Última hora
0
Versión sin publicidad. Mejore su experiencia Investing.com. Ahorre hasta un 40% más detalles

El BCE está comprando, pero ¿qué bancos de la zona euro venden?

Por Saxo Bank (Peter Garnry)Visión del mercado17.09.2014 11:04
es.investing.com/analysis/el-bce-est%EF%BF%BD%EF%BF%BD-comprando-pero,-%EF%BF%BD%EF%BF%BDqu%EF%BF%BD%EF%BF%BD-bancos-de-la-zona-euro-venden-207771
El BCE está comprando, pero ¿qué bancos de la zona euro venden?
Por Saxo Bank (Peter Garnry)   |  17.09.2014 11:04
Guardado. Ver Elementos guardados.
Artículo ya guardado en sus Elementos guardados
 

Ya han pasado nueve sesiones de trading desde el anuncio de nuevas medidas por parte del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, para ahuyentar al fantasma de la deflación y reparar el mecanismo de transmisión de crédito en la zona euro. Las dos nuevas herramientas que se han presentado son los programas de compra de valores respaldados por activos y de bonos garantizados.

Queda por ver hasta qué punto estos programas de compra tendrán un impacto considerable en la economía real, aunque sí supondrán una reducción de la hoja de balance de los bancos, y, de este modo, se va a liberar capacidad para préstamos y a flexibilizar los criterios para la concesión de créditos.
Pero, ¿qué tipo de impacto tendrá todo ello en los bancos europeos? ¿Y quiénes serán los grandes beneficiados?
Los bancos de la periferia no cuentan con la confianza del mercado
Tras la rueda de prensa del BCE, el mercado ya había diferenciado entre vencedores y vencidos. El gráfico que figura a continuación muestra el retorno total promedio de los 30 bancos del Índice Euro Stoxx Banks respecto de las entidades con mejor y peor rendimiento.
Los vencedores son Commerzbank (XETRA:CBKG), Société Générale (PARIS:SOGN) y Piraeus Bank (AT:BOPr), que han logrado arrojar unos resultados mucho mejores que el resto del sector. No cabe duda de el mercado ha elegido a estos bancos, algo que probablemente se deba al menor riesgo de litigio (en el caso de Commerzbank y de BNP Paribas) y a una perspectiva cada vez más prometedora (Piraeus Bank).
Commerzbank y BNP Paribas (PARIS:BNPP) cuentan con una situación particularmente buena de cara a reducir su hoja de balance mediante la venta de activos al BCE y así otorgar más créditos a la economía en general.
El mercado también tiene claro quiénes son los vencidos: Banca Monte Paschi Siena (MILAN:BMPS), Banco de Sabadell (MADRID:SABE)y Erste Group (VIE:ERST). Estos bancos muestran un peor rendimiento relativo por varios motivos, que van desde una advertencia sobre resultados (Erste Group) o su exposición al Este de Europa / Rusia (Erste Group) hasta un empeoramiento de la calidad del crédito antes de la valoración de la calidad de los activos (BMPS y Sabadell).
GANADORES Y PERDEDORES TRAS LAS ÚLTIMAS DECISIONES DE DRAGHI
GANADORES Y PERDEDORES TRAS LAS ÚLTIMAS DECISIONES DE DRAGHI
Los bancos irlandeses, en el área pequeña
Por cuanto respecta a si los bancos irlandeses van a ser capaces de traspasar sus hipotecas más tóxicas al BCE a través del programa de compra de valores respaldados por activos (ABS), el vicepresidente del BCE, Vitor Constancio, ha afirmado que el banco central va a tener que proporcionar garantías con vistas a rebajar las exigencias de calificación de deuda.
El tema de si los países de la zona euro van a poder proporcionar tales garantías será una cuestión de actualidad en los próximos meses, durante los cuales los políticos alemanes, y entre ellos el presidente del Bundesbank Jens Weidmann, van a manifestar su preocupación con el plan. Ante tales críticas, un enfoque como el descrito derivaría en su caso en políticas monetarias no esterilizadas que probablemente generarían riesgo de concentración entre algunos emisores o países.

En esta primera fase, puede que los bancos de la periferia con más problemas no sean las mejores apuestas para aquellos traders que busquen obtener beneficios a través de los nuevos programas de compra del BCE. Quizá sea mejor apostar por bancos que cuenten con demanda estructural y con menos activos tóxicos que generen incertidumbre.
El modelo quant model favorece a BNP Paribas y a Deutsche Bank
Apostar sobre las consecuencias que tendrán las nuevas medidas del BCE es apostar sobre qué bancos recibirán los vientos de cola más fuertes de las nuevas políticas. A continuación, figuran los dos bancos a los que favorece nuestro quant model, que además cuentan con balances considerables y con un grado de transmisión aceptable a la economía real que les permite sacar partido de la reducción post-BCE.
  • BNP Paribas cuenta con una relación activo/patrimonio neto de 21,6 veces, lo que indica que existen muchas posibilidades de que se reduzcan los activos y de que se amplíe el crédito como consecuencia. La valoración se sitúa a la par del sector. Se trata de una gran franquicia dentro de la zona euro y como tal se va a beneficiar de la recuperación general de Europa.
  • Deutsche Bank (XETRA:DBKGn) mantiene una relación activo/patrimonio neto elevada de 24,4 veces y un descuento de valoración del 35% respecto del sector en litigios y prima de riesgo derivado. Deutsche Bank cuenta asimismo con una gran exposición a Alemania (y a su demanda de crédito estructural) con lo que el programa de compra ABS debería liberar capital para otorgar nuevos préstamos.


