Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
FX ha sido una montaña rusa esta semana pues las divisas han ido reaccionando a cada titular positivo y negativo. A los inversores les preocupaba que la delegación china se fuera tras sólo un día de conversaciones y además no estaba claro ni cómo iban a ir las primeras conversaciones. La incertidumbre es tan elevada que los observadores del mercado recurrieron a descifrar el lenguaje corporal de sus miembros según llegaban. Al final de la jornada de negociación en Nueva York, el dólar volvió con fuerza después de que el presidente Trump tuiteara que se reunirá "con el viceprimer ministro mañana en la Casa Blanca". Sin embargo, en el mismo tuit, suscitó la duda en el mercado diciendo "Ellos quieren llegar a un acuerdo, pero ¿quiero yo?"
Aún no se conoce el resultado de las conversaciones comerciales, de manera que podríamos ver más fuegos artificiales en las próximas 24 horas. Si el presidente Trump acepta un acuerdo parcial con China, el par USD/JPY registrará máximos de un mes cerca de 108,50. Otras de las principales divisas deberían beneficiarse del riesgo en los flujos del mercado también; el par EUR/USD ha alcanzado el nivel de 1,1050 y el AUD/USD va rumbo del 0,6850. Si las negociaciones fracasan y China se marcha sin un acuerdo, las ganancias se revertirán rápidamente y el USD/JPY y AUD/USD se llevarán la peor parte. Si bien puede que no sea prudente apostar por un acuerdo, la voluntad del presidente Trump de reunirse con el viceprimer ministro Liu He es señal de que es probable que el resultado sea positivo. También distraería la atención de las agencias de noticias de la investigación iniciada contra él.
Un acuerdo comercial también reduciría las posibilidades de una mayor relajación por parte de la Reserva Federal este mes. Las presiones de precios son escasas según el último índice de precios al consumo que mostró que las presiones inflacionarias se han estancado en septiembre. El crecimiento del IPC no ha cambiado en términos mensuales aunque los precios de los alimentos y la energía subieron ligeramente. Los informes económicos más discretos de esta semana tienen poco efecto en el dólar, ya que las previsiones de un crecimiento a escala mundial dependen de las conversaciones comerciales.
Mientras tanto, la libra subió más de un 2% frente al dólar después de que el primer ministro, Boris Johnson, y el taoiseach irlandés, Leo Varadkar, dijeran que "ven el camino" hacia un acuerdo del Brexit. No se han proporcionado detalles, pero Sky News informó de que el Reino Unido propondrá un acuerdo de libre comercio limitado. Las conversaciones ahora se trasladan a Bruselas donde el secretario del Brexit, Stephen Barclay, se reunirá con el negociador jefe del Brexit de la UE, Michel Barnier. Somos escépticos en cuanto a que la UE encuentre aceptable ningún acuerdo, pero los inversores se están aferrando a cualquier noticia, ya que la acción de los precios refleja un gran grado de optimismo. Por supuesto, la confianza podría cambiar rápidamente si Alemania o la UE ponen en duda el acuerdo, por lo que no es aconsejable apresurarse a adoptar posiciones importantes antes de que se conozca un resultado firme.
El par EUR/USD se ha situado por encima del nivel de 1,10 por primera vez en dos semanas. Aunque las cifras de la cuenta corriente y de la balanza comercial de Alemania no cumplieron las expectativas, el Banco Central Europeo dijo que varios miembros se oponían a la flexibilización cuantitativa y consideraban que debía ser el último recurso. Sin embargo, con la mayor economía de la región encaminada hacia una recesión, somos escépticos en cuanto a la duración del repunte del EUR/USD. Los inversores y el BCE esperaban que el Gobierno alemán respaldara la economía con un estímulo fiscal, pero a juzgar por las declaraciones de hoy del ministro de finanzas alemán, Olaf Scholz, que dijo que el país ya tiene un estímulo político expansivo.
Las tres divisas vinculadas a las materias primas ganan posiciones hoy ante el optimismo de las conversaciones comerciales, pero el dólar canadiense será el único que merece la pena seguir de cerca. Las cifras del mercado laboral están pendientes de publicación y los economistas prevén una considerable ralentización del crecimiento del empleo. Según el PMI IVEY, las empresas de Canadá destruyeron puestos de trabajo al ritmo más rápido desde 2016. El par USD/CAD debería dispararse tras el informe de este viernes, pero las previsiones son bajas, por lo que la reacción del dólar canadiense dependerá del alcance de la sorpresa.