría beneficiar o lastrar el dólar porque es el último informe de empleo no agrícola antes de que la Reserva Federal (Fed) se reúna el mes que viene. En lo que se refiere a este informe, lo ÚNICO que importa es si el crecimiento del empleo y los salarios es lo suficientemente firme como para que la Reserva Federal suba los tipos de interés al final de este año.
A pesar de que la Fed no tiene por qué tomar una decisión ya. Quedan tres meses y tres informes sobre empleo no agrícola antes de la decisión sobre los tipos de diciembre, pero los inversores están desesperados por algo que valide el último repunte del dólar. Y si el informe sobre empleo del viernes no impresiona, el par EUR/USD podría descender hasta 1,20 y el USD/JPY hasta 109,00.
Si echamos un vistazo a algunos de los "principales indicadores" del informe de empleo no agrícola, casi TODOS apuntan a un aumento del crecimiento del empleo. Sin embargo, el informe más importante (el del Instituto de Gestión de Suministros del sector no manufacturero) no se publicará hasta la semana que viene, así que no podemos guiarnos por él. Pero el crecimiento del empleo y los salarios en julio fue muy importante, así que los economistas creen que el informe será más bien discreto. Si el informe sobre empleo no agrícola simplemente "cumple” expectativas, no bastará para reanudar el repunte del dólar de Estados Unidos.
El crecimiento de las plantillas tiene que superar los 200.000 empleos nuevos (sin revisiones a la baja con respecto al informe de julio) y los salarios tienen que subir un 0,3% o más para que los inversores crean que la presidenta Yellen de la Fed no dará muchos detalles más allá de los primeros pasos para reducir su balance general el mes que viene.
Si estamos en lo cierto, el USD/JPY podría abrirse camino hasta situarse por encima de 111,00. Sin embargo, si el crecimiento del empleo y los salarios no cumple con las expectativas, el par USD/JPY podría volver a descender hasta el nivel de 109,00 y posiblemente incluso más.
Adelanto del informe sobre empleo no agrícola de septiembre
1. El empleo según la lectura de ADP registra máximos de cinco meses en 237.000
2. La confianza de los consumidores registra su segunda cota más alta desde el año 2000
3. El índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan registra su cota más alta desde enero
4. La media de las solicitudes de subsidio por desempleo de las últimas cuatro semanas desciende de 242.000 a 236.000
5. Las solicitudes recurrentes de subsidio por desempleo descienden de 1,956 millones a 1,940 millones
Argumentos para un informe negativo:
1. Challenger anuncia un aumento del 5,1% de los despidos
La otra gran noticia de hoy es Canadá y su tremendamente buen informe del PIB. La economía de Canadá creció un 0,3% en junio, elevándose la tasa trimestral anualizada del crecimiento del PIB del 3,7% al 4,5%, el mayor ritmo de crecimiento desde 2011. A este ritmo, el Banco de Canadá tendrá que volver a subir los tipos de interés este año, Canadá es el país de más rápido crecimiento del G7. Algunos economistas incluso creen que subirán los tipos la semana que viene.
Los precios del petróleo han subido un 2,5% hoy, alimentando el repunte de la divisa. El USD/CAD revirtió todas sus ganancias de ayer y va camino de registrar mínimos de dos años por debajo de 1,2400. El dólar australiano también recuperó todas sus pérdidas anteriores y ganó posiciones, pero el dólar neozelandés quedó atrás aunque se apartó de mínimos. El gasto de capital privado ha sido mucho mayor de lo esperado en el segundo trimestre –señal de fortalecimiento del sector empresarial. El PMI del sector manufacturo de Australia se publica esta noche y este aumento es un buen augurio. El movimiento del AUD/USD de hoy lo vuelve a poner rumbo a los 80 centavos.
El dólar neozelandés en cambio sigue presionado por unos datos más débiles y la prudente postura del Banco de la Reserva. El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda anunció una disminución de la actividad y de la confianza empresarial en el mes de agosto, mientras el crecimiento de los precios de la vivienda se redujo del 6,4% al 4,8% según el QV. Como consecuencia, el AUD/NZD repuntó por encima de 1,10 y la siguiente parada podría ser en 1,12.
El euro cerró la jornada sin cambios tras aventurarse a descender hasta mínimos en 1,1823 al comienzo de la jornada de negociación en Norteamérica. Aunque las ventas minoristas de Alemania descendieron el doble de lo esperado y los datos sobre desempleo de Alemania se han mantenido mayormente sin cambios con respecto al mes anterior, las previsiones de inflación de la eurozona de agosto se dispararon del 1,3% al 1,5%.
La inflación está subiendo y eso será positivo para el euro según se acerque la reunión del BCE de la semana que viene. Si el informe del mercado laboral de Estados Unidos de mañana no cumple las expectativas, creemos que el EUR/USD volverá a situarse en 1,20. La libra también ha revertido ganancias anteriores para cerrar la jornada sin cambios frente al dólar.
Mañana es un día importante para la libra, pues se publicarán las cifras del PMI del sector manufacturero del Reino Unido. En vista de la subida del índice del CBI, creemos que el informe será positivo, lo que debería ampliar el avance del GBP/USD antes del informe sobre empleo no agrícola. El par GBP/USD podría subir tranquilamente hasta el nivel de 1,2960 antes del informe.