El Banco Popular de Chino sorprendió con un recorte de tasas

El Banco Popular de China parece ser uno de los pocos bancos centrales que logra manejar sorpresivos movimientos monetarios, para ayudar a impulsar la economía. El regulador monetario redujo su tasa de referencia de préstamos a 1 año al 6.00 % (-31pb) y recortó 25 puntos base de su tasa de depósito que ahora se sitúa en el 3.00 %.

Asimismo, el banco central también flexibilizó algunas condiciones para préstamos destinados a bancos chinos, ya que ahora estos están autorizados a ampliar el descuento, del 20 al 30% para las tasas de interés que están siendo cobradas por préstamos. La decisión del Banco Popular de China llegó demasiado pronto, después de su recorte de tasas de 25pb en junio, lo que implica que posiblemente las autoridades estén preocupadas por el crecimiento y las actividades de préstamo para China. Por lo tanto, deberíamos esperar probablemente que los datos de producción industrial y de nuevos préstamos bancarios bajen más de los que espera el consenso.

El recorte también podría no ser eficaz, porque la flexibilización de las condiciones de préstamo podría no ser suficiente para estimular a las empresas reticentes con aversión al riesgos a contratar préstamos adicionales. Creemos que el gasto público en infraestructura, salud y educación, una relación préstamo-depósito más amplia y una mayor flexibilización en la restricciones de liquidez de los bancos, probablemente tengan un efecto mayor sobre las perspectivas económicas y el apetito de los inversores.

El CNY no tuvo mucho movimiento contra la mayoría de las monedas del G10, excepto el JPY contra el que le está permitido evolucionar en una banda más amplia que la estándar del 3 %. El BCE también intervino ayer de acuerdo al consenso del mercado, derribando al IR por debajo del umbral del 1.00 % a nuevos mínimos históricos, y reduciendo las tasas de interés para depósitos a cero. El consejo administrativo justificó la decisión diciendo que "las expectativas inflacionarias para la economía de la zona euro siguen firmemente ancladas" en línea con el objetivo del 2% a mediano plazo. Lo que es más, Draghi afirmó que "el riesgo que rodea el panorama económico de la zona del euro sigue siendo un inconveniente". El Presidente del BCE, Mario Draghi, tuvo un tono levemente más pesimista ayer que en la anterior declaración a la prensa, diciendo que el crecimiento de la UE sigue siendo moderado, con "una mayor incertidumbre que afecta la confianza y el clima del mercado". Draghi se aseguró de especificar el punto de vista del BCE sobre el Mecanismo de Estabilidad Europea (MEE).

El banco central está dispuesto a "servir como agente" para los fondos de estabilidad, pero no puede brindar fondos para el MEE, ya que iría más allá de los límites de su mandato actual". El par EURUSD bajó ayer a sus niveles más bajos desde el 11 de junio, alcanzando un mínimo de 1.2364, justo sobre la banda inferior de Bollinger a 30 días. El oro quebró el nivel de $1616 en torno a la cual se ha ido consolidando con baja volatilidad durante las últimas sesiones, y se están cotizando por debajo de la convergencia de la media móvil desplazada de 18 y 55 en $1592. Creemos que el oro seguirá bajando si las nóminas no agrícolas (que se publicarán hoy a las 12:30 GMT) crean más decepción. El petróleo WTI alcanzó un máximo de US$89 ayer, alrededor del momento de la declaración del BCE, y luego se revirtió a la baja.
Hoy está operando en niveles aún más bajos, quebrando el nivel de $86, anticipándose a los datos de empleo de Estados Unidos.