El BCE está comprando, pero ¿qué bancos de la zona euro venden?
 

Artículos relacionados

Moisés Romero
¿Es posible el caos? Por Moisés Romero - 01.12.2021

Desde hace dos años, los mercados de acciones, materias primas y otras mercaderías reguladas, en general, han experimentado sobresaltos inquietantes. Las escenas de...

El BCE está comprando, pero ¿qué bancos de la zona euro venden?

Comentar

Guía para comentarios

Desde Investing.com España le invitamos a que interactúe con otros usuarios y comparta con ellos sus puntos de vista y sus dudas en relación con el mercado. Sin embargo, para que el debate sea lo más enriquecedor posible, por favor, le rogamos que tenga en cuenta los siguientes criterios:

  • Aporte valor a la conversación: Transmita sus conocimientos reales sobre el mercado. Si dispone de información técnica o razones contrastadas sobre los comentarios que vierte en el foro, por favor, añádalas también. Recuerde que hay usuarios que sí deciden operar en real en base a comentarios publicados en el foro.
  • Céntrese en el tema a tratar y contribuya al debate con información de interés. Recuerde que somos una página de información económica y bursátil, por lo que no daremos cabida a comentarios de índole política, religiosa o social. 
  • Sea respetuoso: Rebata cualquier argumento de forma constructiva y diplomática. Queremos ante todo conversaciones objetivas y que se centren en el tema/instrumento a debatir en cuestión. 
  • Cuide la redacción: Vigile la puntuación, las mayúsculas y las tildes. Solo se permitirán comentarios en castellano. Se pueden eliminar comentarios en otros idiomas o dialectos, comentarios cuyo contenido no sea comprensible o comentarios en mayúsculas.
  • Evite comentarios irreverentes, difamatorios o ataques personales contra otros autores o usuarios. Pueden suponer la suspensión automática de la cuenta.
  • Cuidado a la hora de elegir un nombre para su cuenta: Se suspenderán aquellas cuentas que utilicen los nombres de personalidades conocidas o intenten suplantar la identidad de otros usuarios, así como aquellas cuentas que incumplan de manera reiterada las normas del foro. No se permitirán tampoco nombres o nicknames inapropiados o promocionales.
  • NOTA: El spam, los mensajes promocionales y los enlaces serán eliminados de sus comentarios. Enlaces a grupos de Facebook, Telegram, WhatsApp, entre otros, se eliminarán del foro y pueden suponer la suspensión automática de la cuenta. Velamos en todo momento por la protección de datos.

¿Cómo funciona la sección de comentarios?

Todos los comentarios se publican de forma automática siempre y cuando no incumplan ninguna de las normas anteriores. En el momento en el que el sistema detecta una posible “infracción”, el comentario se queda pendiente de revisión, por lo que puede tardar más en aparecer en pantalla (evite duplicar comentarios).

Si el moderador detecta que es un comentario inapropiado procederá a eliminarlo. Si el usuario incide en dicho comportamiento, procederemos a suspender de forma temporal su cuenta y contará como un primer aviso. Si el comportamiento se repite tras el primer aviso, se suspenderá la cuenta de forma definitiva.

Contacte con Soporte Técnico ante cualquier duda que pueda surgirle. Es la única vía de comunicación para tratar estos temas.

Escribe tus ideas aquí
 
¿Estás seguro que quieres borrar este gráfico?
 
Publicar
Publicar también en
 
¿Sustituir el gráfico adjunto por un nuevo gráfico?
1000
En estos momentos no le está permitido dejar comentarios debido a informes negativos de otros usuarios. Su estado será revisado por nuestros moderadores.
Por favor, espere un minuto antes de publicar otro comentario
Muchas gracias por participar en nuestro foro. Su comentario quedará pendiente hasta que nuestros moderadores lo revisen, por lo que puede tardar un tiempo en aparecer publicado.
 
¿Estás seguro que quieres borrar este gráfico?
 
Publicar
 
¿Sustituir el gráfico adjunto por un nuevo gráfico?
1000
En estos momentos no le está permitido dejar comentarios debido a informes negativos de otros usuarios. Su estado será revisado por nuestros moderadores.
Por favor, espere un minuto antes de publicar otro comentario
Adjuntar un gráfico al comentario
Confirmar bloqueo

¿Está seguro de que desea bloquear a %USER_NAME%?

Al hacerlo, ni usted ni %USER_NAME% podrán ver las publicaciones del otro en Investing.com.

Se ha agregado correctamente a %USER_NAME% a su lista de usuarios bloqueados

Acaba de desbloquear a esta persona; tiene que esperar 48 horas para poder bloquearla de nuevo.

Denunciar este comentario

Díganos qué piensa de este comentario

Comentario denunciado

Gracias

Su denuncia será examinada por nuestros moderadores
Aviso legal: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Regístrese con Google
o
Regístrese con su email