Este es un lunes verdaderamente de transición, la víspera al acontecimiento del año: las elecciones en Estados Unidos.
Las encuestas que se van conociendo a lo largo de todo el país arrojan cifras muy divididas, que impiden determinar la preferencia de los electores. Pero la incógnita se resolverá el martes a la noche, apenas se conozca el ganador.
Claramente, el proyecto de Hillary Clinton es continuar, desde un punto de vista económico, con la tarea que desarrolla desde hace 8 años el actual presidente Obama. Este ha sido un gobierno que debió asumir en medio de la peor crisis desde 1930, y como pudo, a fuerza de colocar billones de dólares en el circuito, logró revertir dicha crisis, que de todas formas nunca terminó de irse en forma total.
Esta política expansiva, que fue llamada de "flexibilización monetaria", fue imitada por la mayoría de los bancos centrales, con distintas consecuencias. En Reino Unido, los coletazos de la crisis siguen vigentes, aunque el Brexit fue determinante para la caída de la libra Esterlina, que ahora intenta recomponerse. El Banco Central Europeo (BCE), como es su costumbre, demoró más de la cuenta hasta implementar su propio plan de estímulo, el cual debió finalizar no más allá de 2012, y se puso en marcha en 2015. El euro sufrió, pero sigue en pie, y lejos ahora de la paridad que parecía iba a alcanzar durante este año.
Los países emergentes se vieron sumamente beneficiados con una lluvia de dólares que escaparon a las tasas nulas de Estados Unidos, para entrar en economías que, con diversas dificultades, les entregaron fuertes ganancias.
Además, el dólar barato fue el contrapeso de materias primas muy caras, que les dieron aire a estas economías. Claro que, como siempre, el contraste entre los países se hizo sentir: mientras muchos armaron su propio colchón de dólares, sabiendo que esto no dura para siempre, otros los malgastaron, emitiendo moneda nacional sin respaldo alguno.
En definitiva, todo es consecuencia de una Reserva Federal (Fed) alineada con la política del gobierno demócrata, que no se animó en 8 años más que a subir un cuarto de punto los tipos de interés, en diciembre de 2015.
Del otro lado, aparece un mapa sin GPS. El candidato republicano promete lo que no podrá cumplir en su totalidad, pero con que lo haga en una pequeña parte alcanza para que los mercados se asusten. El dólar, ante una victoria de Trump, debería dispararse sin más en todos los frentes, con excepción de la onza de oro, que será tal vez el activo con mayores beneficios en muchos años.
La Fed se verá obligada a actuar, ya sin presiones, y con el apuro de saber que si quiere contener la inflación no podrá aumentar la tasa de interés como lo planteó, sino por puntos porcentuales enteros.
Un alza del dólar generará además la llegada de los famosos días negros de las bolsas, con enormes pérdidas para las acciones en todas las latitudes, que hasta ahora alimentaron sus alzas con un dólar artificialmente barato.
Las acciones, en estos años, no reflejaron el comportamiento de sus empresas emisoras más que en alguna oportunidad, y sí se han convertido en una contraparte del dólar, como una especie de juego. A tal punto esto ha sucedido que cuanto más creció el PBI, la inflación o el empleo en Estados Unidos, las bajas de las acciones se profundizaron, ante la presunción de que la Fed podría actuar.
Este contraste entre proyectos políticos tan distantes no puede sino llenar de dilemas a los mercados, que por supuesto se han volcado por la continuidad de la política actual. Sería bueno que se sepa que esta burbuja, si no es por efecto de Trump, explotará por algún motivo y no dentro de mucho tiempo. Para ejemplo, basta el de la Bolsa de China, que estalló dos veces en 5 meses, en agosto de 2015 y enero de 2016.
¿Qué esperar entonces de esta sesión americana, con horario de invierno incluido? Poco en términos de cambios de tendencias relevantes, y con algunas oportunidades de muy corto plazo. Lo más aconsejable, para un día así, será no dejar posiciones dentro del mercado para el día siguiente, sobre todo en las monedas más vinculadas a las materias primas, como el dólar canadiense o el peso mexicano, atadas al petróleo, o el dólar australiano, cerca del oro.